1.铁矿石价格走向剖析及展望
7月上中旬因为成材需求低迷，钢厂亏本起伏扩展，自动减产力度增强。铁水产值月内降幅显着，铁矿价格呈现补跌。港口库存进入持续累库形式，而钢厂厂内库存水平降至低位。进入下旬后，成材表需有复苏的痕迹，弱终端向成材再向炉料端价格的负反应传导暂告完毕。跟着钢厂赢利的改进，商场对铁矿新一轮补库的预期增强，矿价呈现止跌上升。
展望8月，铁矿供应压力将阶段性缓解，长流程钢厂复产增多，铁水产值环比添加，下流对铁矿的补库志愿增强。尽管国内铁矿石商场供强需弱的格式仍将持续，但进口矿港口库存的累库节奏将放缓。MNPJ 粉或许会呈现阶段性去库，钢厂厂内铁矿库存水平有望上升。当时钢厂赢利水平仍偏低，而铁水产值开端呈现止跌上升，8 月铁矿价格的进一步反弹空间将很大程度上取决于终端需求的康复状况。7月下旬成材表需呈现改进痕迹，预期8月将进一步上升。钢厂赢利空间将由减产构成的被迫修正逐渐过渡到需求驱动的自动走扩，对铁矿价格构成正向反应……
2.进口矿供应状况
6 月我国铁矿进口量同比持续下降。详细来看，澳巴矿以及南非矿月度进口量均同比添加，但印度矿进口量降幅显着，6月进口量仅为去年同期的三分之一左右。1-6月我国共进口外矿 5.36亿吨，累计同比削减 2437万吨。进入 7月后，因为三大矿山自动检修增多，发运量呈现环比下降，其间澳矿的发运量降幅较为显着，非干流矿的发运也呈现下降，而巴西矿本月的发运量持续添加。1-7月全球铁矿石合计发运8.8亿吨，同比削减 3992 万吨，降幅为 4.3%。但受6月高发运的影响，7月我国到港量添加，45 港到港总量10226 万吨，环比添加 715万吨，增量首要会集在澳矿和巴西矿。印度政府二季度上调本国铁矿石的出口关税，未来印度或许逐渐从铁矿出口国转为铁矿进口国。
展望8月，澳矿的自动检修将削减，发运量将环比上升，巴西矿的发运将进入年内旺季，全球铁矿供应将呈现显着宽松。但 7月发运量的下降将体现在 8月的到港量，我国外矿实践供应将回落至年内低位水平。
3.国产矿供应状况
尽管7月国内铁元素总需求疲弱，钢厂赢利处于低位水平，铁水产值下降，但内矿开工并未受显着影响，部分大型矿山在完结检修后逐渐康复至满产状况。7月国产精粉产值环比添加。柱石计划下国产铁精粉产值本年增量估计在 600万吨邻近。8月国内铁水产值有望止跌上升，钢厂对铁矿的补库志愿将增强，国内精粉产值有望连续添加。
4.终端用钢需求
7月上半月成材表需仍表现出较为显着的冷季特征，地产违约增多使得商场关于铁元素需求再度发生失望预期。我国7月制造业PMI 降至49，预期50.4，前值 50.2.黑色金属锻炼和压延加工等高耗能职业PMI持续处于缩短区间，显着低于制造业总体水平，是本月 PMI回落的首要因素之一。7月全国钢铁职业PMI为34.5%，环比下降2.7个百分点，创 2020年3月份以来新低。但进入下旬后，成材消费呈现改进的痕迹，建筑业生产活动有所加速，干流贸易商建材成交量有所扩展。弱终端向成材再向炉料端价格的负反应传导途径得到改变。 7月房企拿地志愿有所增强，房地产出资增速降幅三季度有望逐渐缩窄，保交给的力度将增强。地产端对黑色系估值的限制将削弱。基建有望进一步发力，对旺季成材消费不失望。
5.钢厂库存及赢利水平
7月钢厂亏本起伏一度扩展，对炉料端保持随用随采的低库存战略，对铁矿以耗费厂内库存为主。247家样本钢厂厂内进口矿库存本月降幅较为显着，月末现已降至 1万吨下方，为近年来最低水平。库存可用天数为 25天，也处于前史相对低位。一旦铁矿日耗上升，库存可用天数将降至更低水平。进入 8月后，铁水产值大概率呈现止跌上升，到时钢厂对铁矿将有刚性补库预期，这也是近期铁矿价格反弹的首要逻辑。
赢利空间被迫修正。下旬成材表需呈现改进痕迹，成材库存持续去化，钢厂赢利空间由减产构成的被迫修正逐渐过渡到需求驱动的自动走扩。前期弱终端向成材再向炉料端价格的负反应暂告完毕，钢厂赢利空间的改进给予铁矿价格上行空间。预期成材表需8月有望逐渐上升，钢厂赢利空间持续改进，铁矿价格仍具上行动力。
6.季节性走势剖析
从近十年的普氏指数走势和近 5年的铁矿石期货价格走势来看，铁矿价格全年涨幅最显着的时间段一般是在年头和 6月份，走势最弱的时间段根本会集在 3月份和三季度。这首要是因为一季度一般是外矿一年中的发运冷季，到港压力相对较小，而新年之前钢厂一般对质料端进行冬储，使得该时间段内铁矿全体供需较强。在 3月份，下流开工没有彻底发动，钢厂因为节前进行了储藏短期也无会集收购志愿，铁矿库存压力处于全年最高位，故其价格走势往往是一年中最弱的。4,5月一般是下流开工旺季，钢厂对铁矿的耗费量坐落全年峰值，通过2 个月的高耗费后铁矿全体库存会呈现快速下降，故 6月钢厂大概率会进行一轮会集补库以保持其旺季的开工。进入三季度后，因为天气炎热下流施工受限，成材消费转入冷季，钢厂的全体开工率将有所下降，对质料端的需求也会呈现相应的削减，铁矿价格在该时间段一般呈现出下降走势。
7.供需平衡状况
本年1-6 月我国合计进口铁矿石53591 万吨，同比下降 2437 万吨或4.3%。其间澳矿进口量同比下降 1164 万吨，巴西矿进口量同比下降627 万吨。一季度四大矿山产销量不及预期，但进入二季度后产值环比增幅均较为显着。估计外矿进口量全年同比下降 2300万吨左右，减量首要会集在非干流矿。力拓和淡水河谷均保持全年发运方针不变，澳巴矿的进口量下半年将呈现回补。国产精粉全年供应估计添加 600万吨左右，必定程度补偿外矿发运的缺失。需求方面，粗钢压产预期下，全年铁水产值估计同比下降1500 万吨左右。1-6月国内累计生铁产值 43893万吨，同比下降 4.7%，下半年铁水减产压力不大，同比有望小幅上升。全年铁矿需求端降幅略大于供应端，年度供需平衡表小幅宽松。港口库存年内剩余时间将进入累库形式。