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科创板又迎来一家职业龙头。4月9日，上交所受理了北京石头世纪科技股份有限公司（以下简称石头科技）在科创板上市的请求。石头科技拟募资13.02亿元，主承销商为中信证券(600030)。公司主营事务为智能清洁机器人(300024)，其间包含小米定制品牌“米家智能扫地机器人(300024)”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人(300024)”和“小瓦智能扫地机器人(300024)”。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者发现，并没有像其他小米生态链企业过火倚重小米品牌，石头科技事务已在逐步“脱节”小米。招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）显现，近三年来，石头科技与小米的交易额占公司主营事务收入的比重较大，但出现逐步下降趋势，可以说，石头科技自有品牌的营收现已和小米品牌营收适当。

现在，小米相关的出资安排顺为、天津金米出资合伙企业（有限合伙）（以下简称天津金米），别离持有石头科技12.85%和11.85%的股份，为第二、第三大股东。

依托小米强大

石头科技成立于2014年，生长时刻同其他科创板上市请求企业比起来并不算长。检索石头科技的招股书，小米出现了241次，可见石头科技与小米之间存在千丝万缕的联络：“小米系”公司的高管在石头科技董事会具有一个座位，小米与石头科技在多项专利权上为一起具有人，小米是石头科技的榜首大客户。

而股权上，小米则更为重要。2015年3月，石头科技榜初次增资，天津金米即增资9.27万元，占到出资份额30%。

招股书发布前最终一次增资时，顺为再次对石头科技增资592.55万元，持股份额升至12.85%。而天津金米持有其股份份额则为11.85%。

要知道，顺为的实践操控人便是小米的董事许达来，而天津金米的实践操控人则是雷军。2016年9月，石头科技推出小米定制品牌“米家智能扫地机器人(300024)”，成为小米生态链爆款种类之一，这也是石头科技初次推出产品，当年小米品牌的扫地机器人(300024)也贡献了石头科技悉数的营收。直到2017年9月，石头科技才推出了首款自有品牌“石头智能扫地机器人(300024)”。

石头科技介绍，作为ODM原始设计商，依照小米的订单需求，石头科技安排代工厂商进行出产，并托付第三方物流公司送至小米指定库房，完结产品交给。但在招股书中，石头科技并没有泄漏两边详细的分红份额。

在出产形式上，石头科技产品悉数选用托付加工方法出产，无自建出产基地。石头科技在招股书中介绍，旗下产品首要托付加工厂商为欣旺达(300207)。近3年以来，欣旺达(300207)占石头科技托付加工收购总额的份额一向高于98%。

毛利率低于同行

财报显现，2016年~2018年，石头科技营收别离为1.83亿元、11.19亿元和30.51亿元，3年之间增加了15倍有余。陈述期内，石头科技归母净利润别离为负1123.99万元、6699.62万元和3.08亿元。

那石头科技的市值几许？在扫地机器人(300024)范畴，到2019年3月29日，IROBOT市值近33亿美元，科沃斯(603486)市值近244亿元。因此，石头科技以为参阅同职业可比公司均匀市盈率，公司估计市值不低于10亿元。

在科创板上市规范上，石头科技挑选了规范1，估计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。

但《每日经济新闻》记者注意到，与同行比较，石头科技的毛利率更低。近三年来，石头科技的毛利率别离为19.21%、21.64%和28.79%，出现上升态势。而同期科沃斯(603486)的毛利率为33.88%、36.58%和36.97%，福玛特为42%、31.57%和59.31%。正式经营三年以来，同在扫地机器人(300024)职业，石头科技低于职业均匀毛利率。

石头科技在招股书中解说，公司归纳毛利率低于同职业公司，首要原因为“米家智能扫地机器人(300024)”毛利率较低，而陈述期内，“米家智能扫地机器人(300024)”收入占主营事务收入的份额别离到达98.58%、88.36%和47.21%，米家智能扫地机器人(300024)的对应毛利率在18.99%、18.75%和14.99%

跟着石头科技自有品牌的推出，石头科技也在企图改动这种毛利率较低的状况。

在科技含量方面，石头科技怎么呢？现在，石头科技职工总数为324人，其间技术人员173人。近三年，石头科技研制费用别离为3935.93万元、1.06亿元和1.17亿元，占到当期经营收入的份额别离为21.49%、9.50%和3.82%。

石头科技解说，公司研制投入不断添加，但由于公司经营收入增加显着，增速较快，因此公司的研制投入占经营收入比重有所下降。2018年研制投入份额方面，略低于同行科沃斯(603486)和福玛特。