榜首，经济下行压力增大，“降准”势在必行。在中美商业磨擦加剧的布景之下，经济下行的压力也随之加大。7月份数据展示股票组织新增人民币借款1.06万亿元，环比下落36.14%，下落起伏逾越商场预期。社会融资规模增量仅为1.01万亿元，同比增进10.7%，较前值下落0.22个百分点，信贷成为连累社会融资规模的主因。与此相对应的是7月份规模以上工业企业增加值仅增进4.8%，信贷商场上需求同步下行。前次调停存款准备金的日期为2019年1月25日，在这7个多月内，尽管央行在8月20日宣告了新的LPR报价，但实体经济的融资本钱并未显着下落。逆周期调控方针的发力时点已到，货币方针周全下调存款准备金率是提振实体经济融资需求的实时之举。

第二，“降准”为商业银行支撑实体经济制作了条件。当时利率并轨的推进速率加快，LPR新机制的构成增加了商业银行的商场化订价程度，但加强实际利率下落力度还需边沿宽松的货币方针合营。现在人民银行对法定存款准备金和逾额存款准备金离别按1.62%和0.72%支付利钱，商业银行的准备金收益有限，存款准备金率的下降会增进商业银行的欠债本钱下落，本此法定准备基金率的下降促进银行资金本钱每一年下降约150亿元。我国企业融资方式广泛归于信贷依托型，商业银行本钱下降的一起信贷本钱也会下落，因此以下降存款准备金率为代表的逆周期调节方针增加了商业银行支撑实体经济成长的可持续性，为经济企稳制作了条件。

第三，货币方针坚持稳当，结构性调停仍旧首要。本次人民银行的“降准”仍旧体现出稳当特性，下降起伏与9月中旬税期构成对冲，开释资金约9000亿元，因此银行体系流动性总量并不会大幅上升。一起，本次“降准”仍旧考虑到增加对小微、民营企业的融资支撑，并且定向降准分两次实施，足够体现出稳当的特性，也符合出股票供给侧结构性改造的恳求。将来央行仍然大几率下降MLF利率以辅导LPR下行，以下降借款实际利率，央行的逆周期调节成果会逐步展示，以完结实体经济的高质量成长。（点评人：中国银行世界股票研究所李义举）