德国商业银行标明，黄金的牛市真实开端于2019年年中，即便在曩昔一年阅历了史无前例的上涨之后，最好的时刻没有到来。

本年这种涨幅仅仅黄金牛市的开端，估计下一年黄金均价将在2000美元，四季度能涨至2300美元/盎司上方。此外，该行估计黄金商场会一向涨到2022年。

曩昔几个月，虽然美元大幅走软，但金价走势困难。疫苗的发展引发了冒险心情，导致一些人声称黄金牛市现已完毕。但即便考虑到金价已从8月份每盎司逾2000美元的纪录高位回落，本年仍体现微弱。现在金价为每盎司1850美元，较年头上涨21%，较3月份低点上涨约23%。

德国商业银行标明，虽然潜在疫苗的音讯削弱了出资者对黄金的热心，但全球大盛行的影响将持续到2021年的大部分时刻。

“虽然即将推出疫苗，但咱们估计超扩张性钱银和财务方针不会发生变化。相反，政府和央即将持续被要求缓冲反新冠办法对经济和社会的负面影响，”剖析师称，“假如必要的财务影响办法因立法过程中的阻力而未能及时采纳，各国央即将面对更大压力，要求它们采纳进一步宽松办法添补缺口。”

该行以为，假如必要的财务影响没有及时呈现，那么各国央行就会不得不进场进一步宽松；在这种情况下，大规模流动性被注入商场，金价再次创下新高将仅仅时刻问题。

“即便如咱们所预期的那样，经过进行充沛的免疫接种，新冠大盛行可以在2021年下半年根本得到操控，新冠方针导致的公共债款水平大幅上升、央行资产负债表的扩张将在未来很长一段时刻内坚持不变，”剖析师们称，“美联储不太可能改动其钱银方针，直到通胀率在较长一段时刻内略高于2%，并完成充沛就业。在曩昔20年里，这两个方针加在一起很少到达。”

但低利率不仅仅北美的问题，德国商业银行标明，它以为欧洲央行在可预见的未来将保持负利率。

德国商业银行指出，因为钱银方针估计将是黄金商场的首要催化剂，出资需求将是2021年需求重视的要害范畴。

央行需求也将是支撑金价的重要支柱。德国商业银行标明，他们估计各国央行在2021年将持续充任黄金净买家，虽然近几个月来这一趋势有所平缓。

“关于各国央行而言，支撑黄金的理由一点点没有改动。外汇储备中持有的美元债券几乎没有发生任何正的名义收益率。在这充溢应战的一年里，黄金的价格走势也标明，黄金作为外汇储备的一个组成部分具有巨大的优势，”剖析师说。