卖方重视偏好越高的股票，收益越高，尤其在2015年6月泡沫幻灭之后。与此一起，2015年中后跟着大盘股走强，卖方掩盖偏好显着向行业龙头、大白马、大蓝筹歪斜。尽管这个多空战略的报答大幅上升，可是它的绝大部分报答却是来自于这个战略的空方——也便是做空非龙头、非白马、非蓝筹类股票。这个剖析成果显现，卖方剖析师好像并不长于发现好股票，究竟大白马世人皆知；卖方剖析师好像更长于发现不那么好的股票，因而也造就了这个战略空方的报答。在当下这个上涨势能冲劲十足的商场里，这个多空战略能够有用的逃避逆市做空的危险。

值得注意的是，最得到卖方喜爱的那组股票现在的报答水平回到了2015年六月5000点泡沫高峰时的水平；一起，被卖方萧瑟的股票的报答水平则不断地创新低。这个现象显现了商场心情兴奋的程度，尤其是关于行业龙头、大白马的预期正在高涨。这个现象也与咱们当下的切身体会相符。

当然，单凭这些数据和前史调查，咱们并不能断语商场崩盘在即。究竟，行业龙头效应能够进一步增强，或许卖方的掩盖偏好能够跟着商场的热门切换轮动到之前广被厌弃的那部分股票，使得卖方偏好最高的那些股票的报答水平进一步上升。不管商场前景怎么，咱们依据卖方掩盖偏好所树立的商场多空战略应该是商场危险中性的，可是现在这个战略的多空结构开端超出了咱们从前史数据得到的认知。