周日，《华尔街日报》美联储查询人士尼克·蒂米罗斯(Nick Timiraos)撰文称，美联储官员上星期五的讲话暗示，他们或许在本月晚些时候的会议上持续加息75个基点，以活跃对立高通胀。

美联储历来有经过《华尔街日报》放风的传统，该报担任美联储报导的记者通常被视为美联储的“传声筒”。

商场对加息100个基点的预期也敏捷降温，虽然美国6月份零售出售数据体现微弱。上星期五，联邦基金利率期货商场被一笔大单震慑，这笔买卖的方向是对赌日益干流的美联储本月加息1个百分点的猜测。假如美联储本月再加息75个基点，这个头寸将获利。

这个2022年10月联邦基金利率期货头寸成交于纽约时刻上午8:47，规划3万份合约，占该期货到周四总未平仓合约的15%。它相当于每基点价值125万美元，名义价值1美元。这笔买卖后，10月合约大幅上涨，到达盘中高点。

美联储官员为加息100个基点的预期泼冷水

跟着CPI通胀数据再刷新高，方针拟定者为7月议息会议上更大起伏的加息敞开了大门。但在静默期之前，一些官员却在最近的采访和揭露谈论中一起对这一主意泼冷水。

一些官员指出，他们正以历史上最快的速度加息，有痕迹标明经济活动正在走软。美联储理事克里斯·沃勒上星期四在爱达荷州维克托的一次会议上表明：

“过度进步利率是咱们都不乐意看见的。75个基点的加息起伏是巨大的。不要以为没有到达100个基点，咱们就没有完结作业。”

上星期之前，官员们就曾暗示，他们倾向于本月加息75个基点。可是，在又一份令人头疼的通胀陈述发布后，有官员表明会考虑将加息整整1个百分点。对此，沃勒说：

“咱们预知这份通胀陈述会很丑恶，现实也确实如此。它比咱们幻想的更丑恶。可是，咱们不想依据一个数据拟定方针，这是一件很要害的工作。”

美国6月份顾客价格指数(CPI)较上年同期上升9.1%，创40年来新高，显现通胀压力在整个经济领域扩展。上一年，由于经济复苏和政府活跃的影响办法，消费需求激增。俄乌抵触进一步加重了供应链中止问题，推高了动力和大宗商品价格。

美联储于3月份开端发动加息，起伏为25个基点，5月份加息了50个基点，上个月又进一步加息75个基点，到达1994年以来的最大加息起伏。自上世纪90年代初开端将联邦基金利率作为首要方针拟定东西以来，美联储还没有试过单次加息整整1个百分点。

亚特兰大联储主席博斯蒂克上星期五在佛罗里达州坦帕湾商业杂志主办的论坛上说，大幅加息或许会导致经济不必要的疲软。

其他美联储官员则对近期加快加息表明不安。堪萨斯联储主席埃斯特乔治上星期表明：

“快速加息带来的危险是，收紧方针的速度超过了经济和商场的调整速度。”

通胀预期是美联储方针重要参阅

自美联储上月出其不意地加息75个基点以来，出资者的反响反映出对经济阑珊的忧虑日益加重。石油和大宗商品价格跌落，长时间债券收益率下降。

上星期五，密歇根大学(University of Michigan)查询显现，顾客长时间通胀预期降至一年来的最低水平，这削弱了加息1个百分点的理由。以商场为根底的通胀预期方针也跌至俄乌抵触自2月底迸发以来的最低水平。

美联储官员亲近重视家庭和企业对未来通胀的预期，由于他们信任这种预期可以自我实现。

美联储前理事劳伦斯·迈耶(Laurence Meyer)说：

“他们(美联储官员)可以从中得到安慰。这减轻了他们的压力。我以为他们不想将加息起伏上调到100个基点。”

芝加哥商品买卖所集团(CME Group)的数据显现，在通胀陈述发布后，出资者和一些分析师开端估量美联储7月议息会议将加息100基点，利率期货合约显现，当天晚些时候加息的或许性为80%。

沃勒上星期四对此谈论说，“商场或许现已超前了”。到上星期五，商场暗示的加息100个基点的或许性已降至30%以下。

上星期，富国银行(Wells Fargo)首席经济学家杰伊布莱森(Jay Bryson)等人呼吁更大起伏的加息。但在上星期五，他表明，该加息力度的吸引力已有所下降。他说，“这将是揭露评论的问题，但要想使加息100个基点成为或取得绝对多数投票，这好像有点盛气凌人”。

加息整整一个百分点或许会让官员解说未来的方针战略变得复杂。运营猜测公司LH Meyer的迈耶说，要想加息100个基点，美联储最好有一个十分有的理由。“但他们现在没有”。例如，官员们有必要弄清是什么导致了又一次的方针改动，以及是什么导致他们愈加急进的脚步。

假如加息75个基点，官员们就能称其有才能在需求和通胀持续高涨的状况下坚持这一历史性的大幅加息速度，或许在通胀和经济活动放缓的状况下放缓加息速度。

美联储或面对越来越扎手的会议决议计划

可是，本年晚些时候，官员们或许会在加息多少的问题上面对更困难的决议，尤其是假如经济呈现更显着的放缓痕迹，但通胀仍高于美联储2%方针水平的状况下。

里士满联储主席巴尔金上星期表明，他重视的是将利率进步到高于出资者预期的未来两年通胀水平。他在一次采访中表明：

“对我来说，加息起伏的改动都远不如意图利率水平重要。”

高于预期的通胀或许会改动利率结尾，使加息愈加急迫，即速度更快、起伏更高。圣路易斯联储主席布拉德上星期五说，他估量到本年年末前联邦基金利率将从此前估量的3.5%左右升至略低于4%的水平。

假如在行将举行的会议上再次加息75个基点，那么美联储曩昔5个月的加息起伏将相当于2015年至2018年加息起伏的总和。这将使利率上调至2.25%至2.5%之间，挨近其对既不影响也不约束需求的中性利率水平的估量。

不过，美联储官员们正寻求将利率进步到经过削减需求来减缓开销、出资和招聘的水平。富国银行的布赖森说：

“他们很快到达了中性利率水平。而现在的问题是，他们会以多快的速度进入约束性区间，以及这一行动会有多严厉。”

本月承受《华尔街日报》查询的经济学家以为，未来12个月美国呈现经济阑珊的或许性为49%。62位受访者中，大多数人估量美联储将在本年年末前将联邦基金利率至少进步到3.25%以上，并在下一年之前保持或高于这一水平。大多数人估量美联储将在2023年末前初次降息。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)此前在揭露场合表明，假如动力价格持续上涨或供应链瓶颈得不到改进，美联储将更难在不呈现阑珊的状况下下降通胀。抱负的状况是，美联储的紧缩方针可以怠慢经济增加的速度，足以给物价压力降温，但又不至于让经济堕入低迷。鲍威尔上个月说：

“不能确保咱们能做到这一点。路途现已变得更窄了。”