短期来看，微观层面的影响较为中性，经济继续复苏的动力稍显缺乏，钱银供给大面积宽松或难再现，而美元继续弱势又供给必定支撑，重视美国两党就新一轮财务影响方案的商洽发展。根本面上，冶炼厂加工费仍处于低位，不过后期矿端供给逐步康复；精铜产出增速放缓，国内库存小幅增加，而LME库存继续回落；8月需求冷季效应较为显着，商场对“金九银十”有所等待。因而，短期铜价或保持高位振动。

微观环境略偏中性

美国众议院议长表明，民主党乐意将救助方案金额折半，以便与白宫和共和党人就新一轮纾困法案达到共同。美国7月零售出售月率接连第二月下降，低于预期，前期因免除封闭带来的经济快速反弹有放缓趋势。我国7月规划以上工业增加值增加4.8%，增速与6月相等；前7个月国定财物出资降幅继续收窄，房地产开发出资增速环比进步1.5个百分点。全体国民经济继续安稳康复，但康复有放缓痕迹。钱银供给上，大面积宽松或难再现，边沿宽松的预期削弱。疫苗研讨获得发展，俄罗斯现已开端出产新冠疫苗，国内首个新冠疫苗专利获批，这些活跃发展料对商场心情有必定的提振。近期，美元指数继续走弱，从本年的高位103邻近跌至了92邻近，关于铜价有较强的支撑。全体微观环境略偏中性。铜市前期达观心情逐步衰退，COMEX1号铜非商业多头持仓大减，投机性净多头寸进一步减缩，资金流出，前期涨势难再续。

供给稍显紧缺

上半年受疫情影响，首要产铜国智利和秘鲁矿山开工率不高，6月我国铜矿石及精矿进口量为159.41万吨，环比下降5.7%，接连第二个月下滑。7月中旬以来，我国铜冶炼厂粗炼费TC一直处于50美元/吨下方，短端铜精矿供给仍偏紧。8月初，智利世界铜业(Codelco)康复运营，并重启一切因疫情而暂停的项目；秘鲁LasBambas与Antacappay矿山的社区封路问题得以处理，铜矿运送康复。矿端供给搅扰要素削弱，跟着智利和秘鲁矿山出产康复正常，中期铜矿供给偏紧之势将缓解。

据国家统计局，7月我国精炼铜产值为81.4万吨，环比下滑5.35%，与去年同期相等；1—7月累计产值563.2万吨，同比增加3.9%。前期质料相对紧缺，且有炼厂检修，8月精铜产出增速料有限。从库存状况来看，8月来国内库存小幅抬升，不过全体增加速度不快。LME铜库存连续快速下滑之势，LME0-3现货保持升水状况。

下流需求冷季效应显着

据SMM，7月精铜制杆企业开工率为76.17%，铜管企业开工率为85.23%，7、8月是电缆、空调传统消费冷季，估计8月全体开工率仍处于下滑阶段，9月又将进入旺季。尽管全体消费环比走弱，但与去年同期水平比较，仍处于较高水平上。轿车产销数据上升气势有所削弱，近期各地纷繁推出促进轿车消费的行动，料对轿车商场有必定的提振。别的，7月国内地产数据体现较好，8、9月份预期较为达观，或直接促进铜材需求。废铜持货商开端捂货惜售，精废价差收窄，废铜的代替削弱，有利于精铜消费。

期货日报