近期有净值更新的510只固定收益类私募基金本年5月份的均匀收益率仅为-1.93%。

据私募排排组合大师数据，近期有净值更新的510只固定收益类私募基金本年5月份的均匀收益率仅为-1.93%。

详细来看，171只固定收益类私募产品在5月呈现净值跌落，占比33.53%，5只产品最近一个月的亏本率超过了10%，最惨的“正前方远东2号”5月单月亏本高达38.04%。

“正前方远东2号”成立于2018年9月14日，前期全体收益较为安稳，直到本年4月17日之后，产品净值忽然呈现“断崖式”回撤，截止5月29日，其最新累计净值仅为0.6434，区间回撤高达43.79%。

为何一贯以稳健著称的固收类私募本年5月成绩忽然大幅下滑？

固定收益战略也被称为债券型基金，一般要求不少于80%的财物出资于债券、固定收益或类固定收益财物，也就是说，固收类产品收益实际上与债市体现密切相关。

本年前几个月，受新冠肺炎疫情影响，经济根本面下行，商场避险心情升温，加上方针上的宽松加码，降准降息、调降超储利率等都使得债市处于根本面舒适区。

自4月中旬特别是5月以来，状况则忽然发生了较大的改变。首要，国内疫情得到根本操控，复工复产推进经济根本面逐渐复苏；4月份国内的多项经济数据企稳上升超出预期；欧美部分国家和地区也开端连续重启经济。

进入5月份后，央行公开商场操作频率显着放缓，商场关于货币方针进一步宽松的预期失败。别的，地方政府专项债发行加快也对债市形成压力。

值得注意的是，本年以来固收类私募的产品发行也突然降温。私募排排数据显现，本年前4个月固定收益战略私募产品的发行量仅为100只，相较于去年同期下降47.09%，一起也创下了自2016年以来的新低。

发行规划方面的状况也不达观，据私募排排数据，本年前4个月，固定收益类私募产品的发行总规划为252.18亿元，去年同期为672.38亿元，同比下降62.49%。

图：2016年以来固定收益类私募产品各年度发行数量与发行规划状况

数据来历：私募排排

一般来说，基金产品的发行数量、募资规划往往与商场体现和基金收益呈现必定的正相关联系。本年以来固定收益战略私募产品发行“遇冷”，一方面，可能是因为新冠肺炎疫情的影响让债券商场收益率呈现了较大起伏的动摇，全体危险水平有所提高；另一方面，本年以来可转债商场阅历了上涨-大跌-反弹-回调的动摇，可转债商场全体估值较高，也有必定的影响。

后续债市会怎么走呢？

凯丰出资以为本轮经济复苏是疫情一次性冲击后的向常态修正，而非新周期到来。因而，春节前利率水平是债市重要的锚。短期债市有超调痕迹。一方面，当下经济亦没有修正至疫情前水平。另一方面，疫情后央行调降OMO利率30bp，降准150bp，资金利率中枢亦显着下沉，而国债各个期限利率简直现已回到2月3日水平，离春节前利率水平也相距不远。

商场行情远走在了根本面改变的前面，短期可重视利率债修正性时机，短端修正空间或大于长端，利率曲线有望从头峻峭化。