9月以来，贵州茅台、海天味业等消费龙头股在股价创下前史新高后，纷繁呈现高位放量回撤。基金司理以为，跟着经济复苏，商场出资时机增多，消费股相对优势削弱，引发组织调仓，抱团效应将有所削弱。不过，当时白酒、轿车等板块的估值仍在可接受范围内，消费股仍是未来组织装备的重要方向。

“抱团”有所松动

Wind数据显现，到9月21日，Wind品牌龙头板块成分股本月以来均匀跌落4.08%，同期沪深300指数仅跌落2.59%。详细看，恒顺醋业本月以来跌落21.05%，位居板块跌幅榜首位，紧随其后的是双汇开展，跌落19.40%。涪陵榨菜、古井贡酒、海天味业、青岛啤酒等跌幅均超14%。

若从8月以来的回撤状况来看，到9月21日，Wind品牌龙头板块成分股8月以来股价自最高点的均匀最大回撤起伏高达16.33%。其间，三全食物最大回撤起伏高达28.55%，青岛啤酒、恒顺醋业、海天味业、中国中免、涪陵榨菜等个股的最大回撤起伏均超20%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒等白酒股的最大回撤起伏均超10%。

团聚本钱总司理梁辉指出，尽管外资组织一向持有较多的消费股，可是前期消费股的大幅上涨，外资并没有继续加仓。本年商场追逐消费股的主要原因在于，受疫情和外部利空要素影响，商场对宏观经济走势一度较为忧虑，因而偏心消费股的盈余增加确定性和稳定性，一起较低的利率水平也抬升了消费股的估值。近期，跟着国内经济复苏确实定性越来越强，商场的出资时机增多，消费股的相对优势有所削弱，因而部分资金减持了消费股。

一位大型公募基金司理表明，不少组织都有调仓动作，因而部分消费股被卖出。还有公募人士表明，跟着宏观经济向好叠加流动性边沿收紧，医药、消费等板块的相对吸引力下降，抱团资金会趋于松动，寻觅更具性价比的板块。

消费股内部分解将加重

从本年以来的涨幅看，消费龙头股全体体现非常杰出，尽管全体估值现已处于高位，但白酒、轿车等板块的估值仍在可接受范围内，景气量差异叠加估值水平不同，消费股内部分解会加重。

到9月21日，部分消费龙头股如三全食物、中国中免、山西汾酒本年以来的涨幅均超100%。双汇开展上涨逾80%，海天味业、恒顺醋业、五粮液涨幅均超70%，涪陵榨菜、泸州老窖、古井贡酒涨幅均超60%。与此一起，也有部分消费龙头股本年以来体现一般。到9月21日，格力电器跌落12.05%，上汽集团跌落11.25%，广汽集团跌落8.44%。此外，口儿窖、苏泊尔、同仁堂本年以来涨幅均缺乏4%。

梁辉表明，尽管消费股现在估值较贵，但盈余增加稳定性、确定性较强的优势没有损失，仍是资金要点装备的方向。详细来看，在现在估值水平下，白酒板块估值尽管纵向看较高，但横向比照其他消费板块，估值并没有特别贵；调味品板块的横向、纵向估值都处在高位。此外，可选消费板块中的轿车，尤其是新能源轿车存在装备时机。

前述大型公募基金司理以为，白酒龙头股股价尽管偏高，但仍处于合理的估值区间。详细到贵州茅台，其高估值背面的支撑逻辑在于白酒职业的未来空间和安定的护城河。另一位中型公募基金司理则以为，在优质白酒龙头公司业绩增加保持的状况下，估值水平很难下降。