本周原油价格全体出现上行趋势，在上周正式打破前高之后，本周进一步坐实了打破的有效性，使得原油价格的全体区间从40—46美元/桶上移至46—50美元/桶，在多头的达观心情及商场影响之下，还有进一步上行的趋势。

本周商场的焦点首要会集在OPEC会议上，是否进行拖延增产将决议了一季度原油商场全体供需格式，也将决议原油价格的全体运转区间。尽管会议前期困难重重，但周四晚间OPEC达成了协议。

本次会议达成了缓慢增产的协议，不及商场之前预期的减产延伸三个月，但至少也能够保持下一年一季度原油商场的供需平衡，这关于安稳油价具有必定的作用。详细来看，OPEC+部长们已就下一年前三个月的产值达成协议，并将在每月的第一周召开会议，决议下一个月的增产数量，但应不会超越50万桶/日。

除了OPEC以外，美国的纾困方案好像也有了不错的开展，鉴于民主党人好像已抛弃对规划数万亿美元影响方案的坚持，年末前国会达成协议的几率添加了。高盛估计，两党迁就7000亿美元的影响方案达成协议，相当于在共和党的提案与跨党派小组提案之间取个中心值。

遭到微观要素影响，全球金融商场反应比较剧烈，美元指数大幅下挫跌破91点，现在现已回到2018年4月以来的最低点，大宗产品则持续向上突进，铜和原油价格都展现出强势的格式，美国放水的预期再次支撑全球产品涨势。

不过从现在产品涨势和美元跌势来看，这一趋势能持续多久尚有待验证，在OPEC会议之后，能够持续激起商场多头心情的就只剩余疫苗了。从技术上来讲，35美元/桶涨至50美元/桶的进程中会有一波回调，因而错失前一波上车机遇的投资者能够耐性等候商场给出相对贱价之后再逢低做多。

OPEC会议并无亮点

早在本周会议之前，商场就开端传出各种不合言辞，尤其是阿联酋曾宣告要退出OPEC+减产联盟，这给商场供给了惊惧的导火线。在会议开端之前，其他产油国关于减产也略有微词，会议也从周一推迟到周四。

但最终协议达成了，下一年二月份的产值由下一次OPEC会议决议，这给了商场一个缓冲期，不至于在需求最单薄的时分给供需平衡的商场丧命一击。这一成果其实商场早现已预料到，因而也并未给商场形成过多的扰动。

从详细的增产状况来看，各国仅小幅增产，其间沙特大约添加12.6万桶/天，俄罗斯添加12.6万桶/天，伊拉克添加5.3万桶/天，其他国家增产起伏均小于4万桶/天，OPEC+累计添加大约48.2万桶/天，关于全体的供给端影响有限，叠加一月份之后我国需求会持续好转，估计未来一段时间商场仍将会保持在供需相对平衡的阶段。

供给端的另一个变量值得咱们留意，委内瑞拉宣告重启对我国的石油出口，据悉我国方面现已有油轮奔向委内瑞拉，估计委内瑞拉的原油产值很有或许反弹，因而供给端的变量也将愈加不安稳。

从全体格式看，现在供给端能够给价格供给的上行动能现已根本消化殆尽，沙特等国家变着法的推高油价，怎么办各产油国掏空了身体也只能把价格保持在45—50美元/桶的区间，因而未来关于供给端的重视焦点并不是产油国尽力能让原油价格走高，而是跟着价格的飙升，产油国内部不合是否会影响供需平衡。

需求端将开端发力？

全球疫情开展仍然不容达观，怎么办在疫苗利好的影响之下商场比较达观，疫苗的推行进展能否跟上商场的上涨起伏，咱们还存在必定疑虑。到12月3日，全球新增确诊人数到达66.4万人，再度发明前史新高，累计确诊人数到达6535万人。分区域来看，亚洲区域操控根本安稳，欧洲区域开端稳步下滑，阐明前期的封闭以及欧洲抗疫有了实质性的作用。

可是美国单日确诊病例数再创新高。从数据上来看，美洲单日新增确诊人数到达了31.6万人，一起美国新增确诊人数也到达了创纪录的22万人，美洲大部分新增的确诊人数都来自于美国，全球新增确诊人数一半来自于美洲区域，1/3来自于美国！印度新增确诊数已开端大幅下滑。到12月3日，印度单日新增确诊3.8万人，一个月前为4.6万人，两个月前为7.5万人。

疫情操控得力是经济康复的条件，咱们最近看到印度的经济数据显着好转，尤其是印度的成品油消费数据现已康复正常。印度的原油加工量和进口量康复速度仍然比较缓慢，阐明印度商场开端逐渐消化成品油库存。

最近疫苗的利好音讯不断，英国现已同意了美国疫苗上市，在近期将会开端接种；俄罗斯也方案近期在全国范围内遍及疫苗，好像这场抗疫的战役看见了结局。原油商场在达观心情的推进下体现强势。不过最近福奇对英国太快同意疫苗表明忧虑，美国疫苗公司也面对产能问题，这场抗疫完结之战何时能够开端，又何时能够完全完毕还难以预料。

去库进程显着

库存端的变化显示出全球商场仍处在供给相对紧缺的阶段中，尤其是浮罐库存数下滑。咱们在看库存之前，先要看贮存本钱比较高的全球浮罐库存。从数据上来看浮罐库存的数量在最近开端大规划下滑，这是全球原油去库存的第一步。只要将这些本钱较高的库存消化之后，咱们才能够看到陆上库存大规划下滑。

从数据上来看，全球浮罐库存持续连续下滑态势，首要原因是亚洲浮罐库存快速下滑。在我国需求的拉动下，我国邻近的浮罐库存数量现已快下滑至正常区间，这是未来根本面商场的一个潜在利好。

另一个本钱较高的库存是我国SC原油仓单，这部分仓储本钱比一般的商业库存本钱高出许多，咱们最近也看到了SC仓单数量下滑，一旦机遇适宜，SC原油将会从头引领全球商场。最近几回SC原油盘中忽然发力带动外盘价格跳涨是未来潜在行情的预演，因而具有多头装备的资金能够挑选SC商场，取得强势种类带来的超量收益。

最近咱们调查美国商业原油库存和OECD商业原油库存发现，去库的进程在缓慢进行，但还不足以改动原油商场的振动格式，只要当需求端快速康复带动库存端加快下滑之后，咱们才能够看到价格新一轮的上行格式。

总结来看，OPEC会议之后，原油商场的利多效应现已根本出尽。从目标上来看，现在油价有高位违背的痕迹，不确定能否持续大幅打破，因而仍然主张投资者不要盲目追高。周五原油价格摸到50美元/桶邻近，已到达近期高点，因而咱们主张有战略性抄底需求的投资者等候价格回调之后再进场进行操作。