原标题：景顺亚太区策略师赵耀庭：A股本年仍有上行空间，美国经济或二次探底
受新冠肺炎疫情冲击，2020年全球经济遭受严峻冲击，股票商场泛起强烈震动。为提振低迷的经济局势，各国政府纷繁推出大规划财务影响规划，首要央行祭出力度空前的宽松钱币方针。
在满足的活动性支撑下，美股、A股等首要商场迎来反弹，乃至创下新高。一起，跟着新冠疫苗的乐成研制与推行，商场关于2021年的经济局势更为达观。因为疫情取得更好操控，我国成为2020年全球仅有完结正增进的首要经济体。IMF最近估计2021年我国GDP增速将抵达7.9%，2022年增速为5.7%。
展望2021年，我国及全球经济前景若何？A股、美股能否再创新高？出资者应该重视哪些危险？景顺亚太区(日本在外)全球商场策略师赵耀庭即日承受《南财对话》采访暗示，我国将是本年能够获益于两个首要增进变量的仅有经济体，估计上半年出口和制造业将坚持微弱，下半年消费和服务业的贡献会更大，而美国经济很或许迎来二次探底。
经济复苏将发动多地股市上涨
《南财对话》：新冠肺炎疫情对全球经济形成巨大冲击，人们现在期望疫苗能全国走出暗影。但跟着人们进入2021年，新一波疫情气势仍在上升，你怎么看2021年全球经济前景？
赵耀庭：很难幻想一年后的今日，全国许多地方的疫情局势仍在加快蔓延。但我对2021年依然反常达观，这将是反常好的一年。我的达观依据几个要素，首要是新冠疫苗的乐成推出，全国各国央行的宽松钱币方针，以及中美关系改进的前景，这些要素都将支撑全球经济复苏，也应该会发动许多区域的股市上涨。
《南财对话》：你认为会有哪些下行危险？
赵耀庭：我认为最大的下行危险依然是疫情，稀罕是在美国、英国以及欧洲等地，因为变异新毒株依然存在不确定性，这是否意味着会有更多企业封闭和封闭，从而对经济产生更大的影响。我想，到现在为止，许多国家的政府依然寄期望于疫苗的乐成推行。但是，疫苗推行不如此前预期的顺利。
例如，在美国，因为疫苗分发难题，规划在2020年分发的疫苗，实际上只要一部分完结了。这不仅仅疫苗分发的物流难题，乃至还与一些很简单的问题有关，比如谁应该先取得疫苗？或许人们需求打两剂疫苗，照样单剂疫苗？
我认为这些问题依然存在，会持续阻止咱们预期泛起的自上一年年末以来的经济增进，并且还有变异病毒的泛起，咱们正在亲热监测局势改变，因为咱们或许会看到美国、欧洲等地存在经济二次探底的潜在危险。
《南财对话》：2020年全球各国政府祭出大规划财务支出规划，首要央行也供给了更大力度的钱币方针以提振经济，2021年会有什么改变吗？
赵耀庭：在2020年大多数首要经济体都抉择实施严重财务影响，日本、英国，我国、美国都屡次推进这一被咱们比喻为“火箭筒”式的财务影响办法，这是精确的应对策略，以避免企业倒闭，并真实为受疫情影响的主体供给资金支撑。现在新冠疫情持续暴虐美国、英国和其他欧洲区域，这种趋势有增无减。
更多的财务影响办法估计将于2021年第一季度或第二季度出台。但我认为疫苗推行将会乐成，各国政府将对2021年下半年的财务影响办法接收张望情绪。
因而，我认为全国首要经济体还有一些格外的财务影响。相同首要的是，咱们将看到活动性经过全国各地的中央银行注入股票体系，将利率水平坚持低位。我认为，这些举动将持续成为缓冲并为危险财物价钱供给支撑。
《南财对话》：钱币供应量的大幅增加引发了人们对通胀的忧虑。你认为通货膨胀会成为2021年的问题吗？
赵耀庭：这取决于咱们看的是哪个经济体。我认为，与全国其他国家央行比较，我国人民银行或许是仅有或许在2021年收紧方针的央行，因为我国在中止疫情方面做得很好，经济活动现已泛起了明显的反弹，因而，我国央行处于一个令人羡慕的方位，有机会收紧一些钱币方针，咱们现已看到某些方面的举动了，例如，我国开发商的杠杆率有所下降，通货膨胀压力有所增加；例如，最近我国的CPI有所上扬，因为一些食物价钱康复正常。我国是我看到通胀压力或许会在下半年回归的经济体之一。
我国经济本年有两大“推进器”
《南财对话》：我国是本年仅有完结GDP正增进的首要经济体。你对2021年我国经济有何展望？世界钱币基金安排展望我国本年经济增进率为7.9%，与你的预期是否共同？
赵耀庭：我认为我国将是本年能够获益于两个首要增进变量的仅有经济体。第一个增进“推进器”是本年上半年制造业和商业接连加快，因为疫情依然在全国上许多地方暴虐，比如欧洲大陆、英国以及美国。实际上，这将持续推进我国制造业的增进，因为这些区域将持续从我国和亚洲许多出口导向型经济体订货医疗保健产品、电子产品。
制造业对我国反常首要，占GDP的40%左右，劳动力占比也相当大。我估计本年上半年我国的出口和制造业将坚持微弱。下半年反常首要，因为很多疫苗将真实最早发挥作用。因而，跟着疫苗的推出，咱们估计全国上很大一部分人，尤其在美国和欧洲，将会接种疫苗。从第二和第三季度最早，这些国家大多数人估计在本年7月前完结疫苗接种，这应该会进一步推进消费，而消费应该会推进服务业成长。我估计，本年下半年，消费和服务业对我国经济的贡献会更大。这将是本年我国经济两大首要“推进器”。
《南财对话》：跟着经济复苏，咱们看到股市也在上涨。你曾说到2021年或许是新式商场股票的好年份，我能够理解成你也很看好我国股市？
赵耀庭：没错。当然，咱们不会看到已往六个月我国股价那样的走势，但我依然认为，我国股市下一年仍有一些上行空间。因为咱们依然处于一个反常有利的环境，正如我此前说到的，这既是因为疫苗推行将令疫情平缓，也是因为更有利的地缘政治环境，以及更有利的全球商业环境，所有这些要素都有助于营建一个加倍友爱加倍向好的股市气氛。
《南财对话》：怎么看香港商场，一些观点认为，港股是被轻视的。
赵耀庭：是的，我认为港股被轻视了，事实上，与亚太区域的股票比较，只要卡拉奇证券生意所(股票)的市盈率低于港股，除此之外，港股是最廉价的股票之一。此外，和经合安排(OECD)区域的股票比较较时，港股也是最廉价的。
关于长线出资者来说，会抓住这一机会去买入一些有价值的轻视值股票。许多我国出资者经过港股通举办出资，争相抢购一些我国公司的股票，尤其是那些在香港上市的我国内地公司股票，它们的生意价钱与在内地股市上市的同类企业比较有很大的折价。我认为这是一个很有吸引力的套利机会。
咱们认为，香港股市仍将是首要的融资地，稀罕是对我国公司而言，我认为这是香港经济的根本。在未来两年里，香港的首要性将持续增进。
《南财对话》：本年人民币对美元会接连走强吗？
赵耀庭：这是个好问题。问题的要害是，美元会持续走弱吗？这不是人民币是否在走强的问题，我认为美元或许会相关于包含人民币在内的一篮子钱币走弱。有几个原因原由，美元是被高估的，还有一些结构性要素令美元走弱。因而，只管咱们看到美元已往几天在走强，但我认为仅仅稍纵即逝。从更历久来看，咱们将看到美元兑人民币、兑一篮子钱币大幅价值降低，稀罕是当咱们持续看到出台更多的影响办法被商场揄扬。
因为美国泛起了民主党的“蓝色浪潮”。现在，美国参议院、众议院和白宫都由民主党操控，这意味着本年有更大的或许性会出台更多财务影响办法和经济援助办法。谁来为此买单呢？他们不会进步税收。因为经济太窝囊了，很多的影响办法将被放在美国政府的财物负债表上。我认为这是美元兑人民币汇率将持续走软的结构性原因原由之一。
那么，在接下来的一年里，人民币的显现能有多强势呢？我认为汇率将稳定在现在这个水平四周，兑美元走势或许会再强一点。最近我国政府方面宣告了一系列办法，旨在拓宽人民币汇率的灵活性和生意区间，以鼓励出资者和商人更多地运用人民币。
美国经济将经历二次探底
《南财对话》：华尔街一些商场策略师认为，美国经济或许泛起二次探底。你认为这有或许吗？
赵耀庭：最近的赋闲请求解说，美国将经历二次探底。若是你看一下美国新冠病毒新熏染的人数，和请求赋闲解救的人数，就会发现这是直接相关的，因为新熏染的人数越多，住院的人数就越多，这会导致各州进一步实施经济封闭，导致企业倒闭，人们赋闲。咱们现在还没有看到美国经济(新的)疲软气势，我认为最坏的景象还没有到来，接下来的一两个月对美国来说将反常要害，稀罕是就新冠疫情以及与之相关的经济成果若何最早影响整个体系而言。
但是，另一方面，疫苗将持续推行，在已往的几个月里，疫苗并没有乐成地抵达预期的配额和意图，但就若何做好疫苗分发工作而言，我认为美国联邦政府、州政府，地方政府现在比几个月前做得更好，更有经历也更有预备，每一天都在改进。或许几个月后，咱们将最早看到疫苗对经济产生更多的影响。
《南财对话》：若是经济或许二次探底，这对商场意味着什么？咱们知道，自3月份商场跌至低点以来，美国股市显现优胜。但你最近提示，美国股市估计将经历一次调整，这会是怎样的一次调整？
赵耀庭：我不认为这种调整必然会带来任何接连的跌落走势，调整或许是从开展股和科技股转向周期性股票。然则咱们或许会在近期看到美国股市显现有所走弱，尤其是在疫情接连给经济形成危害的景象下。现在美国具有很多活动性，有惊人的1.4万亿美元正在钱币商场活动。这些过剩的活动性很大一部分来自上一年政府的财务影响，许多人把纾困金变成了储蓄，而没有举办消费。因而，现在有很多资金正在守候被设置。我认为，若是美国商场泛起任何明显的跌落，有很多的活动性将会被用于缓冲任何方法的接连性商场疲软。
《南财对话》：你适才说到美国政府或许会出台更多经济影响规划，你对此有什么等待？
赵耀庭：民主党此前曾暗示，他们想要规划高达3万亿美元的财务影响。最近杀青共同的影响规划仅略低于1万亿美元。因而，若是民主党人能够彻底依据自己的方法来，他们会加码财务影响规划，把纾困支票从每人600美元变成1200美元，乃至2000美元，这就像给许多美国家庭发放他们所需的现金相同。
所以，我认为美国在本年一季度出台新一轮影响办法的或许性很高，有跨过50%的概率，稀罕是因为新冠病毒持续暴虐这个国家，许多人在未来几个月持续受到影响。跟着新财务影响办法的出台，这也或许为美国股市供给支撑。
新式商场之年
《南财对话》：在出资方面，2021年的新趋势是什么？
赵耀庭：2021年将是新式商场之年。咱们喜爱新式商场的两种财物种别。我看好新式商场的股票，尤其是亚洲(北亚)以外的商场。咱们看到韩国、我国台湾、我国大陆、日本等地的巨大价钱更改，因为这些区域在中止疫情方面做得很好，它们的经济因为是出口导向型而获益，所以这些动力的确助推了他们的股市显现。
若是咱们看看那些没有经历这种景象的经济体，那将会是东南亚、非洲和拉丁美洲区域的新式商场，我认为跟着疫苗的推出，这些经济体将会在不同程度上从中获益。所以，关于那些正在寻觅机会的出资者来说，我认为除北亚以外的新式商场将是一个不错的挑选。
在结实收益方面，2021年出资者会期望出资于亚洲新式商场债券。因为新式商场钱币兑美元将会增值，亚洲新式商场的信誉债的利息收益率要高得多。
在政府债券方面，我国10年期国债的息差依然反常大，跨过300个基点，与美国的国债比较是一个很大的利差。因而，本年将是新式商场(除亚洲以外)股票、和亚洲新式商场信誉债的一年。