将时分的指针拨回到上世纪90年代，从俄罗斯读博返来的张送根，在中科院电子学研究所工作数年后，下手下手了他的“创业史”，然后2005年创办了北京天智航医疗科技股份有限公司（以下简称“天智航”）。树立十余载，2016年11月，天智航迎来了“高光时分”，成为国内仅有取得CFDA证的骨科手术机器人医疗器械注册许可证公司。
可是“光环”背后，天智航或“内功”缺乏。在功劳体现不容乐观、毛利率更改异于同行的情况下，天智航的中心产品还面临着许多规模性。不只如此，天智航社保交纳人数存“异象”，且多家原材料供货商的收购数据真实性存疑。各种问题并不是无关宏旨，将来是不是会成为天智航的“打把拦”？还没有可知。
一、功劳坐“过山车”，毛利率更改异于同行
近年来，天智航功劳情况并不一无是处，其净利润增速呈“过山车”态势，且或面临巨亏的危险。
据同花顺iFinD数据，2013-2018年，天智航事务收入离别为4,176.18万元、3,877.16万元、2,397.52万元、2,557.61万元、7,329.47万元、12,672.2万元，2014-2018年同比增加率离别为-7.16%、-38.16%、6.68%、186.58%、72.89%。
同期，天智航的净利润离别为630.62万元、-1,576.27万元、-1,399.4万元、-2,471.98万元、2,128.23万元、-366.04万元，2014-2018年同比增加率分比为-349.95%、11.22%、-76.65%、186.09%、-117.2%。
到了2019年上半年，天智航完结的事务收入为4,457.85万元，净利润为-6,204.96万元。
中止2019年6月末，天智航吞并口径累计未分配利润为-9,784.53万元，公司还没有盈利且存在未添补吃亏。而天智航亦暗示，其上市后的未盈利情况大约连续存在，或累计未添补吃亏，从而致使触发退市条件。
不只如此，天智航处于“失血”情况。2016-2018年及2019年上半年，天智航经营活动产生的现金流量净额离别为-3,269.93万元、572.8万元、1,315.19万元、-1,442.76万元。
需要指出的是，近年来天智航的贩卖毛利率“畸”高，异于职业体现。
据同花顺iFinD数据，2015-2018年及2019年上半年，天智航贩卖毛利率离别为46.34%、46.72%、67.21%、76.12%、80.83%，逐年爬高。
同期，同行可比上市公司北京万东医疗科技股份有限公司的贩卖毛利率离别为33.27%、39.45%、41.34%、43.6%、46.55%；深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的贩卖毛利率离别为62.22%、64.62%、67.03%、66.57%、65.23%；盈康生命科技股份有限公司的贩卖毛利率离别为31.2%、40.23%、56.9%、45.45%、46.11%；深圳开立生物医疗科技股份有限公司的贩卖毛利率离别为62.81%、64.99%、68.32%、69.87%、67.71%。2015-2018年以及2019年上半年，上述四家同行可比上市公司贩卖毛利率的均匀值离别为47.38%、52.32%、58.4%、56.37%、56.4%。
制图：《金证研》沪深资本组数据根源：同花顺iFinD
毛利率高于同行可比上市公司，对此，天智航诠释称，缘由在于个中心产品骨科手术机器人毛利率较高。而其骨科手术机器人毛利率高的缘由在于定位导航软件系统的装机直接成本低、以及骨科手术机器人价格高档。
而天智航的问题远未结束。
二、重要产品单一，商场接纳或存“规模性”
上述问题或是“冰山一角”。事实上，天智航还存在对单一产品组成依托的情况。
招股书闪现，从主事务务收入组成来看，天智航主事务务收入重要来自于天玑骨科手术机器人收入。2016-2018年以及2019年上半年，天智航骨科手术机器人收入占主事务务收入的比重离别为42.87%、75.66%、78.76%、91.12%。不只逐年爬高，且2019年上半年其收入占比已逾九成。
不济的是，近年来，骨科手术机器人的产能利用率及产销率情况，亦不容乐观。
2016-2018年以及2019年上半年，天智航骨科手术机器人的产能利用率离别为6%、24%、10%、12.67%；同期，其产销率离别为50%、66.67%、66.67%、42.11%。
而使人欷歔的是，2016-2018年以及2019年上半年，天智航骨科手术机器人的产值估计79台，销量估计47台。
除了产能利用率和产销率双低，天智航的骨科手术机器人还面临着许多规模性。
据招股书，骨科手术机器人作为大型医疗配备，病院置办费用相对较高。2016-2018年以及2019年上半年，天智航的骨科手术机器人的均匀价格离别为364.1万元/台、346.39万元/台、493.62万元/台、492.21万元/台。
除此之外，运用骨科手术机器人辅佐的骨科手术收费要高于传统手术方式。且现在运用骨科手术机器人的费用八成还没有归入医保报销规模，该部份费用需要完全由患者自行担负。
据安徽医科大学官，除发奋的价格外，天智航的骨科手术机器人还需要必定的开机费，其在安医一附院的手术开机费大约为2万元。
需要指出的是，现在骨科手术机器人进入临床手术尚处于起步期，增加病院、大夫、患者对骨科手术机器人的认知水平尚需要必定时分。
据北京积水潭病院伤口骨科王军强于《中国医刊》宣告的，《骨科手术机器人临床运用的上风和规模》一文，现在骨科手术机器人还存在手工和运用体式格式方面的许多问题，亟待在临床研制和运用中不断处理。
除了“外祸”，还有“内忧”。天智航前五大原材料供货商中，多家收购数据的真实性存疑，或系天智航不能不直面的问题之一。
三、社保人数存“异象”，多家供货商收购数据真实性存疑
据《金证研》沪深资本组调查创造，天智航招股书所披露的社保交纳人数与“官宣”矛盾，其信息披露真实性存疑。
据商场监督管理局数据，2016-2018年，天智航社保交纳人数离别为94人、91人、162人。中止招股书签定日，即2019年8月6日，天智航具有3家控股子公司。
个中，安徽天智航医疗科技有限公司树立于2017年8月29日，2017-2018年其社保交纳人数离别为0人、28人。北京天智航医疗手工服务有限公司树立于2017年8月30日，2017-2018年其社保交纳人数离别为0人、5人。北京水木东方医用机器人手工立异中心有限公司树立于2017年12月14日，2017-2018年其社保交纳人数离别为0人、5人。
由上述社保交纳人数可知，2016-2018年，天智航社保交纳人数估计应为94人、91人、200人。
可是据招股书，2016-2018年，天智航社保交纳人数离别为96人、117人、242人，离别比同期官方数据多出2人、26人、42人，使人利诱。
除此以外，近年来，天智航前五大原材料供货商收购额占比均超五成，且前五大供货商“出入”，更改频繁。
2016-2018年以及2019年上半年，天智航对前五大原材料供货商的收购金额占当期收购总额的份额离别为58.15%、65.9%、58.36%、76.44%。
2019年上半年，姑苏阿诺医疗器械有限公司、姑苏阿诺邃密精巧切削手工有限公司为天智航的第四大供货商，但2016-2018年，上述公司并不是“入围”天智航的前五大原材料供货商。
2019年上半年，北京京科兴业科技发展有限公司是天智航的第五大原材料供货商，而2016-2018年，该公司并不是天智航的前五大原材料供货商之一。
2018年，哈尔滨聚富仁新型建材贩卖有限公司（以下简称“聚富仁”）是天智航第四大原材料供货商，可是2016-2017年以及2019年上半年，该公司并不在天智航前五大原材料供货商之列。
2016年，天智航榜首大原材料供货商、第三大、第四大、第五大原材料供货商离别系北京华美金舟科技发展有限公司、山东雅士股份有限公司、广州广坤净化配备工程有限公司、北京灵镜医疗净化科技有限公司。可是2017-2018年以及2019年上半年，上述公司均不在天智航的前五大原材料供货商之列。
值得重视的是，在天智航前五大原材料供货商中，存在0人公司“贡献”超百万元功劳的情况，使人隐晦。
2017-2018年以及2019年上半年，北京全华通科技有限公司（以下简称“全华通”）摆放天智航的第三、第三、榜首大原材料供货商，天智航向其收购金额离别为256.75万元、513.55万元、705.84万元，占当期收购总额份额离别为13.15%、13.07%、32.92%。
可是据商场监督管理局数据，2016-2018年，全华通的社保交纳人数离别为6人、6人、4人。
经《金证研》沪深资本组经由进程商场监督管理局披露的联系电话，多次致电全华通，但一向处在无人接听的情况。
2016-2018年以及2019年上半年，深圳市诺诚时期科技开发有限公司（以下简称“诺诚时期”）摆放天智航的第二、榜首、第二、第二大原材料供货商，同期天智航向其收购金额为204.34万元、355.64万元、669.95万元、479.99万元，占当期收购总额的份额离别为13.06%、18.21%、17.05%、22.39%。
而商场监督管理局数据闪现，2016-2018年，诺诚时期社保交纳人数离别为2人、2人、4人。
2018年，天智航第四大原材料供货商为聚富仁，天智航向其收购金额为234.79万元，占收购总额的份额为5.97%。可是2016-2018年，聚富仁的社保交纳人数均为0人。
这意味着，上述三家供货商的社保交纳人数或系其职工人数。2018年，上述三家天智航的原材料供货商的社保交纳人数估计为8人，而同期天智航向上述三家原材料供货商的收购额却高达1,418.29万元。人数“寥寥无几”，上述三家原材料供货商或不具备供给如此规模定单的才干。
褚小者不可以怀大，绠短者不可以汲深。净利润坐“过山车”、中心产品或存“规模性”、供货商疑点重重等问题，关于天智航而言，其将来之路是不是“无能为力”？《金证研》沪深资本组将连续坚持重视。