招商证券(香港)发研报指，8月6日，英格兰银行发布了其8月货币方针委员会(MPC)的会议抉择。委员会共同投票决议保持一切方针不变：保持基准利率在0.10%，保持财物购买总规模上限在7,450亿英镑不变，均契合商场和该行预期。

依据最新的高频数据，货币方针委员会现在估计英国经济在第二季度萎缩21%之后，将于第三季度复苏，环比添加18%。2020年GDP添加预期也从5月的-14%上调至-9.5%。英格兰银行对劳动力商场的预期也比之前愈加达观，MPC以为失业率将在今年年底到达7.5%左右的峰值，而之前的猜测则是9%，并估计失业率将在2021年一季度开端逐步回落。货币方针委员会估计，GDP将持续复苏，但经济远景的不确定性仍然高企。

鉴于MPC委员曾揭露标明英格兰银行正在评价是否实施负利率方针，上述经济远景预期的显着上调或显得有些鹰派。但货币方针委员会标明，“咱们判别GDP远景的危险倾向下行”，假使经济复苏不及预期，这一言辞则是为进一步宽松的货币方针铺路。考虑到自新冠疫情迸发以来，英格兰银行已宣告的降息65个基点和总计3,100亿英镑的额定财物购买方案，以及现在剩下的量化宽松余额至少要到11月才或许会用完的状况，招商证券以为今日的决议和表述全体来讲是比较中性的。

英格兰银行现在估计，CPI通胀率将在两年内回到2%的方针值左右。考虑到新冠疫情对全体物价带来的影响主要是去通胀，而英国经济衰退程度估计将超越许多兴旺经济体，故招商证券以为MPC对物价水平上升速度的预期或许有些达观。不过相对令人欣慰的是，MPC标明其“在有清晰依据标明搁置产能已被充分利用，一起通胀已持续回到2%方针之前”，并无收紧货币方针的计划。这一前瞻性指引应该能够向商场确保英格兰银行不会在CPI增速刚刚回到2%之后，就当即开端退出宽松货币方针。

货币方针委员会在本次会议上评论了有用利率下限(effectivelowerbound)是否能够持续下调并低于现在0.10%的基准利率的或许，即采纳负利率方针。但得出的结论是“负利率方针在现时状况下作为一项影响经济的东西效果并不抱负”，由于该方针会进一步有损银行的财物负债表，但银行在经济复苏方面却发挥至关重要的效果，不过MPC的方针声明并没有彻底否定采纳负利率，而是称其将持续审视选用包含负利率在内的各项恰当货币方针东西。

展望未来，招商证券以为英格兰银行现在会比较坚定地采纳张望情绪，因其以为其迄今为止所作出的行动就现在而言均是恰当且足够的。该行以为，除非经济远景呈现实质性改变，不然英格兰银行在现阶段会将添加量化宽松额度视为比实施负利率显着更好的挑选。此外，该行还估计货币方针委员会在11月会议前不会同意更多的量化宽松方针。