中证讯（记者赵中昊）1月9日，国家统计局宣告了2019年12月份全国CPI（居民消费价钱指数）和PPI（工业生产者出厂价钱指数）数据。同日，民生证券微观研讨团队宣告研报暗示，CPI不及预期重要因为猪肉价钱时间短回落。根据高频数据，1月份猪肉价钱环比止跌上升，蔬菜水果价钱坚持安稳，估量1月CPI环比上涨0.77%，同比上涨4.8%；PPIRM反弹重要受大批产品价钱上涨影响，估量1月PPIRM降幅将承继收窄至-0.8%；PPI回落重要受动力、原材料价钱上升影响。近期美伊争论加剧，世界油价上涨，叠加客岁基数较低，估量1月PPI将转正至0.1%。

民生证券认为，货币方针将再次成为逆周期调节的重要饱尝。央行四季度货币方针委员会例会承继着重，坚持M2和社融增速与名义GDP增速相匹配。民生证券测算，2020年需要降准两次才抵达这一意图。别的，按照用市场化改造办法增进实际利率程度明显下落的恳求，估量2020年方针利率有20bp的下落空间，LPR有30bp的下落空间。全体看，给定财政收入增速放缓的捆绑，2020年财政方针空间遭到必定限制，货币方针将再次成为逆周期调节的重要饱尝。