得悉，浙商证券发布研究报告，保持东方电缆(603606.SH)“买入”评级，估计2021-23年净利润13.56/13.81/15.86亿，同比+52.78/+1.83/+14.90%，对应PE22/21/19倍。

浙商证券首要观念如下：

海陆缆收入规划扩张，Q3成绩增幅显着

21年前三季度，公司共完成营收57.73亿，同比+63.91%;归母净利9.61亿，同比+56.76%。Q3完成收入23.87亿，同比+70.48%;归母净利润3.25亿，同比+30.75%。收入和成绩齐升首要系公司海陆缆体系收入继续增长，成绩同比上升幅度小于收入，首要系原材料和运费价格上涨，21Q3运营本钱19.53亿，同比+79.01%，而同期运营收入仅同比+70.50%。

盈余水平略有下滑，期间费用率显着下降

21Q3毛利率25.27%，同比-7.51pct，环比-4.42pct;净利率13.60%，同比-4.13pct，一方面，Q3低毛利率的海缆体系及海洋工程收入增速较快，占比进步，拉低全体毛利率;别的，原材料价格的上涨，预期也对公司的毛利率形成必定影响。21Q3期间费用率6.46%，同比-4.08pct，较同期显着下降。

其间，出售/办理/研制/财务费用率为1.62/1.48/3.15/0.21%，同比-2.69/-1.62/-0.05/0.28pct。本钱结构方面，到21年9月底，资产负债率53.70%，较年头上涨5.09pct。现金流方面，21Q3运营净现金0.07亿，较去年同期的0.69亿有所削减，首要系购买产品、劳务付出开销的现金显着增加。

海风平价下公司产能继续扩张，未来生长可期

近年来公司产能规划稳步提高。公司经过“两化交融”的方法，对现有配备进行技术改造晋级，提高产能的一起有力保证订单的按时交给。截止21Q3，公司在手订单约64亿元，全体较为丰满，其间海缆体系及海洋工程38亿元，陆缆体系26亿元。海风平价布景下，公司产能逐渐开释，有力支撑成绩快速增长。

盈余猜测及估值：公司为风电海缆龙头，当下海风平价进程加快，公司陆海缆事务齐头并进的一起还活跃布局海外商场，成绩生长空间宽广。

危险提示：海风平价不及预期、产能开释不及预期、职业竞赛加重等。