“肯定收益、全天候出资、均衡组合”“出资中不做浪漫主义的工作，而是实实在在为出资者获取收益”“弱者思想，重视出资的胜率，据守出资的纪律”“职业挑选上，现已表现对贝塔的挑选，所以个股挑选，只重视阿尔法的获取”……国泰致和两年拟任基金司理郑有为日前在承受我国证券报记者采访时，妙语解颐。

郑有为将自己的出资，比喻为做足球教练和垂钓者。在前者的人物中，他在出资上排兵布阵、因时而动；在后者的喜好里，他期望自己在池塘、在河流、在海洋中，都能钓到大鱼，获得收益。郑有为描述自己没有“浪漫主义情怀”，只要出资获得收益的实际寻求。

“足球教练”和“垂钓者”

郑有为将自己的出资描述为一场足球比赛，他自己在其间的定位是“足球教练”。首要，他自己界定自己球队的风格不是个人英豪式的和全面进攻式的，而是有进攻有防卫，组合至上、均衡取胜的风格。

在他的出资中，有战略财物和景气轮动两个组成部分。前者是他出资的底仓，会集在金融、消费、公用事业、老龄化相关这四个范畴，他只在其间做挑选题。对这部分底仓，郑有为的要求是，不需求很强的弹性和进攻性，可是需求继续的稳定性和可控性。景气轮动是郑有为的出资组合中，针对超量收益和组合弹性的部分。在这部分出资中，郑有为寻求弹性，寻求超量，可是这部分出资不能喧宾夺主，而只能是一个顺势而为的动态调整战略。

看似简略的组合，实际上蕴含着郑有为了解的出资之道。“第一是肯定收益，第二是全商场全天候出资，第三是均衡组合取胜。”郑有为自己做了三大中心界定。

对肯定收益的寻求，是郑有为特别着重的。他寻求继续地获取收益，以为长时间赚钱才是“王道”，忽上忽下、盈亏无常肯定不是出资该有的成果。全商场全天候出资，他形象地描述为在各种水体条件下钓到鱼的才能。这对基金司理的出资视界、价值观念和方法论要求很高，所以他在深度掩盖的微观维度之外，将中观和微观的研判才能引进到出资中来。“跟专业搞微观研讨的人比较，我对个股的掩盖和研讨是一大特色；跟只重视自下而上的人比较，我又将中观和微观的视角带入到出资中来。”郑有为表明。至于均衡组合取胜，则是肯定收益、全天候出资专业才能的会集表现，也便是他所了解的出资与足球比赛、垂钓的共通之处。

不浪漫但有用

在出资中，郑有为有许多感悟和主意。比方，他关于职业挑选和个股研讨的知道。以他关于景气轮动部分仓位的装备为例，他会挑选一些高景气量的职业进行布局，可是在这些范畴内，只挑选确定性高的职业龙头进行出资。“我挑选了景气量高的职业，便是挑选了职业贝塔的动摇，那么我在职业界个股的挑选上，便是以阿尔法为导向，而不再去追逐高贝塔。”郑有为表明。

在他看来，自己在出资中，并没有“浪漫主义情怀”。持有人的资金有其出资期限和收益方针，基金司理的出资不该沉溺于“浪漫主义”，而应该将出资收益、持有体会等实际需求，放在最中心的方位。

正是关于出资收益、持有体会的着重，郑有为以“弱者”自居，将出资纪律保护、组合收益刻画为实际操作的“上位规律”。他以为，这样的出资，才是基金司理应该寻求的境地。

诚如郑有为所言，优异的出资成绩的获得，不行能在没有商场大环境支撑的情况下完成。杰出的持有体会，既有关于优质出资时机的灵敏掌握，也有关于危险躲避、回撤操控的据守甚至“固执”。这需求做到据守而不坚守、灵动而不盲动。

怎么看待下一年的出资时机？“2022年上半年方针节奏有望进一步加速，商场估值中枢平稳。由于揉捏估值的进程，在2021年已根本完毕。未来一段时间社融相对企稳，信誉窄幅扩张，2022年可能是小牛市，也可能是结构性牛市。商场走弱的几率很低，但可能阶段性存在海外要素扰动。”郑有为表明。