福莱特(601865)事情点评：成绩超预期看好玻璃龙头优质格式

事情：

公司发布半年度成绩预告：公司发布半年度成绩预告，估计上半年完结净利润4.2亿至4.7亿元，同比添加61%至81%。

出资关键：

成绩略超商场预期，首要原因为双玻发展较快，本钱端出现下降。

公司扣非成绩上半年估计4.1至4.6亿，同比添加74%至95%。依据公司的有用产能计算，依据职业状况，考虑双玻占比超越30%，咱们估计二季度公司出货量较一季度环比添加5%-10%。一起因为纯碱和重油价格本年出现大幅下降，薄玻璃毛利率较高，咱们估计二季度毛利率仍坚持30%-35%之间的较高水平。多重要素使得成绩超预期。

咱们看好光伏玻璃长时间的供需格式。依据现在玻璃产能预算，咱们估计玻璃可供的装机为130-140GW，考虑未来装机添加，估计玻璃将长时间处于紧平衡状况。一起，产能置换方针履行较严，将进一步约束玻璃产能清闲，使优质产能进一步往龙头会集。

关于三四季度价格坚持达观。三季度国内需求支撑首要来源于户用项目、特高压项目和部分平价项目，一起海外需求复苏。四季度跟着国内竞价项目发动，估计单季度需求将超越40GW，关于玻璃价格将构成向上的支撑动力。

给予“买入”评级：估计公司2020-2022年将别离完结归母净利润9.1、13.6、17.3亿元，公司作为光伏玻璃龙头其优势显着，初次掩盖，给予“买入”评级。

新能源方针动摇危险；下流需求低于预期；疫情影响超出预期；大盘体系性危险。

克来机电(603960)：大股东减持方案施行完结零部件事务值得等待

事情：公司公告收到控股股东、实践操控人之一陈久康先生的此次减持方案施行结束，累计经过大宗交易方式减持504万股，占公司总股本的2%，减持交割24.46元；减持后陈久康先生持股比例18.66%。谈士力先生、陈久康先生仍为公司控股股东、实践操控人。

定增扩大产能，上海众源值得等待。19年7月起国六已在部分地区提早施行，20年将迎来全面晋级，上海众源的燃油分配器系直接获益产品，迎来量价齐增。依据公司公告，2019年1-8月，上海众源出售的燃油分配管、高压油管“国六”规范的比“国五”的单价同比别离提高78%和16%。一起上海众源仍在活跃研制新能源车用二氧化碳空调管，若客户验证成果顺畅，将持续景气生长，值得等待。公司近期公告定增征集资金持续扩大上海众源产能，投产后估计新增高压燃油分配器120万套/年，二氧化碳空调管5万套/年。

自动化配备静待下流复苏，电动化趋势供给长时间景气。轿车消费不景气虽然影响公司客户本钱开支方案，但电动化趋势显着。2019年全球新能源轿车出售比例从2.1%提高到2.5%，出现加快态势。电动轿车因为(1)三电体系本钱占比高；(2)车身操控、车载体系等也将迎来电子化，单车关于轿车电子的需求大幅提高，各集成商纷繁上马新能源轿车电子项目，公司新签订单远景杰出。轿车消费复苏后，新车型的添加也将提高对轿车电子配备和内饰的更新需求。

盈余猜测与出资主张：估计2020年-2022年公司收入别离为10.32亿元、13.1亿元和17.23亿元，归母净利润别离为1.5亿元、2.12亿元和2.84亿元，对应EPS别离为0.6元、0.84元和1.13元。坚持“买入”评级。

轿车职业本钱开支下行，新产品发展不顺。

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