作者|徐曼菲修改|安心
B站的二次上市快马加鞭，本月就将登陆港股，估计融资30亿美元（约233亿港元）。
当年的小破站现已生长为“小巨子”，2月份，B站在美股市值创前史新高，飙升至500亿美元。今日即便是美股回调，B站387亿美元的市值也现已挨近长视频头部渠道爱奇艺（208亿美元）的2倍。
到2020年末，B站MAU破2亿，估计2023年内将破4亿。用户超预期破圈，也让B站的股价充溢幻想，至今的一年时刻里，B站股票价格从19美元最高涨至157美元，涨幅726%。
那么，在港二次上市的B站要讲一个什么故事？
咱们无妨从B站CEO陈睿的讲演中寻觅一些答案。上一年6月，B站十周年时，他谈到了B站的三个任务：要构建一个归于用户、让用户感觉夸姣的社区；要为创造者建立一个舞台，让优异的创造者可以在这个舞台上发挥自己的才调；第三：是让我国原创的动画、游戏遭到全世界规划的欢迎。
怎么完结这三个任务？除了高调营销破圈、砸钱拿下《英豪联盟》独家直播版权、大手笔投入克己剧、克己综艺、自研游戏等等，B站也在经过工业出资的方法不断构筑护城河，打造归于自己的生态。
跟着B站飞速开展，其出资动作也在加快，出资地图逐步明晰和强大。
依据企查查近期发布的《2020年大文娱赛道投融资数据陈述》，B站以年度17起出资位列文娱赛道出资榜单TOP2。位列榜首的是腾讯出资，紧跟在B站之后的是张一鸣的字节跳动。
比较腾讯的“松懈联盟”、阿里的强战略协同和字节跳动的无鸿沟探究，B站的出资地图仍保持着较为明晰的途径。
依据揭露信息核算，B站曩昔出资企业数量逾越100家，首要会集在ACG（动画、漫画与游戏）工业，包含动漫、游戏、电竞、音频、电商、虚拟偶像等细分范畴。
B站出资地图，图片来历：全天候科技依据揭露信息收拾
2020年5月，B站CEO陈睿接受采访时表明，“咱们未来三年中心战略，一是内容生态，二是工业布局。咱们笔直做了动漫和电竞，水平做了PUGC(专业用户出产内容)、大会员、直播、电商、线下活动。”
这个思路也一以贯之地体现在B站对外出资上。
追求少量股权、加快弥补内容生态
就在陈睿提出“三年中心战略”的前一月，B站将“企业开展部”进行分拆，别离建立了战略开展部与战略出资部。其间，战略出资部担任人由原B站版权担任人张圣晏调任。这体现了B站在出资范畴进一步的注重。
一方面，B站在二次元内容范畴进一步加码，出资了掌派科技、时之砂、猫之日、影之月等游戏制造公司，收买了国漫制造机绘梦动画，并出资数千万给画师约稿渠道米画师。
另一方面，B站也在为破圈做更多投入，布局更多大众化的文娱内容。比方，2020年5月，B站宣告以5.13亿港元入股欢欣传媒。两边将环绕影视剧播出、影视IP衍生开发等进行一系列深化协作。
这部分出资首要为B站的破圈服务。未来三年，用户增加仍然是B站的中心方针。在2020年Q4月活用户逾越2亿的根底上，陈睿再次提出要在2023年内完结月活4亿的方针。
一起，B站也在稳固本身PCG内容的根本盘，出资了青藤文明、汉卿传媒等MCN组织，避免UP主被挖角，加深与头部UP主的绑定。
这一系列动作都显现出，B站妄图经过防卫+进攻的组合招数，加固护城河，做大做强。
依据B站财报，到2020年12月31日，B站具有现金和现金等价物、定期存款以及短期出资为128亿元人民币。而在出资方面，到2020年12月31日，其短期出资33.57亿元，长时刻出资22.33亿元。结合当年120亿的营收核算，B站将近一半的收入用于二次出资。
调查B站投过的上百家公司，大多数出资份额在50%以下，很少部分要点公司才会控股或并购，这一类型仅占总出资公司数量的11%。
B站控股公司（图片来历：全天候科技依据揭露信息收拾）
B站不追求控股的出资理念，显着差异于阿里控股乃至全资收买的强势出资风格，更挨近于腾讯的松懈式出资。
一位业内人士告知全天候科技，出资不控股是由工业性质决议的。本钱在出资影视、二次元等文娱工业时，往往只入股20%左右，最多不逾越30%，投多了反而简单引起费事。“一家动画公司，假如你把它收买了，本来的那批人或许就不上心了，他会觉得这不是我的公司。”
这相同能解释为什么文娱公司更喜爱腾讯的入股，而并非阿里。阿里的铁军文明在碰上一个相对松懈的职业时，往往不讨巧。“比方你跟人家谈协作，你得请对方吃个饭吧，阿里的人不这么干。情面没做足，开的价又低，公司天然不愿意跟阿里协作。”上述业内人士称。
持有少量股权的B站与出资的企业之间又建立着强联络。纵观B站出资的范畴，它不同于字节跳动在内容与交际、在线教育、金融、游戏、无人驾驶等遍地插旗；B站出资的游戏、电竞、直播、番剧等各个范畴，终究都与其自有事务和所服务的人群存在强相关。
从大类上区别，B站出资板块首要包含了“游戏”和“内容生态”两个部分。
1、出资布局游戏+电竞直播
游戏，一直是B站赖以生存的“现金牛”，长时刻占有B站营收榜首的方位，一度为公司奉献逾越50%的收入。也因而，曩昔B站被戏称为一家“游戏公司”。
曩昔B站凭仗手游联运、海外署理等，赚取了一笔不小的收入。
但关于要快速奔驰的B站来说，仅靠联运、署理是不行的。此前，B站游戏事务副总裁张峰就曾揭露表明，“从收入安全性以及IP可控的视点，自研都必需求做”。
近两年，B站确实在大手笔投入做自研游戏。
源力星聚是一家专心于精品游戏研制的公司。2019年8月，B站完结对它的控股，并将之变成B站控股子公司即北京游戏研制中心；B站还曾推出自研卡牌类手游《神代梦华谭》，独立游戏《音灵》《旅居隅怪奇事件簿》《Unheard-疑案追声》等。
但这些游戏都没有在市面上掀起大的水花。
自研游戏本身需求耗费很多精力和财力，B站想要自主研制出爆款游戏并非易事。更何况国内商场现已牢牢被腾讯、易几座大山所把握。即便是新晋游戏公司米哈游、鹰角，在二次元垂类手游上的投入，也不是B站短期之内可以赶超的。
新老玩家加快入局，将游戏的职业门槛进一步进步。前隆重游戏副总裁谭雁峰表明：“游戏职业的竞赛门槛现已变得十分高，中小团队会很难接受，假如没有较强的本钱支撑，会很难跟上职业剧烈的竞赛节奏。”
出资游戏公司，成为B站加快布局游戏工业链的重要手法。
据不彻底核算，曩昔十一年里，B站出资的游戏公司数量达24家。仅2020年至今，B站就出资了包含掌派科技、Access！、时之砂、猫之日、光焰络、影之月、千跃络在内的11家游戏制造公司。
这些公司产出的游戏将在B站上线，其间，掌派科技制造的《魂器学院》上线首日即获百万级用户；由Access！研制、bilibili游戏发行的《机动战姬：聚变》在B站上预定人数现已打破百万。
B站出资的投游戏公司（图片来历：全天候科技依据揭露信息收拾）
除了布局游戏产品，B站也在直播电竞上进行横向拓宽。不只砸下8亿元拿到英豪联盟独家直播版权，还继续出资了一些电竞公司。
2020年12月，B站相关基金出资了上海众沃文明传达有限公司，该公司旗下具有电竞MCN组织“叁月半”，其签约艺人包含闻名游戏说明和节目制造人小苍，英豪联盟官方赛事说明remember记住、Rita、爱萝莉，英豪联盟说明新星瞳夕、千寻、十一，英豪联盟官方主持人希然，EDG总教练阿布等。
同期，B站还出资了电竞直播公司大鹅文明，公司签约艺人有难言、浣熊君、心态、柔柔、小抠脚、跑跑、耀神、8GK、近邻老王等游戏主播。上一年3月，大鹅文明前CEO王宇阳和前COO王智开参加B站担任直播事务（此前直播事务由陈睿担任），以补足团队的商业化才能。
从财政数据来看，B站在电竞直播上的投入效果现已闪现。2020年Q4，B站游戏事务收入同比增加30％至11.3亿元；而直播及增值服务事务收入同比增加118%至12.5亿元，初次逾越游戏成为B站榜首大收入来历。这与前期B站在直播范畴吸纳人才、加大出资密不可分。
2、收效缓慢的内容生态出资
出资二次元赛道，B站挖的不都是金矿。除了挣钱的事务，B站还买了一堆现在看来不怎么挣钱的事务。
比方，仍旧处于不知道商场的虚拟偶像。
2016年，B站出资了禾念信息、天矢禾念，前者也是虚拟歌姬“洛天依”的运营商。2017年，洛天依在上海举行榜首场全息投影演唱会；后续，洛天依接连代言了福特领界S、维他柠檬茶、必胜客、吉列、百雀羚、欧舒丹等各大品牌，并在节目上跟张韶涵、白举纲、薛之谦等明星同台合唱；她还空降到李佳琦直播间，参加线上直播带货。
B站也在活跃开掘下一个洛天依。2019年B站收买超电文明，并在旗下建立虚拟主播集体VirtuaReal。为了进一步协助虚拟偶像出圈，VirtuaReal在上一年推出新人Vup“菜菜子Nanako”，其间之人（配音）也是世人了解的小品艺人蔡明。
B站虚拟偶像首先出圈，让外界看到了中文Vup的无限潜力，一时刻包含BAT在内多家公司，在虚拟偶像范畴继续加码。
但是，资金投入大、技能姑且不能彻底支撑，让这一范畴开展仍旧处于较为缓慢的状况。别的，短少老练的商业形式，使得虚拟偶像开发更像是一个烧钱的无底洞，即便是国内榜首虚拟偶像洛天依，现在举行一场演唱会也无法回收本钱。
而在动漫、纪录片、综艺、影视剧等OGV（专业出产内容）范畴，B站仍然坚持高举投入。
未来三年，用户增加仍旧是B站的首要方针，而内容生态建设则是完结这一方针的重要抓手。起先，B站正是凭仗番剧为主的OGV内容，招引一批原住民用户，并经过用户自发的二次创造，进步用户留存度。
2014年，B站收购了榜首部独家动画《每度！浦安铁筋宗族》，跟着A、B轮多家资金注入，B站逐步在番剧收购上逐步放开手脚。2016年起，B站新番购进数量接连5年稳居榜首，成为名副其实的二次元榜首渠道。
除了版权采买，B站也在致力于出资克己内容出产商。核算显现，曩昔B站共出资了二十余家动漫制造企业，包含《那年那年那兔那些事儿》的制造方翼下之风，《天官赐福》《一人之下》等著作的制造方绘梦动画，以及艺画天开、中影年年、娃娃鱼、漫漫淘、红小豆等闻名动画公司。
B站出资的动画公司状况（图片来历：全天候科技依据揭露信息收拾）
这些企业与B站之间也展开了深度协作。2018至今，B站现已接连举行三届国创发布会，并推出了《灵笼》《请吃红小豆吧！》《镇魂街》《俗人修仙传》《三体》《天官赐福》等多部重磅国漫著作。值得注意的是，这些项目的制造方多为此前B站注资过的公司。
B站2018国创动画发布会一览
单纯从财政报答上来讲，动画或许不是抱负的出资标的。投入大、产出小的特色，让国内动画工作室简直赚不到什么钱。
B站出资者、灰姑娘基金的基金司理王卓玮表明，除了B站，其它公司出资动画或许都没什么用，由于这个职业很难变现，出资动画公司必定程度上能节约本钱，特别是当多个渠道争抢一部优质著作时，B站可以在所投公司那里得到优先权。
一起，比起现象级的影视剧综艺，番剧本钱现已相对低价，经典番剧往往具有“长尾效应”，经常被用户翻出来二次、三次观看。
除了保持二次元内容的根本盘，B站还有意与长视频渠道一较高下。上一年B站在愈加大众化的文娱内容方面开端锋芒毕露。
2020年8月，B站上线了克己综艺《说唱新代代》，渠道累计播映5.2亿次，豆瓣评分9.3分，成为B站史上最受欢迎的克己综艺；一起，B站还以5.13亿港元出资成为欢欣传媒第四大股东，两边协作首部影视剧《风犬少年的天空》在B站播映量逾越4亿，近300万用户追剧，影片豆瓣评分8.2分。
这些内容成为B站拉新的重要兵器，也为UP主二次创造供给了资料。但跟着渠道用户规划的高速增加，新增用户集体逐步扩展，B站供给的原创内容远不能匹配用户增加增速。
依据海豚投研核算，B站均匀每个UP主每月只能更新3个视频，而每个用户每日观看视频在25个左右。在这种强耗费式的创造压力下，B站必需求供给给用户更多的优质内容。
但是，当时B站仍旧处于用户破圈阶段，需对内容职业所依靠的广告事务做出约束。据悉，B站广告加载率仅保持在5%左右，并回绝贴片广告事务，这在很大程度上影响了视频和UP主的营收。
为爱发电不是长久之计，B站也面临着UP主丢失、被挖角等多项问题。上一年6月，B站与股票配资UP主“巫师股票配资”闹分手一事，将这一窘境推入大众视界，后续巫师股票配资脱离B站参加西瓜视频，据悉西瓜视频开出的独家签约费达千万等级。
为了留住自己的创造者，B站组建了超电文明，协助UP主完结“恰饭”，一起还悄然注资了一些头部UP主的公司。
2020年10月，B站出资UP主“IC实验室”的主体公司——“杭州就有了光信息科技有限公司”，并新增董事王之清与张圣晏。其间，张圣晏是B站版权协作中心总司理。11月4日，B站再次出手以11.11万元入股汉卿传媒，该公司大股东为B站百大UP主“敬汉卿”。
不过，视频渠道之间UP主争夺战硝烟未停，B站为了夺回UP主不吝花下重金。此前，B站闻名游戏UP主“敖厂长”曾被西瓜视频时刻短挖角，据36氪报导，为了从头请回敖厂长，B站与其签订了高达4000万的合约。
B站出资的鸿沟在哪里？
不得不供认的是，B站在国内现已是商业化最成功的二次元社区。一起，它的扩张虽然快速，但一直没有违背主航道。
灰姑娘基金的王卓玮长时刻持有B站股票，他点评说，“B站是一家很有愿望的公司，而这个愿望不止一点、半点。”
确实，在保护社区生态上，B站做出了许多尽力，比方它在广告投进上体现得较为抑制，广告加载率仅为5%，也便是说，用户刷20个视频，才会加载到一个广告。
并且B站是至今停止，为数不多的回绝增加贴片广告的视频站。曩昔，外界在点评B站时，习气将其对标为“我国的YouTube”，虽然在内容形式上，B站与YouTube越来越像，但两家公司的营收结构天壤之别。
YouTube是一家以广告收入为根底的视频站，广告占有其营收的50%以上。YouTube也会给视频创造者分红，依据创造者的视频内容，在最初和结束安顿相应广告，并合作点击量予以创造者收益。
相较之下，B站的收入结构则更为多元，不止有广告，还布局了游戏、直播、电商、虚拟偶像等多项事务。比起YouTube，B站体现出来的野心更挨近一家“迪士尼”公司。
“太阳照得到的当地，都是我的国土”。陈睿曾用《狮子王》里这句话描述字节跳动。相同是在高速起飞的互联新贵，字节跳动则在出资扩张上，体现的愈加“无鸿沟”。
资讯APP发家的字节跳动，现在现已是一个事务广泛短视频、交际、游戏、线教育、在线音频、直播电商、无人驾驶等许多范畴的超级巨子。
比照之下，字节跳动的扩张道路更像是“对手有的我全要”。依照现已发生了的，多家互联大厂都在跳过鸿沟，妄图从对手的事务中分一杯羹。
电商为中心事务的阿里，近年来在新零售、文娱、物流、日子服务、健康等范畴出资数千亿元；腾讯作为其对手，也在文娱、日子服务、电商等范畴砸下数千亿资金。
在腾讯、阿里两座大山之外，其他新晋互联巨子也在经过出资扩宽本身的鸿沟。除了前述字节跳动，团购发家的美团，现现已过出资和自有事务扩张，成为一站式日子服务渠道，外卖、打车、同享单车、酒旅、买菜、充电宝等多类事务它都有。
关于鸿沟，张一鸣直言“先不设鸿沟”，王兴的答复则愈加值得玩味，“太多人重视鸿沟，而不重视中心”。王兴和美团扩张的中轴线便是让用户“吃的更好，日子的更好”。
现在，20岁出面的阿里、腾讯现已是事务横跨多个范畴，市值几千亿美金的“超级帝国”；新一代巨子美团、字节跳动经过10年左右的扩张，体量也现已迈入千亿美金沙龙。
比较其它巨子，10岁的B站体量还小，市值在几百亿美金等级。仅经过开展自在事务，恐难支撑B站的增加预期，B站需求经过加快出资给它的下步增加加上一个轮子，加快迈向千亿美金市值。
好在B站站在了视频化的风口和年轻人的入口上。它赖以生存的二次元工业，正在保持着高速增加。艾媒咨询数据显现，2019年我国二次元用户规划约为3.32亿人，估计2021年将打破4亿人。
与此一起，B站的干流用户是一批消费才能姑且缺乏、但消费潜力无限的年轻人。陈述显现，86%的B站月活用户年龄在35岁以下，Z代代的呈现，带来新的消费潮流。
这也是为什么B站当时仍处于战略性亏本阶段，本钱商场仍旧给出了超高的预期和市值增速。2020年头，B站市值还只有爱奇艺的一半，仅用了一年时刻，它的市值就成为爱奇艺的2倍乃至更高。
不过，本钱商场又是极端趋利和严酷的。B站的在游戏、直播、动漫等范畴的投入，一旦不能助力其用户完结可观的增加，市值必然会遭受调整。
而在这些范畴的本钱出资仅仅榜首步，它接下来检测的是B站的资源整合才能、管理才能。这恰恰是B站的中心团队需求不断生长、不断向外界自证的当地。