央行稀有回笼资金并非预示紧钱银

证券时报记者孙璐璐

牛年首个交易日，恰逢中期假贷便当月度例行操作。央行18日发布公告称，当天展开2000亿元MLF操作，利率坚持在2.95%不变；央行还展开了200亿元逆回购操作，中标利率相等于2.2%。

从到期资金规划看，因为春节假期间到期资金顺延至工作日到期，昨日有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期，央行净回笼资金规划高达2600亿元，为近年罕见的操作。

受此影响，当天隔夜资金利率呈现必定程度上行。不过，亦有不少剖析人士着重，这并不代表新一轮“紧钱银”进程再度发动。从商场资金利率的表现看，虽然隔夜利率上涨显着，但央行更垂青的7天期银行间存款类金融机构质押式回购资金加权均匀利率当天依然表现安稳。

“怎么从逆回购和钱银商场走势中读取钱银方针的取向？一方面能够重视逆回购利率，另一方面能够重视DR007等商场首要利率。逆回购利率没有改变，且DR007运转平稳，这表现出钱银方针稳字当头、不左不右的情绪。”光大证券首席固定收益剖析师张旭称。

因为2月有2000亿元MLF到期，本次新展开的MLF为等量续作，中标利率接连11个月坚持不变。为何此次MLF续作未连续1月的小幅缩量气势，东方金诚首席微观剖析师王青以为，节前以1年期商业银行同业存单到期收益率为代表的中期商场利率再度升至中期方针利率之上，为安稳商场预期，央行有必要经过注入中期流动性，引导商场利率环绕方针利率平稳动摇。此次等量续作MLF，有助于防止中期商场利率继续大幅高于中期方针利率，表现本年钱银方针要“灵敏精准、合理适度”的基调。

从利率视点看，MLF操作利率是1年期借款商场报价利率报价的参阅根底，自上一年9月以来，两者一向坚持同步调整。因为最新续作的MLF利率坚持不变，因而，最新LPR也有望坚持不变。

央行主管媒体《金融时报》昨日发文称，当时已不该过度重视央行操作数量，不然可能对钱银方针取向产生误解，要点重视的应当是央行公开商场操作利率、MLF利率等方针利率方针，以及商场基准利率在一段时间内的运转状况。

中信证券研究所副所长分明表明，2020年下半年以来，钱银方针步入回归常态的进程，而回归常态的特征之一就是商场利率环绕方针利率运转，这也是央行钱银方针短期操作节奏的首要方针。现在看，DR007中枢高于7天逆回购操作利率，1年期同业存单利率也高于1年期MLF操作利率，在存在流动性缺口的布景下，估计春节假期后钱银方针短期不会显着收紧，大概率引导商场利率环绕方针利率运转。现在钱银方针依然是以稳为主，尚不需求忧虑钱银方针的转向。