在一些商场人士看来，快递商场渐趋饱满、职业增速的下滑以及来自同行的剧烈竞赛，都是顺丰控股现在面对的首要压力。面对商场的改变，2018年顺丰给出的解决计划是加快并购扩张的脚步，可是，在大举扩张的背面，公司的负债却也悄然攀升。
转型未成的顺丰，2019年还能否“顺风”而行？
文|吴亦涵
01快递职业风口衰退
1993年，王卫从爸爸妈妈手里借来了10万元成立了快件公司，二十多年时间里，伴随着我国快递商场的鼓起及王卫个人的尽力，顺丰控股生长为市值千亿的上市公司。可是，以快递事务发家的顺丰，正在直面快递职业增速下行的压力。
据国家邮政局计算，2017年全国快递事务量增速回落至28%，2018年我国快递事务量增速或进一步放缓至22.2%。而据中金公司此前计算，2007年-2018年，快递职业的毛利率早已从30%的高位一路降至5%。
在这一布景下，2018年上半年，顺丰控股快递事务的单票收入为22.69元，同比下滑2.45%，公司前三季度的净赢利为30.28亿元，同比下滑16.87%。
虽然快递商场渐趋饱满，可是职业内部的竞赛却益发剧烈。2018年10月，京东物流正式上线面向个人客户的快递事务，寄单价格对标顺丰；同月，圆通亦推出了新品牌“许诺达特快”，欲在快递职业的中高端商场与顺丰分一杯羹。
从前，作为国内仅有一家具有机队的公司，“速度”一直是顺丰站稳快递职业中高端商场的“法宝”。现在，不管是京东仍是圆通，都现已具有了自己的货运飞机，并开端向中高端快递商场发力，关于顺丰来说，这无疑是一项应战。
此外，面对“灵通系”与京东物流等公司的竞赛，顺丰还有一项天然的弱势，那就是顺丰快递事务的背面，缺少电商渠道的支撑。此前，为了补偿这一下风，顺丰曾先后推出“顺丰E商圈”“顺丰优选”“顺丰大当家”“丰趣海淘”“顺丰嘿客”等电商/零售事务，但事实证明，这些事务开展并未如预期。
方正证券指出，快递职业挑选大于尽力，今天获得的巨大成就，往往根源于起步阶段的战略布局。上一个十年，顺丰经过时效商场战略顺畅登上快递职业之巅；下一个十年，快递职业的风口现已悄然切换，顺丰将面对着机会与应战并存的第2次转型。
02加快并购扩张脚步
顺丰速运中新经纬摄
关于职业风口的改换，2018年，顺丰给出的转型计划，是加快并购扩张的脚步。
2018年3月份，顺丰17亿元收买了广东传统零担企业新邦物流，发力重货快运事务；4月，顺丰以1亿元参加了美国物流服务渠道Flexport新一轮的融资，旨在加码世界事务；8月，顺丰控股连续与美国夏晖集团、招商局和我国铁路总公司进行协作，增加了公司在冷链、海运以及铁路运送的事务布局。
最大的一笔买卖则在上一年10月26日，当日顺丰控股公告称，公司将以55亿元的价格，收买德国邮政敦豪集团在我国内地、我国香港和我国澳门区域的供应链事务。买卖完成后，顺丰香港或其指定的全资子公司将成为敦豪香港和敦豪北京的仅有股东。
不难看出，与此前注重在电商、零售事务上的布局不同，2018年，顺丰将重心放在了快递主业上，在重货、供应链、冷运等多个方面进行布局。
广发证券在研报中指出，从世界快递职业巨子的开展进程来看，快递作为服务产品总会走向安稳的成熟期，快递企业的继续增长离不开依据快递的业态外延。重货、零担、整车、世界等事务都具有重财物的特色，且存在运送半径较大、区域经营者较多的问题，收买兼并是切入外延事务的最佳方法。
不过，在物流职业专家、双壹咨询创始人龚福照看来，现在的世界物流巨子现已构成话语权了，进入世界商场面对的壁垒十分高。而从开展差异化的视点来看，“物流巨子现已把服务做到了极致，顺丰控股现在的大笔投入能否完成差异化竞赛具有很大不确定性。”龚福照说道。
03扩张“后遗症”闪现
2018年的大笔扩张能否完成顺丰控股快递事务的差异化竞赛仍未可知，可是因并购而带来的负债攀升，确是实实在在的事。
顺风发布的三季报显现，2018年前三季度，顺丰的短期告贷激增近20亿元，从2017年底的46.19亿元攀升至三季度末的66.17亿元；公司的敷衍债券为57.44亿元，较2017年底激增超50亿元；顺丰控股负债总额已达308.74亿元，财物负债率到达46.77%，而同期的其他快递公司，如韵达股份、申通快递、圆通快递，负债率分别为33.96%、19.40%和31.24%。
2019年1月3日晚间，顺丰发布公告称，为满意公司境内外事务开展需求，下降融本钱钱，优化债款结构，公司将经过部属全资子公司在境内外发行不超越等值人民币160亿元债款融财物品。这一发债动作被不少商场人士视为顺丰资金面对压力的一大信号。
此外，大笔的收买也腐蚀了顺丰的赢利。2018年前三季度，顺丰控股完成的净赢利为30.28亿元，同比下降16.87%，这是顺丰上市以来初次呈现的净利下滑。对此，顺丰解说称，首要是因为新事务加快拓宽致本钱激增。
在一些商场人士看来，对物流职业这样一个本钱密集型的职业来说，要构筑护城河、构成竞赛壁垒，进行继续不断的本钱投入和培养新的事务增长点是职业“铁律”。从职业开展的视点来看，顺丰现在的境况是被商场扩大了，企业自身面对的状况远没有看上去那么严峻。
不过，本钱商场并不配合，到1月16日收盘，顺丰控股报于32.60元/股，较2017年股价最高位73.01元/股跌落超55%，市值蒸腾近1800亿元，蒸腾市值已超越现在公司的总市值。
另一边，顺丰控股的股东也正在套现离场，2018年以来，嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰盈、顺信丰合、刘冀鲁等顺丰控股的多名股东以及公司监事均连续发布过减持公告。仅依据8月8日顺丰控股的减持公告，嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰盈、刘冀鲁等四名股东拟以不低于45元/股的价格减持不超越7.73%的股票。
前有职业天花板、后有同行追兵，面对着腰斩的股价以及攀升的负债，王卫的2019年，或许并不“顺风”。
(文中观念仅供参考，不构成出资主张，出资有危险，入市需谨慎。)