智通财经APP得悉，西南证券发布研究报告称，中兴通讯(000063.SZ)是5G科技龙头，估计公司2020-2022年EPS分别为0.95元、1.20元、1.54元，给予公司2021年35倍估值，对应方针价42元，上调至“买入”评级。

西南证券指出，5G年代国内设备商破圈潜力巨大。2021年中兴通讯5G无线产品毛利率有望上行，西南证券称，公司具有生长为多元事务科技龙头潜力。

西南证券首要观念如下：

引荐逻辑：中兴通讯在国内5G无线侧比例在此前二期投标约30%比例的基础上有望稳步提高，2020H1公司应收账款周转天数快速下降到69.9天，且5G年代公司存货的质量更高，财物质量改进明显;职业使用5G设备开销商场快速增加，公司政企事务布局和上游芯片研制继续投入。

纵观全球通讯设备职业的竞赛演化，仅有国内厂商有成功转型为多元科技巨子的破圈先例，西南证券以为首要原因在于设备商有专利技能壁垒为“锚”，才能圈拓宽进可攻退可守，更为重要的是国内有巨大的消费使用商场以及配套老练的工业链支撑。5G年代跟着无线侧集成趋势增强，设备商工业链位置继续提高，国产代替布景下设备商在上游的打破一旦完成“由点及面”，技能才能将再上新台阶。西南证券以为天时地利条件具有，5G年代国内设备商破圈潜力巨大。

运营商事务国内比例稳步提高，海外需求有望康复。2020年国内运营商5G无线二期投标中，公司在中国移动所获比例为29%，在中国电信中国联通所获比例为33%。三期投标发动在即，跟着前期各家比例划定，三期中标价格在履行中的价格扣头也有望逐步调整为正常价格，加之海外设备商的比例下滑，西南证券以为公司在国内运营商5G无线侧比例有望稳步提高，毛利率有望上行。截止2020年H1公司在全球签定46个5G商用合同，跟着2020年下半年疫情逐步康复，公司合同签定开展继续推动，截止2020年9月在全球已取得55个5G商用合同。西南证券以为2021年公司有望继续获益海外5G网络新增建造需求。

从应收账款和存货视点，公司财物质量明显改进。自2019年以来公司着力着重项目质量的优化，优选事务拓宽的方针商场。从公司财物负债表的应收账款科目反映，2018年12月公司应收账款周转天数为96.7天，2019年H1下降到86.9天，2020年H1更是快速下降到69.9天，西南证券以为公司应收账款周转改进明显。别的西南证券搜集剖析了公司历史上揭露的产品生命周期信息，因为全球移动通讯频谱相较3G/4G时期要愈加一致，单一产品的均匀生命周期会相对延伸，西南证券以为5G年代公司财物中存货的质量更高。

布局多元增量商场，科技巨子指日可下。依据ICInsights数据，中兴微电子营收规划已位居中国大陆IC规划公司第五。关于通讯设备商来说，自主规划芯片导入自有网络设备和终端设备的巨大产品线是芯片规划事务开展的中心逻辑，西南证券以为公司IC规划事务仍有很大生长空间。跟着5G网络布置逐步完善，笔直职业在5G设备方面的开销将快速增加，估计国内2030年各职业范畴在5G设备上的开销将超越5200亿元，公司在工业物联和政企使用范畴的产品布局将明显获益职业增加。根据公司研制投入规划与所获5G商场比例的厂商间比较，西南证券以为公司已有很多研制投入布局到了增量商场，公司在5G年代转型为多元科技巨子指日可下。

危险提示：海外运营商5G网络建造开展不达预期、新产品研制不达预期、职业使用商场或消费终端商场竞赛加重等危险。