依据《电子烟管理方法》(下称《方法》)规则，从事电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等出产经营活动，应取得出产企业许可证，车牌关于电子烟企的重要性显而易见。进入8月份，间隔电子烟新规过渡期完毕仅剩缺乏两个月的时刻，国内部分电子烟企业相继变为正规军。到8月9日，电子烟龙头思摩尔世界(06969.HK)旗下有三家全资子公司已取得烟草专卖许可证。
《方法》清晰制止出售除烟草口味外的调味电子烟和可自行添加雾化物的电子烟，给电子烟企业带来巨大应战。事实上，自2021年11月30日国家烟草专卖局初次发布《电子烟》国家标准(征求意见稿)并揭露征求意见开端，思摩尔股价就大幅下挫，继续探底，由53.5港元左右的价格，跌至最低14.22港元，而这间隔思摩尔90港元每股的前史最高点，也不过一年多时刻。
科方得出资履行总裁张晓兵向《华夏时报》记者表明，短期来看，国家为了职业和工业更健康快速开展需求进行标准；久远看，电子烟工业的商场依然巨大。注重科研和立异的思摩尔依然在研制新技能和新产品，依据商场改变特色开展企业新的盈余项目。不过，“其面对的应战主要是来自传统烟草巨子企业的要挟竞赛，假如传统烟草巨子来做电子烟，凭仗其品牌、流量和影响力，会给思摩尔带来巨大压力。”他弥补道。
格物消费创始人兼CEO马伟民则对本报记者表明，国内方针的调整短期来看关于上游供应链和品牌方都提出了更高的要求和应战。但从久远来讲，思摩尔在电子雾化赛道的中心竞赛力以及壁垒并没有发生改变，包含这次发证也能看出，思摩尔以及其代工的品牌在产品质量以及技能标准上都处于职业领先地位。别的，思摩尔在医疗、美容、大健康等范畴也取得了打破性的开展，信任再过一段时刻就会看到实质性的产品落地。但仍要留意整个职业遭到全球方针的动摇影响。
本年股价已缩水五成
职业“黑天鹅”来临使思摩尔成绩“失速”。7月16日，思摩尔发盈警，预期本年上半年纯利斩半，料到6月底止上半年溢利及全面收益总额录得介乎13.22亿至15.54亿元人民币，按年急泻46%至54.1%；料未经审阅集团经调整纯利录得13.75亿至16.06亿元，大挫46%至53.8%。
关于本年上半年纯利后退，思摩尔解说，一是由于期内我国商场收入下降，深圳区域防疫更趋严厉，影响集团首季出产，次季虽状况转好，但按年比较仍体现较弱；第二是产品结构有变，毛利率转薄；第三是继续添加研制开支，尤其是雾化技能的基础研讨、医疗、健康范畴；第四是为应对久远开展，就信息系统、安排及流程、营销系统建造添加开支，推高管理费用、出售费用。
此前思摩尔副总裁邱凌云也曾给商场打预防针，坦言跟着新政出台，意味着多口味电子烟在国内商场要下降，顾客对烟草味的习惯程度可能会不一致，短期可能会呈现下滑。
但商场明显不买单，盈警发布后的第一个交易日，思摩尔股价便一度跌落逾7%，本年以来，思摩尔股价已跌去五成。若以之前的高位90港元核算，已跌去多半。
商场内忧外患
为思摩尔持仓站台的遍及说法是，思摩尔大部分事务在海外，海外事务的开展能够抵消一部分国内商场的危险。邱凌云在揭露场合的讲话也有安慰意味，他指出现在欧洲和东南亚新式商场仍以多口味为主，故集团多口味和单一烟草味的研讨会双轨进行。
但海外路也并非是一条坦道。就拿思摩尔最大的海外商场美国来说，早在2020年2月，便已开端制止最受青少年喜欢的调味型封闭式电子烟的出售。电子烟上市前需求请求PMTA是现在美国食品药品监督管理局(FDA)对电子烟监管的最重要环节之一，美国的PMTA查核决议了电子烟品牌商能否继续在美国出售电子烟。据悉思摩尔在美国的部分客户产品仍在审阅中。马来西亚、泰国、埃及等国也正调整对电子烟的监管方针。
而有清晰立法或正式宣告制止出售电子烟的国家或区域已超越40个，如巴西、新加坡、印度等，未来或还有新增，等于这些国家的电子烟商场直接被堵死。
再看回国内商场，据CIC数据显现，我国的电子烟用户浸透率从2016年的0.4%到2019年只添加到1.2%。2019年我国有约2.87亿烟草顾客，占全球约三分之一，但仅有340万电子烟用户。在电子烟消费方面，美国电子烟人均消费62.7美元，我国只要0.19美元。无疑国内是个巨大的电子烟潜在商场，如此大一块蛋糕，想必思摩尔不舍得容易抛弃。
思摩尔在国内商场已尝到甜头。其2021年年报显现，按区域来看，我国大陆、我国香港、美国、英国以及其他区域的收入分别为55.30亿元、37.76亿元、16.77亿元、15.27亿元和6.50亿元，占总收入的份额分别为40.20%、27.45%、12.19%、11.10%及4.72%。其间，来自我国大陆的收入增速最快，同比添加104.1%。
我国作为思摩尔当下收入占比排前且增速最快的商场，国内的方针走向对思摩尔未来的开展而言明显是至关重要的。
记者就消化国内新规影响办法以及海外商场布局等问题致函思摩尔，但到发稿前未收到回复。
未来怎么破局？
山穷水尽的境地下，思摩尔也并非彻底束手待毙。正如最新发布的盈警中所言：公司继续添加研制开支，尤其是雾化技能的基础研讨、医疗以及健康范畴。
思摩尔一众行动也取得了一些开展。如上一年4月份，其与AIM ImmunoTech签署了一项资料转让和研讨协议，意图是在我国进行AIM旗舰药物Ampligen的雾化吸入给药设备运用效果的研讨；本年5月底，公司在伦敦发布了FEELM MAX一次性陶瓷技能，6月底已有少数出货，尽管一次性产品初期利润率低于均匀，但万事开头难，未来随同规划效应开释或有望提高；此外，思摩尔的物化美容仪产品也估计在本年内推向商场。
电子烟监管靴子行将落地，职业仍处在调整期，未来方针是否会更趋严厉，再带来新一轮冲击也仍是未知数。思摩尔也做了本身能把控且有必要做的工作，如加大研制筑强本身实力，在产品布局上打开更多触角，以提高中心竞赛力及危险对抗力，至于未来能否打破电子烟业天花板找到新的添加曲线，还有待进一步调查。