旅行酒店：龙头优势加快凸显荐4股

2016年旅行板块全体增速安稳，成绩增加15%2016年旅行收入增加13.6%，在国内外职业大环境欠安布景下体现仍相对杰出。16年旅行板块营收增加21.99%，成绩增加15.38%，扣非后增加26.29%，较上一年同期持续改进。分子板块而言，从营收增速来看，酒店(109.26%)>景区(10.86%)>归纳(9.48%)>餐饮(-0.19%);从净利润来看，餐饮(52.72%)>归纳(32.02%)>景区(8.21%)>酒店(-23.53%)2016年要点公司收入增加26%，成绩增加20%16年，要点公司收入增26.33%，成绩增19.70%，扣非后增加26.01%。

好于板块全体增加，反映龙头公司在职业集中度提高过程中成绩优势显着。喧嚷，别离在收购并表及补助要素影响下，首旅、青旅相对优异，别离增加110.66%、63.83%，张家界以及桂林受气候扰动等要素影响，成绩别离下滑46.54%以及75.28%，三特则一起受上一年十分损益高基数影响同比由盈转亏。

旅行板块和要点公司Q1持续靓丽，成绩别离增加24%、20%17Q1，旅行板块收入增加23.86%，成绩增加20.17%(扣非后增24.16%)，在上一年一季度较高基数上全体仍坚持较快增加趋势;要点公司经营收入增加26.60%，高于旅行板块同期，受锦江、首旅等外延收购并表对要点公司收入增速拉动较大;成绩增加为12.86%(扣非后增13.69%)，相对低于板块全体，首要源于景区板块上一年基数较高，以及权重个股国旅Q1成绩增速相对平稳。

保持板块“超配”评级，全年成绩有望保持高景气量整体来看，旅行板块和要点公司17年Q1同比仍活跃向好，在大环境欠安布景下，保持着较高景气量，全年来看，板块仍有望迎来一波在Q2-Q3的低基数效应下带动的旺季行情，且随同涨价、再融资、国企改革等事情催化，未来行情有望持续深化。

从板块时机来看，1)首要重视根本面与融资面共振的天然景区龙头：要点引荐：黄山、峨眉、丽江、桂林、张家界、三特等;2)重视根本面向好且获益消费晋级趋势的细分职业龙头：国旅、宋城、首旅、青旅等;3)中线视点，适度重视出境游或许反弹带来的阶段性出资时机，要点看好活跃进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等。短期结合当时商场风格，从个股精选配臵来看，持续首选国内游龙头：1)我国国旅：有望接连中标香港及北京机场免税事务，未来内生外延有望共振。2)黄山旅行：客流高增加相对确认，内控夯实成绩，外延提振估值;3)峨眉山A：根本面回转预期清晰，交通改进带来中长期支撑，管理层换届后国改有望打破;4)宋城演艺：

作为旅行演艺肯定龙头，主业本年有望恢复性反弹，且国内外扩张有望加码。