短纤自10月12日在郑州产品期货交易所上市起，PF05合约别离于上市前两日，即本周一、周二收于涨停板，周三保持高位震动收中阳线。上市至今，PF涨幅到达13.04%，其相关替代品棉花01合约自节前收盘价至今上涨1500多个点，涨幅到达11.91%。商场近几日继续走高的背面逻辑主要有以下几点：

1、此次短纤上市的合约主要有2105、2106、2107、2108以及2109合约，而2015为PF的主力合约，对应于下一年的5月份。众所周知，本年聚酯职业全体出售状况欠安，价格一向处于相对低位。据统计，19年短纤产值到达625.26万吨，消费量到达562万吨，净出口量到达63万吨，供需根本平衡。期初短纤库存到达20.4万吨，期末库存到达17万吨，所以比照聚酯产业链上游原材料相关性较高的PTA而言，短纤归于供需平衡。而商场关于下一年预期相对较好，也进一步推动了短纤在上市前两日价格大幅走高的主要原因。

2、四季度新增投产设备有限。截止2020年四季度，华西化纤10万吨的新设备行将投产，总计国内短纤产能将到达796万吨。而2021年上半年也仅有宿迁逸达30万吨有投产方案，所以商场关于四季度以至于2021年上半年的涤纶短纤商场存在利好偏多的预期，也是形成价格继续上涨的影响要素。比照四季度行将投产的800万吨PTA设备而言，无疑给短纤商场笼罩了一层利多的气氛。

3、国庆节前后下流纺织企业消费需求显着提高。节前受中、下流客户的会集补货影响，短纤企业库存有必定消化。而假日期间，受印度部分终端订单搬运以及粘胶、棉花价格提振，带动涤纶短纤会集补仓。节后回归，短纤企业库存遍及较低，部分乃至处于超卖状况。是价格接连走高的第三个原因。

可是结合昨日PTA05合约和乙二醇05合约的收盘价，咱们不难推算出短纤的2105合约的盘面价格应在5380。和PF05合约周二的收盘价6042比较，升水660个点。截止周三，现在中石化、三房巷、恒逸的现货价格在5650—5800，期现价差起伏显着较大，必然将呈现套利盘。商场短期继续走高的概率相对偏低，存在回落的危险。

不过从长周期来看，因为四季度短纤的投产值在10万吨，下一年上半年的投产值在30万吨，商场关于后期仍是比较偏达观的。而PTA在四季度的投产设备相对会集，所以存在利空的预期。

所以咱们主张，中长线投产者可根据新设备投产方案，以及质料PTA和短纤现在的供需格式做相应的套利：即多PF05合约，空PTA01合约。