今日，杰克逊霍尔全球央行年会将在美国怀俄明州开幕。依照日程安排，美联储主席鲍威尔将于北京时间明晚就美国经济远景宣布说话，外界期望从中寻觅9月及今后更多的方针头绪。

现在，外界对美联储主席的最新说话预期不合较大。干流观念以为，鲍威尔将宣布强硬言辞，以强化按捺通胀和操控未来物价上涨预期的方针，即便或许支付必定的经济价值。不过也有不少观念以为，鲍威尔会在清晰抗通胀态度的一起提及经济面对的危险，重申方针决议取决于数据，保存方针灵活性的一起防止对经济和商场形成不必要的冲击。

自3月完毕量化宽松以来，美联储现已接连四次加息，累计加息225基点。尽管通胀降温，美联储内部仍然持谨慎态度。与此一起，跟着经济数据宣布危险信号，有关阑珊的忧虑再次引发危险财物动摇。

Northern Trust首席经济学家坦南鲍姆(Carl Tannenbaum)倾向于美联储此次会宣布强硬表态，为9月加息75基点及今后的方针铺路。“ 即便经济疲柔和劳动力商场松动，通货膨胀现已到了他们别无选择只能承受这种危险的境地。鲍威尔或许会说，从长远来看，现在真实强硬对工作、商场和添加都有优点。”坦南鲍姆说。

“我以为他会像前次新闻发布会上那样，提出一个减缓加息起伏的理由。”高盛经济学家哈齐乌斯(Jan Hatzius)说，“咱们有两次75个基点的加息。除非呈现严重数据意外，9月份将加息50基点，我不以为他会详细阐明这个数字，但我的确以为他会说，有过度紧缩的危险，因而将大幅加息怠慢一点是有道理的。”

Amherst Pierpoint，首席经济学家斯坦利(Stephen Stanley)标明，估计鲍威尔将采纳更宽广的视角，而不是仅仅专心于下一次方针会议。“假如我是他，我不会把讲演的重心放在9月加息50基点或75基点上。加息起伏取决于数据，杰克逊霍尔和9月下旬美联储会议之间将有新一轮月度数据。”斯坦利以为，考虑到期望下降大众的长时间通胀预期，鲍威尔不会宣布通胀将继续比预期更长的信号。

通胀危险仍然不容小觑

在触及41年高位后，美国通胀开端降温。美国商务部数据闪现，7月顾客物价指数(CPI)同比添加8.5%，供应链瓶颈改进等要素也带动了物料本钱回落，生产者物价指数(PPI)自2020年4月以来初次环比下降。

作为本轮通胀的最大推手，能源价格回落有望进一步缓解物价压力。美国轿车协会(AAA)数据闪现，自6月中旬打破5美元改写前史新高后，美国汽油价格现已接连70天跌落。拜登政府兜售原油战略储藏也对平抑油价产生了积极影响，美国能源信息署(EIA)称，现在美国战略储藏现已降至1985年以来新低。

牛津经济研究院高档经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在承受榜首记者采访时标明，因为7月份能源价格导致了通货膨胀超预期下降，引发了人们对物价见顶回落的猜想，这对顾客、企业和美联储来说都是一个受欢迎的痕迹。他估计，8月份通胀数据再次疲软的或许性很高。低收入家庭仍然遭到食物和住宅本钱上涨的揉捏，但较低的燃料价格有望改进这种情况。依照油价回落20%核算，意味着美国家庭将有近150亿美元燃料开支能够用于其他必需品。

美联储仍然对通胀坚持警惕，7月会议纪要闪现，因为通胀率仍远高于委员会的方针，为了满意委员会促进最大极限工作和价格安稳的方针，有必要采纳限制性方针态度。多位官员以为，尽管方针或许会减缓经济添加的脚步，但通胀康复到2%关于完成健康劳动力商场的方针至关重要。

近期多位美联储官员也在为9月继续采纳急进举动造势。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)标明，美联储对立通胀之路“远未完毕”，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)清晰支撑接连第三次加息75基点，而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)则标明，他忧虑假如美联储误读了潜在的通胀动态，未来将不得不比预期的愈加强硬。

克利夫兰联储Inflation Nowcasting:8月美国通胀有望继续回落

美联储忧虑是有理由的，亚特兰大联储的“粘性”顾客价格指数(sticky consumer price index)一直在稳步上升，有痕迹标明，通胀压力正在超出汽油和食物杂货的规模。比方，加息镇压了购房需求，然后推高了房租压力。与此一起，轿车价格也在走高，依据轿车行业咨询公司J.D.Power和LMC Automotive周三发布的陈述，估计美国8月份新车价格将创下前史新高，均匀买卖价格将到达创纪录的46259美元，同比添加11.5%。克利夫兰通胀猜测东西Inflation Nowcasting闪现，8月美国CPI同比增速将回落至8.28%。与国债通胀保值证券(TIPS)挂钩的衍生品买卖查询则闪现，年末前将继续高于7%。

美国银行数据闪现，在继续高通胀和劳动力商场微弱的布景下，7月美国家庭消费并未遭到显着冲击，但信用卡消费开端添加，闪现疫情期间美国政府财务影响的影响已逐渐散失。

施瓦茨告知记者，现在顾客开支仍在稳步添加，但很大程度上仅仅为了跟上提价的部分，经过动用积储和信贷来坚持生活水平。他估计，短期内通胀数据将坚持高位，加息周期下信用卡消费的继续性将检测美国经济的耐性，这也是美联储期望采纳办法尽快让物价降温的考虑要素。

经济软着陆压力增大

跟着美联储方针转向，美国经济放缓的痕迹逐渐闪现。二季度美国GDP环比回落0.9%，进一步引发了外界关于阑珊的忧虑和评论。

本周发布的标普收购经理人指数(PMI)成为了最新的警报。8月美国归纳PMI降至45，接连第二个月跌破荣枯线。标普全球高档经济学家琼斯(Sian Jones)标明：“因为利率上调的影响和对顾客开销的强壮通胀压力，需求情况再次遭到按捺，除了制造商的产值也略有下降，但服务业活动的急剧下降导致了经济下滑。”

作为衡量美国商业周期的经济指标，美国咨商会抢先指数现已接连5个月回落。咨商会经济研究高档主管奥兹伊尔德林(Ataman Ozyildirim)标明，指数是一个猜测变量，商业周期的转折点约为7个月，经济阑珊危险在短期内正在添加。“顾客失望心情和股市动摇，以及劳动力商场、住宅建造和制造业新订单放缓，标明经济疲弱将加重，并在整个美国经济中更广泛地延伸。”

周三，亚特兰大联储GDPNow模型再次下调美国第三季度GDP增速预期，至1.4%。

亚特兰大联储GDPNow接连下修三季度GDP增速预期

在上月的议息会议上，鲍威尔标明，经济的不确定性比以往明显添加。他估计，经济添加将有一段时间低于趋势水平。低于趋势水平的添加或许是下降通胀的必要条件。这一进程或许会包含一段添加较低、劳动力商场疲软的时期。他其时否认了经济堕入阑珊的说法，以为经济中有许多范畴体现得不错。面对经济放缓压力，外界正亲近重视他周五说话中有关软着陆和阑珊的最新表态。

施瓦茨向记者标明，跟着联邦基金利率或许逾越中性利率水平，经济面对的压力将进一步闪现。但通胀现在仍然是美联储面前的最大方针，商场或许轻视了其许诺冲击通胀所需的紧缩程度，美联储方针是看到真实的信号，坚信通胀正在朝着2%继续行进。他估计，鲍威尔在重申抗击通胀态度的一起不会宣布过于强硬的言辞，或许会着重决议取决于数据，然后保存方针灵活性并防止对经济和商场形成不必要的冲击。