沃伦·巴菲特(Warren E. Buffett)作为全球顶尖出资大师，其出资生计成果累累。从1965年至2021年，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司年化收益率高达20.1%，远高于标普500全收益指数的年化收益率10.5%，这一连续半个多世纪的成绩引人注目。一起巴菲特的成果不只表现在出资收益率上，其出资理念与许多经典出资事例更是广为流传。经过对巴菲特的收益回忆与持仓剖析，能够看到：

1.从出资收益来看，熊市打败商场，牛市尽量跟上商场，是价值出资者寻求的方针。从1965年至2000年，伯克希尔按每股账面价值核算的收益率只要4年跑输大盘，且当年收益率均为正值，跑输主要是在大牛市中。从2001年至2021年，伯克希尔有10年跑输大盘。伯克希尔相较于标普500指数的超量收益主要在2002年之前构成，2008年至今的收益表现较为普通。

2.从仓位改变来看，商场对股票是否需求择时有不合，巴菲特只在极点情况下有过择时。巴菲特在历史上做出的择时决议计划不是许多，但在2000年头美国科技络股泡沫时期的择时成效显著。巴菲特曾表明对股债平衡财物装备理论并不感兴趣，因而对股债持仓份额的调整主要依据对股票、债券走势的独立判别。

3.从职业装备来看，巴菲特重仓职业会集在才能圈规划，一起也不断学习拓宽才能圈。2011年之前，巴菲特的职业装备会集于金融与日常消费，现在构成信息科技(主要是苹果公司)、金融、消费鼎足之势格式。在2008年金融危机产生前后，巴菲特对工业、动力、医疗保健、可选消费等职业增加出资，提升了出资组合的涣散程度与抗危险才能。跟着资金规划扩展，巴菲特开端热衷于公用事业范畴(动力、基建等)出资，但因持股份额已达兼并报表的要求，未在二级商场出资中表现。

4.从个股持仓来看，巴菲特持股高度会集，对单一股票持仓没有约束，反映其自下而上精选个股的出资理念。股市收益对伯克希尔净财物增加的奉献率挨近6成，而1976年以来年报发表过的重仓股缺乏100只，其间前10只股票的收益奉献占悉数股票奉献的挨近8成，头部会集效应十分显着。

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