3月2日，纳思达发布了《发行股份购买财物预案》。预案显现，纳思达拟以5.35亿元的买卖对价持续完结对三家标的公司剩下股权的收买，悉数以发行股份的方法付出。

值得注意的是，纳思达账面上的商誉现已高达近132亿元，占总财物的35%，但公司外延并购并没有停歇。此次持续收买股权的三家标的公司中，有两家标的2019年增收不增利，其间一家标的在之前的成绩许诺期完结后盈余下降近三成，投资者应高度重视纳思达的商誉问题。

两标的盈余下降收买无成绩许诺

预案显现，纳思达拟别离以2.14亿元、1.96亿元、1.25亿元的对价收买拓佳科技49.00%股权、欣威科技49.00%股权和中润靖杰49.00%股权，买卖总对价为5.35亿元，买卖方法为发行股份。收买完结后，纳思达将持有上述三家标的100%的股权。

材料显现，早在2017年，纳思达便收买了上述三家标的各51%的股权，三家标的的买卖总对价为5.56亿元，与这次收买的买卖对价相差无几。两次收买的最大的区别是，2017年的买卖方法是现金付出，彼时公司流呈现金5.56亿元。

2017年收买上述三家标的时，买卖对手许诺欣威科技在2017-2019年完结的扣除非经常性损益后且系在相关买卖公允的准则下承认的净赢利别离不低于人民币3333万元、4000万元和4800万元；中润靖杰在2017年和2018年完结的扣除非经常性损益后且系在相关买卖公允的准则下承认的净赢利别离不低于人民币2206.26万元、2393.68万元；拓佳科技在2017-2019年完结的扣除非经常性损益后且系在相关买卖公允的准则下承认的净赢利别离不低于人民币4000万元、4500万元、4725万元。

值得重视的是，拓佳科技或许没有完结2019年的成绩许诺，且增收不增利。预案显现，拓佳科技的主经营务是打印机通用耗材的研制、出产和出售，2018年和2019年别离完结经营收入4.54亿元和5.12亿元，2019年营收同比增加了12.7%；别离完结归母净赢利5721.84万元和4683.34万元，2019年的净赢利同比下降了18.14%，仅差41万元就完结当年成绩许诺。因为拓佳科技2018年超额完结了成绩许诺，故拓佳科技三年的累计成绩完结了许诺。

另一家标的中润靖杰也呈现了增收不增利。预案显现，中润靖杰的主经营务也是打印耗材及配件的研制、出产及出售。2018年和2019年别离完结经营收入2.03亿元和2.06亿元，2019年同比仅增加1.4%；别离完结归母净赢利3190.23万元和2236.43万元，2019年净赢利同比下降近30%。值得一提的是，中润靖杰在2018年完结成绩许诺后，2019年的净赢利下滑了近三成。

来历：公司公告

依据三家标的2019年底的净财物核算，此次收买会有溢价，但这次收买预案中没有显现买卖对手有成绩许诺的条款。

130亿商誉悬顶引争议

到2019年9月30日，纳思达账面上的商称为131.95亿元，位列3800家公司中的第11位。如此之高的商誉也引起商场和监管部门的重视。

2016年，纳思达以27亿美元收买了Lexmark100%股权，彼时在账面上构成了187亿元的商誉。后来因出售Lexmark部分财物，商誉也降至2018年上半年底的123.23亿元。

来历：公司年报

依据公司年报，2017年和2018年，Lexmark别离完结经营赢利-34.76亿元和-0.77亿元，别离完结净赢利10.61亿元和3.99亿元。虽然经营赢利仍是负值，净赢利也大幅下降，纳思达2018年却未对收买Lexmark构成的商誉减值。

深交所也曾对纳思达2018年巨额商誉未计提减值预备提出问询。不过，公司经测算以为Lexmark财物组估计未来现金流量现值远高于商誉账面价值，因而未做减值。

2019年上半年，Lexmark完结经营赢利0.11亿元，较2018H1扭亏；完结净赢利-0.59亿元，较2018H1亏本收窄，但依旧是亏本状况。一起，上文说到的中润靖杰和拓佳科技2019年净赢利下降较为显着，加之2015年收买的SCC公司2016年和2018年都大幅亏本，投资者需对纳思达的商誉坚持高度重视。