茅台在500元、在1000元、在2000元、在3000元时，只需买入便是价值出资，这真的便是价值出资？商场开端反弹了，关于反弹咱们不惊奇，在犹疑中反弹或许会超出预期，但好价格才是咱们一向想要的，耐性一些，再耐性一些吧。

王老师有两位学生，一位在我国神华上市时以近80元价格买入，并不断加仓和复利出资，总算在本年股价回到20元邻近时回本，他说还好坚持下来了，守到了时刻的玫瑰；而另一位在十年前神华跌破净财物(11元)时以10元左右价格买入，并不断盈余复利出资，至今获利超越4倍。看似这两位都是价值出资者，但成果天差地别。

这两个出资事例，首要想要阐明的其实便是两点：其一，价值出资中提到的“做时刻的朋友”，是指在好价格时具有好企业，随同企业的生长，享用复利，而那位80元买入神华的学生，真的算一个合格的价值出资者吗？其二，时刻自身是有价值的，十年的芳华、十年的通胀、十年的价值，一个是回本，一个是盈余4倍，成果不同，期间人生的境遇也不同吧。

相同记住从前常有一位老客户跟我说起他90年代出资的光辉，但二三十年过去了，从前的几十万元现在仍然几十万元，尽管没输，乃至总数还有盈余，但今日的几十万元还有当年的购买力吗，时刻自身的价值是斐然的。

咱们共同认同，要做时刻的朋友，但要害是，你是站在起点仍是结尾？站在起点的享用价值，时刻便是你的朋友；而站在结尾等候价值的回归，那你便是时刻的奴隶。

本年初，许多所谓的中心优质公司股价不断上涨，一些人打着价值出资的标语不断买入，套牢后的一句“做时刻的朋友”，安慰自己也抚慰别人，好像只需拿着优质企业便是价值出资，耐性等候价值的回归，不管多少年，感觉都是值得的。

好像茅台在500元、在1000元、在2000元、在3000元时，只需买入便是价值出资，何其简略，然后持有三年、五年、十年，永久不卖，这便是价值出资，这真的便是价值出资？无需考虑价格、无需考虑时刻？呵呵……

有时很想问，假如当年48元买了中石油的朋友，在百年后，中石油总算回到48元，那时他可不可以大声说出，我是时刻的朋友，我是价值出资？假如他不是，那么与那些以百倍市盈率买入所谓中心财物的人有什么区别呢？

“时刻的玫瑰”教会了许多人耐性持有优质的企业，但站在起点种下玫瑰才是要害，而不是站在结尾等候玫瑰的到来，到时玫瑰早已凋零。

商场开端反弹了，关于反弹咱们不惊奇，在犹疑中反弹或许会超出预期，但好价格才是咱们一向想要的，耐性一些，再耐性一些吧。

(作者为国泰君安上海研讨总监)