和平转债：7月15日申购，转债信誉评级AA,六年到期本息算计115.1，纯债价为94.1，当时正股转债值108，预期上市价格中枢116，全力申购。
7月15日：短线大盘还有回调压力 半年线支
今天可申购新股：和达科技。今天可申购可转债：和平转债(债)、康泰转2(债)。今天...
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和平转债发行方法为优先配售和上发行，债项评级AA，主体评级AA。发行规划为8.0亿元，初始转股价格为50.32元，参阅公告发行日正股收盘价格54.36元，转债平价108.03元，参阅同期限(6年)同评级(AA)的中债企业债到期收益率(2021年7月13日)为4.50%，到期换回价110元，核算纯债价值为88.78元。归纳来看，债券发行规划一般，转债流动性一般，评级一般，债底保护性尚可。博弈条款中规中矩，下修条款(“15/30，85%”)，换回条款(“15/30，130%”)和回售条款为(“30/30，70%”)均正常。
正股剖析
多品牌矩阵运营，聚集数字化转型
1、多品牌运营，运营稳健向上
和平转债正股和平鸟是一家以顾客为中心的时髦品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时髦品牌。公司聚集时髦职业，现具有PEACEBIRD WOMEN和平鸟女装、PEACEBIRD MEN和平鸟男装、LEDIN乐町女装、Mini Peace童装、MATERIAL GIRL“物质女孩”女装、Petit Avril贝甜童装、COPPOLELLA运动潮流服饰、PEACEBIRD LIVIN’和平鸟巢家居等多个品牌。
公司产品首要服务年青人群，寻求群众时髦，对盛行趋势较为注重，产品具有样式多、批量小、改变快等特色。同职业可比上市公司多以运营单集体产品为主，和平鸟旗下多品牌运营，各品牌面向不同年纪、风格、生活态度的细分客群，优势互补，满意今世年青人多样化的时髦需求。
2020年公司着力优化调整途径结构，直营方面，聚集改进门店运营质量，注重低效门店的调整和封闭，2020年直营途径净拓店-79家，直营收入增加至41亿元，同比增21%。加盟途径完结门店数量和零售规划的增加，2020年加盟途径净拓店199家。此外，2020年公司要点布局抖音等社交电商新途径，强化与年青顾客的深度衔接互动，培养线上规划高速增加第二曲线。2020年，线上运营收入到达28亿元，同比增加21%，线上收入占比提高至30%以上。
2020年和平鸟完结运营收入93.9亿元，同比增加18.4%;归母净赢利7.13亿元，同比增加29.13%，扣非后归母净赢利同比增加59.1%。疫情之下，公司收入、赢利均完结逆势增加，运营质量逐步得到改进。2021Q1，和平鸟完结归母净赢利26.70亿元，同比增加93.10%;完结归母净赢利2.03亿元，同比增加2,222.25%。
和平鸟的归纳毛利率和净利率坚持平稳。2020年销售净利率为7.53%，较2019年上升0.68个百分点。2020 年，因为公司线上途径零售增加敏捷，线下途径康复杰出，毛利率未因疫情遭到较大影响，仍坚持了相对安稳的水平。期间费用以销售费用为主，全体坚持相对平稳。
2、数据驱动产品开发，供给链反应快速
2020年是公司全面革新元年。在“聚集时髦、数据驱动、全零售”战略牵引下，公司坚决推动运营管理体系革新，聚集提高公司运营质量，夯实未来高速可继续发展根底。
在产品开发端，和平鸟聚集以顾客为中心，使用数据赋能，高效捕捉顾客需求与盛行趋势，敏捷组织规划。2020年公司推出50余款IP联名系列，与腾跃、红双喜等国潮品牌以及大理石日志、火影忍者等闻名动漫IP联名。
公司继续打造快速柔性的出产供给形式，完结快速开发、快速打样、快速出产，快速为顾客供给所需的时髦产品。在出产端，引进人工智能预估货品需求，并在快速柔性供给形式的支撑下，完结出产和对零售途径的产品弥补。在营销端，经过数据支撑促进产品在店肆快速、高效流转，线上大数据支撑推动高质量、精准营销。
相较于同职业公司，和平鸟数据驱动的程度较高。和平鸟正在有序推动产品规划研制和供给链联动的快反机制，向顾客供给具有抢先时髦和抢先质量的产品，一起拉升货品存货周转，提高运营功率。
转债上市初期价格剖析
转债首日目标价122-126元，主张活跃申购。截止至2021年7月13日，和平转债平价在108.03元，参阅可比转债孚日转债(评级AA-，存续债余额6.50亿元，平价96.00元，转债价格103.89元，转股溢价率8.22%)和海澜转债(评级AA+，存续债余额29.50亿元，平价99.43，转债价格114.98，转股溢价率15.64%)，和平转债定位应高于孚日转债，接近海澜转债，和平转债上市首日转股溢价率水平应该在区间，转债首日上市目标价在122-126元邻近。
咱们判别，1、转债评级一般，发行规划较大，转债流动性较好，债底保护性较高，组织入库不难，一级参加无异议;2、公司是一家以顾客为中心的时髦品牌零售公司，致力于成为中国青年的首选时髦品牌;3、公司品牌和途径事务增加亮眼，社交电商途径的开辟，带动线上收入占比继续提高。
归纳剖析，咱们估计和平转债首日上市转股溢价率在13%-17%邻近，对应价格在122元-126元邻近，主张活跃申购。
转债打新中签率剖析
估计首日打新中签率0.0027%~0.0036%邻近。依据最新财报数据显现，正股和平鸟前两大股东为和平鸟集团和陈红朝先生,持股份额分别为48.11%和9.75%，算计持股份额57.86%，前十大股东持股份额92.39%，公司股权结构较为会集，组织出资者持股份额较高，商场重视度较高。咱们假定本次老股东配售份额60%~70%，则和平转债留给商场的规划为2.40亿元~3.20亿元。
当时和平转债设置优先配售和上发行，近期发行的弘亚转债(AA-，发行规划6亿元)、国泰转债(AA+，发行规划45.57亿元)，上有用申购张数约882万张/884万张。假定和平转债有用申购数量为880万张，依照打满核算(单户申购上限100万)中签率在0.0027%~0.0036%邻近。