最近，低迷多日的医药板块又双叒叕火了起来，医药基金卖得如火如荼。某基金渠道闪现，周销量Top 10榜单中，有3只医药基金。其间，“医药女神”葛兰办理的中欧医疗健康混合C，超越80万人购买，位列周销量榜榜首；同为“医药女神”的赵蓓办理的工银瑞信前沿医疗股票A和医药明星基金司理吴兴武办理的广发医疗保健股票A近一周也别离有超9万人、超4万人购买。
这或与本周医疗板块的接连方针利好有关。11月11日，为期3天的2021年国家医保商洽正式闭幕。11月9日，国家发改委、工信部发布了《关于推进质料药工业高质量开展实施方案的告诉》。受利好音讯提振，医药板块再度遭到出资者重视。
那么，下半年大幅调整的医药基金到了“抄底”时刻吗？
重视立异药归入医保的出资机遇
国家医保商洽可谓国家级“魂灵砍价”，是联接立异药研制和商业化的重要一环。
本次国家医保商洽触及恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、罗氏、辉瑞等多家知名企业的多个重要种类，触及PD-1单抗、BTK抑制剂、PARP抑制剂、CAR-T等多种立异药物，商场重视热度极高。
21世纪经济报导记者计算，本年进入商洽名单的药品大幅削减，仅有271个种类通过方式检查，上一年则有751个，但其间目录外种类数抵达179个，数量创历年之最。此次商洽以立异药为主，近20款立异药初次商洽，本乡药企包含恒瑞医药、翰森制药、海思科、海正药业、江苏艾迪药业、宜昌人福等，跨国药企包含默沙东、吉祥德、罗氏、默沙东、BMS等。
受国家医保商洽音讯利好，到11月11日，相较11月8日，医药指数和个股呈现较大起伏添加。指数方面，中证医药指数涨2.64%，CRO指数涨5.67%；个股方面，恒瑞医药涨6.81%，君实生物涨9.23%，贝达药业涨14.61%；港股信达生物涨6.36%。
纵向比照前史医保商洽，2018、2019和2020年商洽的全体均匀降幅达56.7%、60.7%和53.8%。不同期进行的国家药品带量收购的均匀降幅挨近，均在50%~60%之间。
“新一轮医保商洽成果将发布，重视立异药归入医保带来的机遇。”中泰证券剖析师祝嘉琦标明。
安信证券剖析师马帅以为，医保商洽可加速立异药商场浸透，未来以价换量可期，赶快归入医保目录成为国内立异药的共同挑选。
加速商场浸透方面，立异药归入医保目录后，有望改进准入难的问题、完成快速商场浸透。依据国家医保局的数据，到5月31日，与4月比较，19个临床急需药品装备组织数量从3324家添加到5572家，增幅达68%；掩盖省份的数量也继续添加，均匀掩盖省份的数量从22个增至25个，标明相关药物在进入医保后的确能够完成商场浸透的加速。
以价换量方面，立异药归入医保目录后，有望通过以价换量完成销售额的快速扩大。依据医药魔方剖析，2017年、2018年、2019年通过医保商洽归入医保目录的药物，2020年的销售额相对归入年份别离完成了128%、337%、39%的添加，标明相关药物在进入医保后的确能够完成敏捷放量。
“医保商洽作为药品放量的重要催化剂，是联接立异药研制和商业化的重要一环。尽管归入医保的价值为大幅让利，但在量价博弈中，药品往往能享用药品进院的盈余和新增患者需求的提高，终究通过以价换量为种类带来增量奉献。”粤开证券主张，掌握立异药、CXO出资机遇。
而关于《关于推进质料药工业高质量开展实施方案的告诉》，东吴证券研报以为，质料药职业或迎来板块性出资机遇。质料板块通过一年多的调整，较高位现已跌落50%左右，对应TTM估值为40倍PE，处于前史中位，大部分公司22年均匀PE估值约20-30倍，其处于轻视值、低方位状况。
基金医药持仓低位，有望进入估值切换
下半年来，医药板块继续下挫，医疗主题基金三季报的均匀净值添加率为-10.78%。关于医药板块的剧烈调整，前海开源基金司理范洁以为，首要有三大原因：
榜首，外部职业的比较照较优势，促进以全商场为出资规模的资金从医药职业撤离；第二，医药相关的方针使得出资者关于医药职业发生一些忧虑；第三，医药职业的出资现在会集度相对较高，导致资金面和商场心情对股价的扰动变大，从根本面来看，医药职业的三季报根本面仍然继续添加，职业的继续调整更多的来自一些非根本面的要素。
值得注意的是，三季报，基金医药持仓比降为2020年来的低点。国开证券研报闪现，到9月30日，基金医药生物职业(申万)持股数量为221家，环比削减142家；持股总市值为4839亿，环比削减3372亿，是持仓市值削减最多的职业。
到三季度末，医药生物职业的持仓市值占比为13.34%，环比下降1.36%。基金医药持仓比自上一年四季度降至13.7%后，本年上半年继续提高至14.7%，三季度环比下降，现在持仓比为2020年以来的低点，比较前期高点(17.3%)已有大幅下降，属低配状况。
不过，尽管三季报医药职业重仓持股份额环比继续下降，但持股会集度显着提高，组织重仓首要会集在CXO及各细分范畴龙头公司。全体看，基金三季报中增持股数比较多的细分范畴首要会集在CRO、医疗服务、疫苗、质料药等范畴。而减持比较会集在前期增持比较多的个股，如美年健康等。跟着资金抱团的有所缓解，商场不合有所加大。一起在高估值、高仓位、方针预期等多重压力下，三季度部分赛道的龙头个股持仓数量也有较大改变，带动医药职业指数下行，全体估值压力得到必定开释。
国开证券研报以为，现在职业全体处于低配状况，时至年底，职业有望进入估值切换行情，部分龙头个股已逐步闪现性价比，在商场震动的大布景下，主张优选景气量确认性强的细分范畴龙头逢低重视。
兴业证券研报标明，安身医药全职业，从医药短期战略来看，跟着三季度成绩期后，医药将逐步迎来估值切换行情，布局2022年成为后续主线。在新医改继续深化、工业技能加速迭代、专业人才不断涌现、本钱支撑日益加强的当时，我国医药企业面对四面而来的机遇与应战犹如精进不休，唯有晋级立异，方可披荆斩棘。2022年，立异迭代周期更快，企业面对的应战更大。除要点重视一线大龙头企业外，也可自下而上重视各细分范畴的专精特新小龙头。
怎么看待年底出资机遇
长城基金的医药基金司理谭小兵标明，本年以来消费、医药等中心财物阅历了估值调整，其间，中证医药指数PE(TTM)从年头的近50倍调整到现在的30多倍，消化了部分估值危险，估值现已回归合理区间。短期来看，医药板块左边买点大概率已现，四季度或将迎来右侧买点机遇。关于长时刻出资而言，已抵达比较抱负的进场机遇。
她标明，医药职业曩昔十年相关于大盘走出了十分高的超量收益率，这背面是由高景气带来的。曩昔十年职业的增速在15%以上，远超其他各国的医药职业，在我国各个职业傍边，医药添加排名也是十分靠前的，职业界各个板块的复合添加率也十分惊人，牛股辈出。
医药高添加的背面，格式发生了很大改变。在方针腾笼换鸟和医药技能推进下，立异药商业化进程大大加速，未来几年添加速度十分可观。下一年开端能够连续看到我国立异药有比较大开展。
归纳来说，跟着新技能、新产品、新使用、新渠道的呈现，未来十年我国立异药会迎来比较好的盈余期，在这个过程中能够酝酿出一堆比较优异的立异药公司。本年四季度应该有立异药公司走到海外，我国的立异药比较之前会有十分大的改变。所以站在当时的时刻节点上，医疗工业的开展和出资机遇首要是看两头，一端是供给端的立异晋级，另一端是需求端的消费晋级，首要看好CXO、疫苗和立异药等。
鑫元基金基金司理、中科院生物博士林启姜标明，当下医药调整得较多，此刻不必失望，反而是一个比较好的长时刻布局时刻点。当时医药全体估值处于前史估值中枢的下方。
“从长时刻来看，医药板块具有穿越牛熊的基因。医药职业的工业链短，增速安稳，与微观经济周期弱相关，与方针强相关。医保作为最大买方，未来增速是十分安稳的，而方针的基调早已确认，2015年开端的药审变革，从顶层规划上鼓舞立异的主基调是从来没有变过的。别的，国内有着很多的工程师盈余，在立异药工业链的全球分工中具有必定的话语权，一起，生物科技的一级融资也是如火如荼，没有盈余的生物科技公司被答应在科创板或港交所上市，这些上市后的公司发明了本钱盈余，退出后又能够反哺一级的股权融资。这几点是奠定医药未来10年的最重要的工业根底，不会被容易反转。”林启姜标明。
工银瑞信基金司理谭冬寒标明，当时商场的中心不合点在于CXO的景气量究竟能继续多长时刻，会不会从订单上看到景气量下行的局势，对此他的观点或许要比商场当时的预期更达观一点，原因有三点：
首要，要以更长的时刻维度来审视工业开展的阶段，我国的CXO企业在曩昔十几年间抓住了全球研制系统的变局，即新药研制立异以曩昔跨国公司主导演化为小型生物科技类公司主导的变局，一起我国企业发挥出工程师盈余，使得CXO这个工业在我国得到快速开展，而且具有了全球竞争力。这个工业开展逻辑是长周期的演化，并不是国内新药出资景气量所推进的，这个驱动力的时刻周期或许十分长。
其次，抛开海外商场的奉献，即便我国商场的新药研制景气量有所下行(事实上还并没有观察到)，所重视的公司都是职业里的俊彦，订单受影响的程度或许也较小。
最终，在CXO以外，还没有看到医药职业界部有必定体量的板块具有愈加明显的性价比和吸引力。当时根据商场风格原因和买卖要素遭到必定重视的不少底部标的，在根本面上缺少强有力支撑。曩昔两周的大幅回调使得CXO公司的估值又回到了比较照较舒畅的方位，关于CXO职业后续的行情并不失望。