中信证券：9月下旬是商场心情的低点，估计也是四季度行情的起点

外围扰动要素的危险开释已比较充沛；流动性预期在短期紊乱后，将从头凝集宽松一致；四季度的多重利好将逐步落定，商场将进入成绩改进和增量资金驱动的形式：9月下旬是商场心情的低点，也是四季度行情的起点。

装备上，主张强化对顺周期和高弹性种类的装备，继续聚集3条主线：获益于弱美元、产品/动力提价和全球经济预期修正的周期板块；获益于经济复苏和消费回暖的可选消费种类；肯定估值低且现已相对充沛消化利空要素的金融板块。别的，能够开端装备调整已根本到位的科技龙头。一起，布局或许获益于“十四五”规划的主线。

国泰君安证券：勿让惊惧心情遮盖名贵赔率和胜率，爱惜回调持股过节

再次挨近下沿，不要让惊惧心情遮盖当时名贵的赔率和胜率，爱惜每次回调时机，主张持股过节。海外商场的调整，是确认了在全球范围内由无危险利率下行推进的流动性扩张的行情告一段落；A股已预先演绎，海外冲击影响有限。北上装备结构转化：据守科技，增配周期，不同风格微观买卖结构压力分解。

考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。科技生长仍是全年要害：短期中美预期不稳定，危险偏好下即将限制科技板块，但打造“内循环”下，科技的预期底有望提早呈现，且此轮科技行情是特别具有“盈余修正”特征的。掌握可选消费：盈余端可选比必选更有或许超预期。利率上行预期揉捏高估值板块，特别是必选消费。危险偏好的抬升利好可选消费。引荐：新动力轿车/消费电子/酒店/家具/航空。

招商战略：决战Q4，风格因子定输赢

招商战略张夏团队发布出资战略周报，陈述称，跟着疫情等不确定在10月逐步落地，A股将会迎来四季度的决战季。

从前史来看，四季度风格分解要显着强于前三个季度。偏满意值、价值和大盘风格全体略占上风。出资者会归纳考虑经济和货币政策来进行风格调整，本年的四季度经济和货币政策的组合相似2006、2016、2012年，金融、周期、可选消费等顺经济周期相关的满意值板块或许会相对占优。

海通证券：中期牛市3浪上涨趋势不变，商场调整已近尾声

海通战略荀玉根等人以为，中期牛市3浪上涨趋势不变。最近一周商场跌落，成交量进一步萎缩，首要原因是国庆长假降临，咱们对地缘政治、美股等要素有忧虑，因而出资者倾向于持币观望。

最近一周悉数A股日成交额只要大约6000亿，和7月高点的1.7万多亿比较只要1/3，咱们之前计算过牛市中调整结束时成交量大约较前期高点萎缩到30-40%，这次调整已近尾声。当时资金面和根本面向好的两大要素未变，因而牛市3浪上涨趋势不变。

方正证券：保持牛市第三阶段调整期判别，逢低布局满意值顺周期范畴

1、7月中旬以来外资继续流出，中心原因在于估值偏高以及全球股票商场动摇率的上升。

2、2018.3-2019.4期间，外资流向同人民币汇率密切相关，即价值降低时期外资边沿流出，增值时期外资边沿流入。2019.5-2020.1期间，外资流向同中美利差密切相关，中美利差开端走扩，叠加A股被归入三大世界指数，外资继续流入。本年以来国内外疫情所在阶段不同，外资先流出随后大幅流入。