QFII、RQFII松绑
跟着QFII、RQFII操作流程放宽，越来越多海外出资组织开端研讨怎么凭借QFII、RQFII与沪股通、深股通的各自优势，进一步发掘A股出资时机。本年到现在，境外组织经过QFII、RQFII、陆股通、债券通等途径增持的我国股债规划已累计超4000亿元，未来将继续扩张。大都海外出资组织以为我国将继续完善QFII/RQFII买卖准则，招引更多外资进入A股商场。（包芳鸣）
导读
“当时QFII、RQFII在资金跨境自在进出、出资确定时与外汇危险对冲等环节与沪股通、深股通根本站在同一起跑线上，但在名义出资者准则、多级保管、买卖形式层面仍存在必定落差。”
“这次外汇办理变革来得特别及时，有助于进步海外出资组织凭借QFII、RQFII途径出资A股的积极性。”一家美国对冲基金司理告知21世纪经济报导记者。
他所说的外汇办理变革，是6月12日，国家外汇办理局发布《合格境外组织出资者境内证券出资外汇办理规则》，以及人民银行会同国家外汇办理局发布《我国人民银行国家外汇办理局关于人民币合格境外组织出资者境内证券出资办理有关问题的告诉》，其间撤销了QFII每月资金汇出不超越上年底境内总财物20%的约束与3个月本金确定时规则，并答应QFII、RQFII资金对其境内出资进行外汇套保，对冲其汇率危险。
在Allianz Investment Management战略剖析师Charlie Ripley看来，当时QFII、RQFII在资金跨境自在进出、出资确定时与外汇危险对冲等环节与沪股通、深股通根本站在同一起跑线上，但在名义出资者准则、多级保管、买卖形式层面仍存在必定落差。“所幸的是，大都海外出资组织以为我国相关部分会继续完善QFII、RQFII买卖准则。”Charlie Ripley进一步指出。
两大途径引资争夺战
一位香港量化出资组织负责人向21世纪经济报导记者泄漏，年头他们在香港发行了一款根据智能贝塔战略的A股ETF，发行当天募集约10亿美元，首要都是欧美组织出资者。
在挑选出资A股的操作途径时，组织内部经过屡次评论，终究决议采纳沪股通、深股通途径。究其原因，QFII、RQFII在实际操作环节还存在不少痛点。
一是QFII、RQFII采纳额度制，导致具有QFII、RQFII额度的部分券商或海外大型金融组织开出较高的额度运用租借费用，其费率远高于沪股通、深股通，不符合ETF低费率的操作特色。
二是此前相关部分要求QFII每月资金汇出不超越上年底境内总财物20%的约束且完结3个月本金确定时，不便于欧洲组织出资者资金“自在”进出。
三是在沪股通、深股通途径下，海外组织能够在香港寻觅外汇衍生品躲避美元、人民币汇率大幅动摇，但QFII资金进出都选用美元结算，期间缺少汇率危险对冲操作，往往构成额定的出资丢失。
但他以为，跟着QFII、RQFII本金确定时与资金汇出约束被撤销，海外出资组织借道QFII 、RQFII途径出资A股的爱好将会敏捷提高。究其原因，一是比较沪股通、深股通出资领域会集在沪深股票商场特定指数成分股，QFII、RQFII的出资触角扩展至股票、优先股、债券、基金、股指期货、财物支撑证券、新股申购、股票增发、买卖所债券等，为海外出资组织多元化出资战略发明更大操作空间；二是上述方针进一步消除外资组织对QFII、RQFII操作流程不快捷的顾忌。
不过，当时越来越多海外出资组织现已注意到QFII、RQFII与沪股通、深股通存在较大的买卖准则不同。以沪股通为例，这种名义出资者与多级保管买卖准则比较合适欧美金融商场的操作常规。而QFII、RQFII仍然偏重一级保管与实名制开户穿透式监管，难以统筹境外出资组织对买卖信息私密性的要求。
此外，大都境外出资组织发现沪股通、深股通能够直接寻觅买卖对手完结买卖，但在QFII、RQFII途径下，他们需求凭借具有QFII、RQFII额度的券商或海外金融组织署理操作股票买卖买卖，有时会影响买卖功率。
“债券通因而学习了沪股通、深股通的做法，包含选用世界通行的多级保管形式，并由香港金管局债款东西中心结算体系（CMU）作为境外出资者的名义持有人，为境外出资者展开境内债券出资买卖供给服务。”一家国内券商债券买卖员向21世纪经济报导记者指出。这招引越来越多境外资金更愿经过债券通进入境内银行间债券商场寻觅出资时机，对QFII、RQFII途径下买卖所债券出资的爱好反而有所降温。
海外组织“取长补短”
21世纪经济报导记者多方了解到，海外出资组织正研讨凭借QFII、RQFII与沪股通、深股通的各自优势发掘A股出资时机。
详细而言，因为沪股通、深股通途径只能出资沪深两市特定指数成分股，这些海外出资组织经过沪股通、深股通途径买入盯梢MSCI新式商场指数的一篮子A股股票一起，凭借QFII、RQFII途径买入股指期货等金融衍生品对冲上述持股的价格动摇危险，确定无危险套利收益。
此外，部分新式商场对冲基金正在研讨A股指数增强型的量化出资战略——一面经过沪股通、深股通途径买入盯梢MSCI新式商场指数的一篮子A股股票一起，一面凭借QFII、RQFII途径买入存在较高上涨潜力的个股，发明跑赢A股指数涨幅的超量收益。
上述美国对冲基金司理向21世纪经济报导记者泄漏，这些新式商场对冲基金之所以经过QFII、RQFII途径装备个股，一个重要原因是大都海外出资组织内部缺少专业的A股剖析师与买卖员，因而他们希望能经过QFII、RQFII途径获取更多A股个股研讨报告，再结合本身个股研讨剖析模型与出资战略，择优挑选进行装备。
锐联财智出资研讨主管陈凡此前承受21世纪经济报导记者采访时表明，跟着A股归入MSCI新式商场指数，境外出资组织环绕QFII、RQFII与沪股通、深股通两大出资途径，将构成天壤之别的出资战略——在QFII、RQFII途径下，不少境外出资组织要么采纳自下而上的选股重仓出资形式获取超量收益，要么买入股指期货等金融衍生品对冲A股持仓危险；在沪股通、深股通途径下，大都海外出资组织将装备更多资金展开A股量化出资与指数化出资。