中型地产公司迎来较高速的成绩放量，板块盈余才能继续提高。2019年上半年，申万地产板块算计完成经营收入8828亿元（+21.6%），17家大房企（包含9家H股）算计完成经营收入12714亿元（+14.7%），44家要点公司算计完成经营收入3073亿元（30.1%），2019年中期中型地产公司迎来较高速的成绩放量，考虑到中心公司预收账款总额同比增速高达51%，要点公司预收账款总额同比增速高达40%，对经营收入的掩盖倍数保持在近年高位，未来可结算规划具有保证。赢利端2019年上半年，申万板块成绩增速为15.6%，要点公司成绩增速为20.2%，领跑职业。别的，跟着合作开发成为职业干流并体现在财务报表，申万地产板块少量股东损益同比增速为37.2%，占净赢利的比提高至40%。2019年上半年，申万地产板块按经营收入加权均匀毛利率为32.2%，加权均匀净利率为13.1%，同比稳中有升，时机保持在高位，其间2018年中心公司及要点公司加权均匀净利率为14.6%，要点公司盈余才能显着提高。板块近年期间费用率呈小幅攀升，而其间中心公司费用率管控水平才能凸显。

出售集中度继续提高，板块出售回款好转，中心公司出售增速回落。2019年上半年，全国商品房出售面积7.58亿方，同比下降1.8%，商品房出售额7.07万亿元，同比添加5.6%。2018年TOP10、TOP20、TOP30房企市占率别离到达30.5%、42.4%以及50.3%，职业集中度继续提高。2019年上半年，中心公司出售拿地均有回落，中心公司算计完成出售金额2.5万亿元，同比添加4.3%。上半年房企显着加快了预售现金回流速度，2019年上半年中心公司经营性现金流入增速显着高于出售额的增速。一起中心公司土储充沛，到上半年底总土储算计为16.9亿方，较18年底相等。

板块有息负债增速继续放缓，净负债率保持安稳。2019年上半年底，板块加权均匀净负债率小幅提高，中心公司杠杆率安稳，现金流充沛。2019年上半年底，申万地产板块总计存续的有息负债总额约为3.4万亿元，较18年底添加6.8%。

出资主张：现在时点商场的系统性危险充沛开释，托底信号闪现，看好利空出尽估值修正行情保持板块“强于大市”的出资评级，引荐万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、中南建造等。

危险提示：房地产调控方针危险、职业信誉紧缩危险等。