国信证券发布研究报告称，保持港交所(00388)“增持”评级，归纳2021年的事务状况，估计2022-24年每股收益分别为9.9/11.1/12.9港元，赢利增速分别为0%/12%/17%，目标价降至437港元。

国信证券首要观念如下：

全年成绩创新高，契合预期，四季度现货买卖量边沿下滑，仍处高点

截止于2021年底，全年现货买卖量创下前史新高，均匀每日成交金额为1667亿港元(+29%)，成绩创下记载。买卖费及买卖系统使用费约为79亿港元(同比+14%)，结算及交收费为52亿港元(+20%)，联交所上市费为22亿港元(+15%)，存管等服务费收入为15亿港元(+22%)，商场数据费为10亿港元(+8.5%)，其他收入为16亿港元(+11%)，出资收益净额为13亿港元(-41%)，总收入及其他收益为210亿港元(+9%)，归母净赢利为125亿港元(+9%)。

现货均匀每日成交金额在一季度到达极点，首度打破2000亿港元，然后逐渐下滑。四季度连续下滑趋势，但仍保持在较高水平。四季度中心事务收入环比下滑，而出资收益有所上升，抵消部分跌幅，首要事务收入为45亿港元(环比-15%)，总计47亿港元(环比-11%)。

利好要素继续，基本面继续向好，全球商场位置更上一层楼

(1)互联互通体现微弱，总成交金额保持在高点，累计净买入量继续创新高，有望在2022年继续提高港交所的商场生机；(2)推出MSCI我国A50互联互通指数期货，紧跟经济转型趋势，稳固衍生品事务线的长时间成长性；(3)出台特别意图收买公司(SPAC)上市机制，进一步稳固与出资者和企业家的共赢联系；(4)中概股回流潮正在继续，将全方面提高港交所的商场前景。

出资主张：集团正在大力丰厚产品组合，完善生态，在股票、债券以及衍生品等事务线稳扎稳打，继续提高基本面，夯实长时间出资价值。短期内，鉴于全球资本商场现已步入美元加息周期，该行下调短期盈余预期，将一季度的买卖情形线性外推。

危险提示：资金面收紧的预期提早，加大短期动摇；方针超出预期等。