上星期五，美国银行和冈拉克指出，美联储尚未在二级商场企业信贷融资购买企业债券。为了让美联储购买企业债券，美国银行乃至撰写了一封“致美联储的阐明”：

“曩昔两个月，许多出资者(包含非信贷出资者)都购买了出资级公司债券，由于他们估量有美联储兜底。假如美联储可以很快开端进行大规划购买，出资者将不胜感激。”

周一早晨，美联储对美国银行和冈拉克的发声做出回应，为首要商场公司信贷融资(PMCCF)和二级商场公司信贷融资(SMCCF)供给了最新版的常见问题解答。

零对冲指出，美联储最新版常见问题解答里最重要的更新是五月初或许开端购买ETF，也就是说美联储随时或许开端购买ETF。美国银行对此表明：

“美联储的声明是向前迈出的重要一步，由于跟着商场条件的改进，一些出资者开端置疑，美联储或许不会真的运用其PMCCF和SMCCF东西。”

美联储表明，PMCCF将开端运作，不久后将开端依据SMCCF购买个人公司债券。美国银行以为：

“美联储这些方案关于企业债券利差总体上是振奋人心的，但坏消息是，美联储对债券发行人提出了严厉的要求，使其即便在SMCCF之下也难取得某些认证。这是SMCCF的丧命缺点，也是美联储要处理的最困难的问题。”

美国银行说到，美联储应该像欧洲央行相同在SMCCF下购买公司债券时选用广泛的出资组合方法，将财物购买规划放宽到ETF、不符合资历的银行债券、长时间债券、依据《关心法案》取得借款的公司债券以及重组公司的债券等。

到那时会发产生什么？美联储会出售其持有的财物吗？没人知道，当时出资者很难幻想得到，3个月之后，商场或许现已完全被央行接收。

简而言之，美银期望美联储大规划购买债券。

不过美国银行信贷分析师汉斯·米克森(Hans Mikkelsen)核算得出，就ETF而言，估量美联储有才能购买约280亿美元的出资级(IG) ETF和80亿美元的高收益(HY)ETF，由于它们只会购买每个基金的20%。规划如此小是由于ETF本身购买力缺乏。美联储还指出，它只会付出比净财物值高的溢价。

美联储的声明不只让美国银行绝望。高盛的洛菲·卡鲁伊(Lotfi Karoui)也在一份陈述中表明：

“ETF购买东西或许最终使更多的人绝望。美联储对非金融公司采纳最终借款人的姿势，而不是像欧洲央行和英国央行相同的定时商场参与者。咱们以为，这与大多数商场参与者在3月23日和4月9日发布公告后的定价不同，以为出资级债券商场利差进一步收紧的理由现在尚不充沛。”

简而言之，虽然商场依然以为美联储的ETF购买将鄙人一次危机期间充任“主动安稳器”的人物，但现实情况或许是债券ETF很快溃散，由于交易员们知道了美联储安稳债券商场的决计好像并不行坚决。

最终，绝望的美国银行写道：

“鄙人一次崩盘期间，交易员将竭尽所能，加快跌势，迫使美联储竭尽全力，开端购买股票。”