我国基金报记者 张燕北

与自动权益基金比较，本年债券基金体现适当低迷。到12月29日，债券型基金均匀收益率为3.27%。其间对权益行情的依赖度较高可转债产品成为债券基金平平体现中的一抹亮色，多只产品年内报答率超20%。

业内人士表明，当下“固收+”产品发行火爆，攻守兼备的可转债已经成为其组合中不可或缺的出资标的。下一年商场遍及预期股市有望走出结构性行情，估计转债也将打开结构性行情，个券的发掘成为重中之重。

债基成绩全体遇冷

可转债产品体现杰出

2020年，商场流动性宽松，利率下行，违约危险涉及债市安全，债市低迷，债券基金全体报答率欠安。

据Wind数据，到12月29日，全商场2326只债券型基金（各比例兼并计算，除掉指数基金）年内均匀收益率为3.27%，118只基金未能获得正收益，体现最差的亏本25%。分类型来看，纯债基金（包含中长期纯债、短期纯债、一级债基）年内均匀报答为2.38%；二级债基均匀斩获7.76%的收益率。

全体报答欠安，愈加凸显可转债基金的体现。39只可转债基金本年以来获得14.67%的收益率，大幅抢先债基全体成绩水平。在本年收益率排在前50的债券基金中，近一半为可转债基金。

到12月29日，南边昌元可转债A以37.61%的收益率领跑一切债基，鹏华可转债A获得35.98%的报答率。此外，华夏可转债增强A、南边西元可转债、广发可转债A别离获得34.27%、28.81%、26.19%的收益率。中银转债增强A、华商可转债A、博时转债增强A获得20%以上的年内报答率，还有20只基金单位净值增长率在10%至20%之间。

华南一位公募固收基金司理表明，“曩昔一年，可转债商场阅历了许多改变，上半年债市比较张狂，年中开端分解逐步扩展。到12月30日，可转债指数年内涨幅为12.98%，从上一年至今涨幅已近50%。近期，转债商场有所调整，部分可转债上市首日呈现破发，不再是打新“躺赚”。商场遇冷，部分可转债基金净值也呈现回撤。尽管如此，得益于转债商场前期的杰出体现，可转债基金全年成绩仍然出彩。”

下一年债市或有出资时机

转债将持续分解

展望下一年，多家公募以为，无论是基本面仍是政策面均可对债市走强构成必定支撑，债市或将闪现出资时机。转债方面或将能走出结构性行情，贱价券可适当博弈回售与下修，但须要点调查信誉危险。

海富通基金以为，2021年或呈现“稳钱银”、“紧信誉”的态势，信誉扩张挨近见顶。但从信誉拐点到利率拐点仍需等候。利率债大概率将呈现震动偏多的格式，静待拐点。信誉债方面，下一年信誉环境基本面将会好转，但融资条件弱化，建立在崇奉基础上的弱国企和尾部城投仍需求要点防范，主张从债款担负可控、工业实力强的省份中去优选，中高等级信誉债可适度拉持久期。

南边基金副总裁兼首席出资官（固收）李海鹏表明，对债市由熊到牛的转机有决心。“本年微观经济前低后高，年头遭到疫情影响，微观经济的同比增速降到负数；二、三、四三个季度逐步复苏反弹，估计2021年第一季度微观经济会创出新高，到达这一轮小周期的新高，然后从第二季度开端，微观经济又逐步回归到原本应该有的区间，回到曩昔常常议论的经济新常态。别的，下一年通胀的压力不大，给债券商场供给了比较有利的出资环境。从周期视点看，债券商场呈现一个比较显着的3-4年小周期的微观规则，相对来说是一年牛市、一年平衡市、一年熊市，这契合咱们国家微观经济的动摇和财务钱银政策的动摇性。并且，债市往往牛长熊短，这是过往20年总结出来的规则。假如依照熊市均匀一年的周期来说，起始于2020年5月的熊市应该到下一年上半年就会呈现转机。”

固收+”战略基金凭仗“稳中有进”的优势逐步成为理财商场的新宠。作为一款攻守兼备的出资标的,可转债已经成为固收+组合中不可或缺的部分。海富通基金以为，下一年可转债仍然会适应股市走势，更多在于掌握职业及个券时机，中短期重视顺周期，中长期重视科技和消费。

景顺长城基金以为，现在转债商场的股性相对较强，溢价率处于中性水平。未来在盈余改进的周期中或仍将有必定的结构性时机，可重视正股估值较低且公司盈余有望在下一年上半年有所康复的顺周期类种类。如部分机械、化工、走运种类，银行、非银转债现在正股估值仍处较低位，具有必定价值。

修改：舰长