周四，沪深两市股指呈现较大起伏的调整，上证指数在盘中失守3200点整数关口，跌幅超越1.5%。职业板块大都跌落，特别是近期体现微弱的白酒板块呈现回调，商场人气遭到必定的镇压。 在继续上攻一周后，前期强势板块在获利回吐的压力下呈现回调，这归于正常现象...

周四，沪深两市股指呈现较大起伏的调整，上证指数在盘中失守3200点整数关口，跌幅超越1.5%。职业板块大都跌落，特别是近期体现微弱的白酒板块呈现回调，商场人气遭到必定的镇压。

在继续上攻一周后，前期强势板块在获利回吐的压力下呈现回调，这归于正常现象，并未改动商场上行的趋势。春节后A股商场加快上涨，走出两波逼空式上涨的行情，上证指数回到3200点之上，呈现必定的不合。行情总是在失望中发生，在犹疑中上涨，现在A股正是处于犹疑中上涨的阶段。

前期逼空式上涨时，许多出资者和分析师纷繁翻多，看好后市，而场外资金也在许多流入A股商场。近期大盘回调收拾一些决心不坚决的出资者开端呈现惊惧心思，乃至忧虑行情现已完毕。笔者以为A股商场上升到3200点邻近仅仅是完结估值的修正，但并没有真实体现出本年经济面的上升以及未来财富大搬运带来股市的牛市时机。

首要，估值优势。上一年7月份之前，A股商场一直在3000点之上运转，由于忧虑交易冲突和股权质押危险的影响，上证指数才跌破3000点。到上一年10月份商场最低迷时，上证指数跌到2449点，跌破2016年发生的熔断底。事实上，A股商场回到3000点之上，仅仅是从深坑里边爬出来，远远还未到危险积累较多时，A股估值仍然较低。如果说存在必定的估值泡沫，也仅仅是单个的股票，特别是一些绩差股，或许被爆炒的热门股。A股商场中的大部分股票估值仍旧处于底部区域，到4月11日沪深300估值为12.6倍，估值无论是放在全球资本商场来看，仍是放在A股前史的估值来看，都是归于比较低的水平。

其次，经济面开端触底上升。从刚刚发布的3月份CPI来看，3月份CPI同比添加2.3%，略高于前期预期。前值是1.5%，CPI涨幅为2018年11月份以来的新高，时隔3个月之后重回“2年代”。CPI略有上升，合作之前发布的3月份PMI数据重回到50%以上，进入到扩张区间，这说明经济面确真实各种利好的方针影响下开端触底上升。内需添加较多，带动物价的上升。

从保护经济增速来看，本年货币方针仍然会坚持宽松的状况，而财政方针将愈加活跃。本年减税降费以及社保缴费削减的总额合计2万元亿人民币，这将大大有利于企业盈余的上升。而本年同意2.2万亿元的当地专项债券的发行，也有利于进步当地政府进行基建出资的资金量，然后支撑本年的经济面触底上升。

第三，现金分红创前史新高。在近期部分上市公司发布年报，经过高送转和现金分红来回馈出资者，遭到出资者的重视。据计算，2018年现金分红创前史新高。现金分红相关于高送转来说，更能体现出上市公司的实力以及社会责任感。经过现金分红回馈出资者，能够让出资者得到必定的现金报答。尽管没有直接添加股东权益，可是体现出上市公司负责任的情绪。现金分红率高也会提高公司的出资招引力。许多公司推出大比例分红的方案，如吉比特每10股派100元（含税）；兰州民百每10股派16元（含税，已施行），预算股息率高达20%；方大特钢每10股派17元（含税），股息率超10%；三钢闽光董事会预案每10股派20元（含税），预算股息率近10%；华宝股份股东大会经过每10股派40元（含税），预算股息率9.07%。尽管并不能以为高现金分红的公司必定有出资价值，可是至少是一个值得重视的现象。而高股息率也为公司股价的下限设定一个重要安全边沿。

第四，回购提振商场决心。近期一些上市公司抛出来的大比例回购相同有利于提振商场的决心。例如上一年我国安全抛出的千亿元规划回购；中信证券谋划职工持股方案；最近伊利股份发布将回购2.5%到5%的公司股份，估计耗资超越百亿元。年内大额回购频现，一方面显示大股东关于上市公司的看好，别的一方面显示出当时A股商场一些优质的股权具有出资价值，招引产业资本的重视。

依据计算本年回购的公司数量现已到达83家，估计回购金额到达633.95亿元。其间，市值超越50亿元的公司有60家，占比超越七成。百亿元市值以上的有33家，我国安全、美的集团、招商蛇口、伊利股份、顺丰控股与招商证券等6家公司的市值均超越千亿元。美国曩昔十年的牛市中，许多现金分红和回购是推进牛市不断上行的重要推进力，在A股商场呈现许多的现金分红和回购无疑是一件功德。

作为此轮行情最早最坚决的看好者，笔者主张出资者在商场趋势建立后，趁A股回调进行右侧建仓。不过，任何牛市都不是单边上扬的，都会有必定的震动。笔者以为错失左边建仓的时机并没有太大的联系，由于商场的行情现已发动，当时商场的右侧时机现已闪现，后市仍然有较好的上行空间。（作者系前海开源基金首席经济学家）