4月27日晚间，贵州茅台发布2021年一季报，其间归母净赢利139.5亿元，同比添加6.6%。这一增速大幅低于商场之前15%左右的预期。今日，贵州茅台跳空低开，盘中股价最低为2003元，收盘报2042元/股，全天跌幅2.5%，市值蒸腾658.65亿元。
连累一季报的首要是税率添加。但组织以及一些长时间持有的茅台股东表明，税率仅仅个短期扰动，并不改动茅台的长时间出资逻辑。而《红周刊》记者在采访中也了解到，现在商场中平价53°的500毫升飞天茅台仍一瓶难求，商场的实践出售价已溢价1000元以上。
扣除税收影响
运营状况根本契合预期
关于贵州茅台，赢利增速大幅低于收入增速，公司表明是“系公司本部出售给公司控股子公司贵州茅台酒出售有限公司的销量较上年同期添加，消费税及其附加税相应添加”所形成的。
贵州茅台的母公司赢利表显现，母公司运营本钱同比添加55.3%，反映公司一季度成品酒产值大增，与税金增幅根本相符。
对此，华安证券指出，从税金占收入比重看，2020年Q1/Q2/Q3/Q4分别为10%/16.1%/16.4%/16.1%，2020Q1为反常低值(或因20年Q1疫情影响出产所形成的)，2021Q1康复至14.0%，简略解说即公司出产节奏改变致税金比率大幅动摇，报表端若除掉税金影响，Q1公司运营状况契合预期。
一些贵州茅台的长时间持有人也表达各自的观点，如深圳东方港湾董事长就转发了@东源莹股数即瓶数的微博。“巨大的公司不必在乎季报。”
小股东、茅台长时间持有人博主@茅台900元真不高也在微博表明，“由于酒是卖给子公司的，今后还会兼并报表进来，实践赢利增速在16%左右。”
组织一季度存不合
外资减仓，张坤仍在加仓
作为中心财物的代表之一，贵州茅台的股价从新年后也深度调整，从2月28日至今，现已跌了21.5%。组织关于茅台也呈现了不合，茅台一季报的前十大流转股东显现，外资进行了减持。但内地的公募基金“一哥”张坤仍在逆市买入。其办理的易方达蓝筹精选新进为茅台的前十大流转股东之一，持股432万，对应市值约87亿元。
此前张坤在易方达蓝筹精选2021年一季度报中指出，长时间来看，咱们以为股票商场相似起伏的动摇在未来仍会不断呈现，而且事前难以猜测。但只需企业的内涵价值提高，这样的动摇就终归是动摇，不会造本钱金的永久性丢失。
华创董广阳团队继续看多
中信证券给你3000元目标价
作为研究组织的券商，华创董广阳团队仍然继续看多茅台，并“保持一年目标价2600元及‘强推’评级”。
其对茅台一季报点评的研报指出“公司一季度收入完成平稳添加，而赢利动摇首要源自税率扰动，后续季度供给加快有保证，而来年可供基酒愈加足够，量价方针将更有地步。咱们保持21-23年EPS猜测43.8、51.5和59.9元，保持一年目标价2600元，对应22年50倍PE。公司强壮的品牌内核未变，一起成绩继续稳增具有较足支撑，仍然是中长线首选的消费龙头。”
而在贵州茅台的年报点评中，中信证券给出了一年目标价3000元的预期。其陈述表明“短期看，非标产品望首先催化添加提速，保护普飞价稳夯实潜在涨价或许，1-2年维度等待更多添加势能开释。更长维度看，公司量价稳增根底厚实，具有长维度成绩添加的高确认性，望充沛享用估值溢价。2021新年动销不断凝集更强一致，白酒板块出资仍然达观，茅台攻守兼备，更多催化下有望引领职业上涨。保持公司2021-2022年EPS猜测为41.92/46.56元，新增2023年EPS猜测为51.87元。坚决看好茅台中心财物价值，支撑最强、具有弹性，保持公司未来1年目标价3000元，保持‘买入’评级。”
不难看出，茅台的出资逻辑仍然未变。4月初，万博新经济研究院滕泰在承受《红周刊》专访时说到了“软价值”对企业的重要性。如可口可乐被许多美国人当成他们文明的代表，成为其生活方式的一部分！他说到，有时候产品体会价值的改变与产品自身的功能无关，而是由于社会潮流和社会文明的改变。比方100年前茅台酒的知名度远不如汾酒、杏花村；15年前，茅台酒和五粮液的不同也不大，但现在在顾客心里的方位存在着不小的差异，这一切不是源于酒的口味改变，而是由于社会文明潮流的改变。
53°平价飞天茅台仍一瓶难求
现在，市面上平价的1499元的53°的500毫升飞天茅台酒仍一瓶难求，商场流转价格至少要2500元以上。
在一个名为茅酒圈的公号上，最新的53°的500毫升的飞天茅台市价散装价2560元/瓶，高出专卖店价格1000元。而2020年原箱的价格高达3250元/瓶。
据《红周刊》记者了解到，在北京，顾客去茅台专卖店购酒需提早在微信端预定，而且还有繁琐的建档程序。预定每月一次，但能不能约上、约上的种类和数量都不确认，完全赖命运，就像“中签”相同。一位购买人在新年后开端预定，直至4月份才约到一箱公斤装的茅台。
据这位购买人介绍，她从新年后开端预定，直至4月份才约到这箱公斤装的茅台，购买时也是拆箱后经过手提袋拎走。
由于新年前，厂家要求有专卖店体系的经销商和直营店每个月拿出方案的80%做“拆箱”出售，即茅台酒放袋拎走，但纸箱回收。所以现在商场中整箱茅台严峻缺货，而且呈现了原箱和散瓶的差价问题。
友@Mingalabar以为，茅台的生意是未来现金流量的折现，本年不涨价，只影响本年的现金流折现。但这种不契合商场规律的工作不会一向存续下去。假如下一年涨价，那么对未来现金流的影响是从下一年开端今后的N多年，公司价值的添加是显着的。