中金发布研究报告称，坚持中电控股(00002)“跑赢职业”评级，考虑其澳洲事务上的体现继续不及预期，下调2022年的归母净赢利猜测8.8%至109亿港元，新引入2023年猜测114亿港元，当时股价对应2022/23年18倍/17.3倍市盈率，因为全体现金流和派息坚持稳健体现，予目标价90.27港元，对应22/23年21倍/20.1倍市盈率，较当时股价有16.3%的上行空间。

中金首要观念如下：

2021年成绩略低于商场预期

公司发布2021年成绩：收入839.6亿元，同比添加5.5%；归母净赢利84.9元，同比下滑25.9%，略低于商场预期，首要因为公司澳洲事务继续遭到多重要素影响获得亏本，我国内地事务也受燃料本钱上涨影响成绩体现。公司2021全年总派息每股3.1港元(与2020年相等)，坚持继续稳健的派息体现。

首要区域营运赢利方面：我国香港同比+4.7%，首要因为固定资产均匀净值添加带来的允许赢利添加；我国内地同比-25.7%，首要因为火电事务受燃煤价格大幅上涨获得亏本，核电事务获益于用电量添加较好但未能抵消火电事务的下滑；澳洲获得亏本，首要因为天然气本钱添加、批发电价低企、动力对冲合约的公允价值晦气变化，此外还有部分一次性开支如暴雨带来的矿藏停产导致部分电厂发电量削减等。

我国香港事务坚持安稳体现。

依据此前的控制协议，公司在我国香港事务在2023年前均坚持安稳的允许回报率，跟着固定资产出资添加将带来盈余继续安稳添加。公司也积极支持我国香港的碳中和方案，跟着此前年份龙鼓滩燃气机组的投运，公司的燃气发电份额现已提升至50%以上。2022年公司规划建造的LNG天然气接收站也有望投运，带来天然气气源的愈加保证。别的，公司也在考虑在我国香港开展如海优势电等可再生动力的时机，有望经过多元手法拓宽事务。

澳洲事务继续体现低迷。

受剧烈的商场竞争影响，公司澳洲事务批发电价下滑，以及此前合约到期后新的合约需以更高价格收购天然气等要素，该行估计公司澳洲事务或许继续遭到赢利率压力。

危险提示：动力煤价格不降反升，澳洲事务环境继续恶化。