作者：王珍

[在我国三大白电巨头中，比较于美的、格力，海尔的国际化程度抢先，不过，海尔的上市公司市值却与别的两家距离显着。海尔的市值仅为1200多亿元。这首要有产业链、办理结构、鼓励机制三方面的原因。]

海尔智家(600690)（600690.SH）上星期公告泄漏，正在开始讨论旗下控股的香港上市公司海尔电器(01169)（01169.HK）私有化的计划，假如换股完结海尔电器(01169)将从港交所停止上市。这可能是海尔智能家居板块完成全体上市的序幕。

在我国三大白电巨头中，比较于美的、格力，海尔的国际化程度抢先，日本三洋电机、新西兰斐雪派克、美国GE家电、意大利Candy，连续的跨国并购，令海尔构成掩盖全球的自主品牌矩阵。海尔的高端子品牌也让对手仰慕，它旗下的卡萨帝已是国内一线高端家电品牌，近年从三星、松下等日韩企业手中抢去了不少我国高端家电商场份额，美的推出COLMO子品牌也是受其启示。

不过，海尔的上市公司市值却与别的两家距离显着。美的集团(000333)全体上市之后，大家电、小家电齐头并进，近年收买德国库卡又修筑了机器人(300024)与自动化的第二跑道，营收和净利稳健增加，市值已超4000亿元。格力电器(000651)的“混改”根本落定，办理机制将更完善，分红预期更安稳，办理层利益深度绑缚，行将入主的高瓴还有望带来智能化和电商途径资源，令其市值飙升至超越3700亿元。而海尔A股公司尽管已从“青岛海尔”更名为“海尔智家(600690)”，杰出智能家居的战略方向，但市值仅为1200多亿元。

这首要有产业链、办理结构、鼓励机制三方面的原因。

首先是主力产品和产业链不同。海尔一直是国内冰箱、洗衣机范畴的龙头企业，商场份额多年稳居首位，可是由于一是空调商场的规划大于冰洗商场，一家能够有三四台空调，但冰箱、洗衣机往往各有一台；二是冰箱、洗衣机商场的品牌集中度略低于空调，并且装置难度也低于空调，产品溢价低于空调；三是格力、美的还把握了空调上游压缩机的首要产能，而海尔并不具有冰箱、洗衣机上游的压缩机和电机首要产能，所以海尔的营收、净利润和净利润收益率低于美的、格力。

本年前三季，美的集团(000333)营收2209.2亿元、归母净利润213.16亿元；格力电器(000651)营收1550.4亿元，归母净利润221.2亿元；海尔智家(600690)营收1489亿元，归母净利润77.73亿元。

其实，海尔有多产品线和多品牌的优势。海尔的电热水器与美的齐头并进，收买了GE家电后厨房电器产品线进一步完善；海尔已构成卡萨帝、海尔、统帅等高中低端品牌阵营。由于产品线多、品牌多，办理架构也多，又散布在海尔智家(600690)和海尔电器(01169)两家上市公司里，反而影响了运营功率。

其次是办理结构。美的集团(000333)借全体上市的关键，完善了办理结构，构成大股东何享健、以方洪波为首的工作经理人团队与战略出资组织的三方实力彼此制衡的科学决议计划机制。格力电器(000651)原来是国有控股企业，本年借混改理顺了办理结构，国资让出大股东之位，未来公司将走向商场化、准则化。而海尔智家(600690)的大股东是海尔集团，海尔集团一直是集体所有制企业，怎么进一步明晰所有者主体，让海尔上市公司有更明晰的办理结构，课题还有待破解。

第三是鼓励机制。比较于总部坐落广东顺德的美的，总部在山东青岛的海尔，办理团队的薪资水平相对较低。海尔集团的创始人、董事局主席张瑞敏是一位办理大师，经过创建“人单合一”的办理准则，推进小微企业发展，让职工更多直接面临商场，并从发明的商场价值中共享收益。青岛海尔过去也施行过股权鼓励准则，可是比较之下，海尔办理团队的鼓励机制还需愈加完善和到位。

或许海尔最需求处理的问题，是未来张瑞敏怎么交接班。海尔集团的总裁、履行总裁已分别由周云杰、梁海山两位“少帅”出任几年，估计他们将来会联手接班。2019年张瑞敏刚好70岁，未来他一旦退休，海尔办理层的决议计划机制、鼓励机制怎么联接，也到了该考虑的时分了。

格力电器(000651)此次混改，办理层初次成立了合伙企业，并成为未来新大股东珠海明骏出资的合伙方之一，并且公司董事长兼总裁董明珠在办理层合伙企业中控股95.2%。这样，未来即便董明珠退休，她也能够经过所持股权，在董事会决议计划中发挥作用，并享有未来公司生长的收益。

海尔集团的高层近年也成立了多家合伙企业，假如海尔智家(600690)借海尔电器(01169)的私有化，完成智能家居事务的全体上市，并把办理结构、鼓励机制的短板也补上，那么海尔的市值迎头赶上也是能够等待的。

总归，家电是我国商场竞争最充沛、国际化程度最高的职业之一，本钱的民营化、办理结构的准则化、办理架构的扁平化将是大势所趋。