所谓期货交割，是在期货合约标的物交收的一起，经过期货商场对该标的物价格进行危险办理的进程。在实体经济运转进程中，买卖两边对所交收货品的时刻、品牌、质量指标、地址地等都有清晰的诉求，最理想的交收方法是买卖两边依照协商共同的时刻、地址等进行现货交收，因为这样才干使两边诉求到达最优，然后为工业客户经过期货商场进行价格危险办理供给服务。
环绕两大要素规划期货交割方法
期货合约是一种规范化的远期合约，在合约到期后，需求对合约所载标的物进行履约交收，这个进程便是期货交割。一般来说，一个完好的期货交割流程首要由期货合约持仓的了断、期货合约所载标的物的履约两个要素组成。现在来看，国内各期货买卖所针对不同的期货种类特性和买卖所本身风格，规划并拟定了多种交割方法，但总体上都是环绕上述两个交割要从来规划的。
交割要素一：持仓的了断
一是了断的时刻。不同的期货交割方法有着不同的持仓了断时刻点或时刻段，从间隔期货合约到期日的远近来看，首要有以下三种方法：
二是了断的方法。在现在一切的期货交割方法中，一共有三种持仓了断方法，详细如下：
三是了断的价格。在现在的期货交割方法中，期货持仓了断的价格都是由买卖所清晰指定的，而且了断价格与什物交收的基准价共同，这样能够使期货价格与标的物履约交收价格进行无缝联接。
交割要素二：标的物交收
依照期货合约所载标的物性质，期货交割首要分为现金交收和什物交收。其间，现金交收首要是针对股指期货，因为没有详细的标的物，所以适宜直接现金轧差交收。其他种类均为什物交收，什物交收在履约环节有五点要素。
一是标的物性质。标的物存在方法如下表所示：
二是买卖两边的配对。需求进行买卖两边配对的原因有三个：大部分标的物因为库房、等级、债券种类等不同导致实践货款有差异；现在国内期货买卖地址什物交割履约环节，扮演着中心监管方的人物，而并非为中心一致流通方，标的物的货权直接在客户之间流通；什物交割环节需求进行相应收据的开具和传递。在现在的什物交割事务中，交割配对环节的重要性凸显，也是买卖两边诉求对立的集合区，这首要体现在会集交割环节。
三是交割标的物货权的划转。依据标的物状况，一切权的搬运进程首要有以下三种：
四是交割标的物货款及收据的划转。交割环节所触及的标的物货款由买卖所一致担任划转，尽管划转进程和时刻不同，但共同点都是在承认货权搬运之后，所触及的收据均为卖方客户开具发票，买方客户承受发票。只不过，在部分种类上，因为买卖所或许公司事务的特性，买卖所会作为发票的中心方介入(五方开票)。
五是货、款、收据划收进程的确保。《期货买卖所办理条例》第三十五条规矩，期货买卖的交割由期货买卖所一致组织进行。因而，买卖所需求对期货交割环节的货、款、收据的划转进行监督和束缚，促进它们流通顺畅。现有的束缚方法首要有交割持仓确保金和交割违约金两种。以交割月持仓确保金和交割货款的冻住与开释作为货款划收的束缚机制。产品期货合约进入交割月后，在进入交割流程之前，确保金均进步至20%，该确保金比率彻底掩盖增值税发票税率，也与交割违约金的核算份额相匹配。
期货交割准则仍有较大提高空间
期货商场的首要功用和任务，是对现货价格的指引和危险搬运。笔者以为，无论是价格指引仍是危险搬运，都需求一个重要条件，即期货合约价格对所属种类的遍及代表性。遍及代表性是指期货价格被商场全面承受，以适宜的升贴水对所属种类的现货价格进行衡量。客户参加期货商场，面临的期货合约价格都需求一个锚定规范，不然期货商场便是一个纯资金炒作的商场，也失去了它应有的任务和含义。因而，只要完成期货合约价格对所属种类的遍及代表性，最大极限地使合约所属种类与合约价格之间坚持一个安稳的锚定基准，才会招引更多工业客户参加期货商场，运用期货商场来对其名下现有或将来具有的现货、财物进行有用的价格危险办理。
笔者以为，所谓期货交割，是在期货合约标的物交收的一起，经过期货商场对该标的物价格进行危险办理的进入(开仓)和退出(平仓)进程。在实体经济运转进程中，买卖两边对所交收货品的时刻、品牌、质量指标、地址地等都有清晰的诉求，最理想的交收方法是买卖两边依照协商共同的时刻、地址等进行现货交收，因为这样才干使两边诉求到达最优。从危险办理的视点来看，跟着现货交收，相应的期货、期权开平仓仅仅附加于现货价格危险办理上的退出和进入。总归，现行的期货交割事务在期货商场运转中的首要任务是保护和达到期货合约价格的遍及代表性，然后为工业客户经过期货商场进行价格危险办理供给服务。
现在，期货交割准则的中心是期货合约到期之后进入会集交割环节的强制履约规矩，强制履约能够从根本上处理期现脱离的危险，但这仅仅仅仅处理了期现有无脱离。不过，国内各期货买卖地址对可交割品的扩容和库房的设定等方面做了许多尽力，以便在期现价格呈现不合理的违背行情时，经过什物交割环节对两个商场进行调剂，然后使得两商场坚持一个合理、安稳的价差区间。现在商场上所发生的什物交割行为，首要反映期现价差的不合理和资源的损耗。经过期货商场进行的什物交割并不是最优的货品流通选项，因为相对于现货交收来说，期货交割的本钱较高。因而，为完成期货价格遍及代表性的方针，在坚持现有合约到期的强制履约这一准则条件下，笔者以为，现行期货交割准则在以下几个方面还有提高空间：
榜首，添加可交割品占该种类商场总量的比重。期货商场屡次遇到价格暴涨暴跌的极点行情，而极点行情发生的中心原因是供需对立，由可交割品的数量缺乏或许过多导致，可是其间有些期货行情的剧烈动摇并没有很好地与该种类商场总量变化相匹配。因而，需求扩展可交割品占商场总量的比重，然后使得期货价格能够很好地反映所属种类的商场价格走向，发挥其价格指引的任务。当然，经过期货合约基准交割品的规划，也能够对所属种类的质量、品牌等要素进行人为地优选导向，可是怎么掌握种类的价格指引和优选导向两者之间的平衡，值得考虑。
第二，削减货品地址地域和品牌等要素的屏障效应。现在，期货商场上什物交割事务的发生，很大一部分是由货品地址地和品牌要素导致的，在现行规矩下，大部分种类都准确到库房，某个区域的交割标的物因为方位或许品牌等要素没有在现货商场及时出售的时分，会挑选经过期货商场进行卖出交割，以节省时刻和空间，这种状况下的卖出交割很难满意买方客户对交割品的诉求。
第三，下降什物交割环节的本钱和门槛。在已上市的产品期货种类中，有63个期货种类的什物交割施行的是期货规范仓单方法，而期货规范仓单的发生进程触及期货买卖所的指定交割库房、指定交割品牌、指定质检组织等，而且会发生相应的运送、查验、入出库、仓储等费用，导致期现转化环节的门槛和本钱相对较高，过滤掉很大一部分实体企业，架高期现价差，简单发生某种“垄断利润”空间，削弱期货价格的指引功用。现在所推出的车船板、提货单交割方法，尽管从硬本钱上下降了期现转化本钱，可是对操作上的专业性要求仍然较高。
第四，添加实体企业的参加量。期货商场的开展离不开实体企业的参加，相同，实体企业经过期货商场来进行危险办理，也离不开各类投资者的参加，两者缺一不可。因为投资者基数巨大、商场进入门槛低，所以投资者数量多、添加快，他们虽是危险承受方，可是需求相匹配的危险转嫁方，方可使得期货商场可继续运转，所以需求继续扩展实体企业参加量。
对期货交割事务未来开展的想象
榜首，简化交割流程，只施行单一的到期会集交割。在现行的交割准则中，只要会集交割是对两边客户一起进行强制履约，其他的交割方法都需求两边志愿的满意方能施行，或许献身一方的不对等权益(部分翻滚交割强配种类)。与其这样，不如直接将会集交割事务之外的交割方法悉数让坐落期转现事务，将期转现事务时刻掩盖至终究买卖日的前一日，乃至掩盖期货合约的终究买卖日。
第二，大力推广并改善现行的期转现事务，将期转现事务打造成期货合约到期前工业客户经过期货商场进行危险办理进入(开仓)和退出(平仓)的首要东西。例如，A企业和B企业达到一笔钢材购买事务，该批钢材货权从B企业搬运到A企业名下，假如两边都在运用期货商场进行价格危险办理，那么在合同签定的一起，B企业在期货商场是退出操作，而A企业因为需求在期货商场开仓进行危险办理的进入(卖期保值)。这就意味着，跟着现货的交收，买卖两边在期货商场不只有平仓的需求，还有开仓的需求。因而，主张在产品期货期转现事务中，跟着货品交收的一起，添加客户对期货持仓的开仓操作需求，这样才干满意实体企业对期货商场的多元化需求。
第三，树立全国性的财物规范化渠道。由具有高度社会信誉值的组织来组成一个全国范围的财物规范化渠道，该渠道需具有仓储、查验、规范化挂号及办理等功用，由该渠道对商场上各项大宗产品及金融财物进行规范化操作，并出具规范化凭据，一起对货品的信息和货权进行担保。终究该渠道输出的是一个具有高度信誉值、信息清晰的货权凭据，作为全商场认可与流通和运用的标的物，然后削减各种现货标的物在跨商场流通与运用时的重复确定，以及监管上对资源与人力的消耗。此外，该渠道能够接入或兼并各地的现货以及期货等渠道。
从期货商场的视点来看，现在期货规范仓单的方法与构成要素如下表所示：
期货规范仓单的生成，终究一步都要经过期货买卖所的电子化注册环节。也便是说，规范仓单也能够理解为是期货买卖所对该仓单对应什物的一种信誉担保。期货规范仓单仅仅期货交割标的物的一种，它现在的效果首要体现在两方面：一方面是作为期货交割标的物，便于买卖两边的交收和在期货商场的使用(充抵、折抵等)；另一方面是作为典当担保品，因为规范仓单的高度信誉值，现在是很受资金商场认可的优质典当物。
现在，全商场产品期货规范仓单市值在800亿元—1000亿元(不含国债)，信任未来还会大幅添加。笔者以为，有必要对该市值的凭据进行担保、办理及运营。而引进全国性的财物规范化渠道后，期货商场就能够作为该规范化凭据的承受和参加方之一，而不是该凭据的担保方。这样就能够大大减轻期货买卖地址期现转化以及交割标的物流通环节的精力消耗，然后专注、专业地进行危险办理东西的开发和保护。
现在，国内各期货买卖所相继推出场外渠道，工业客户经过场外渠道能够寻找到满意两边诉求最大化的对手方，然后完成现货的流通。一起，场外渠道也在相继推出交换、基差、场外期权等事务，为客户进行危险办理供给了更多的东西和方向。未来，能够将各买卖所场外渠道的货品流通功用搬运给全国性的财物规范化渠道，这样一来，各场外渠道能够会集精力地进行场外危险办理东西的开发和保护。(作者单位：华安期货)