我国央行决议从8月6日起，将远期售汇事务的外汇危险准备金从零调整为20%，也对世界投机本钱沽空人民币构成新的威慑力，令人民币汇率敏捷止跌反弹。

美联储9月加息预期继续升温，令人民币再度面对新的跌落压力。

到8月3日23时，境内在岸人民币兑美元汇率(CNY)徜徉在6.8273，盘中一度跌至年内低点6.8972，较6.9整数关口仅有一步之遥;境外离岸人民币兑美元汇率(CNH)徜徉在6.8455，盘中一度跌破6.9整数关口，触及年内低点6.9126。

8月3日，布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇战略主管Marc Chandler对21世纪经济报导记者标明，近来人民币汇率快速跌落直接迫临6.9整数关口，一方面是美联储9月加息预期升温令美元指数重回95上方，导致人民币汇率跌落压力骤增;另一方面是中美买卖冲突的商场风闻“好事多磨”，令人民币动摇起伏忽然加大，招引世界投机本钱纷繁加大动摇性套利买卖额度押注人民币汇率价值降低。

相关部分现已注意到新的外汇商场动态。

8月2日，国家外汇办理局举行2018年下半年外汇办理作业电视会议指出，当时我国世界收支整体平衡，外汇储备足够，多年来也积累了丰厚的经历和足够的方针东西，有决心坚持外汇商场的平稳运转。

值得注意的是，8月3日16时欧美买卖时段敞开后，外汇商场忽然呈现一波人民币大额买盘，令境内外人民币汇率敏捷改变此前跌势，呈现逾300个基点的反弹，一举脱节此前继续改写年内低点的颓势。与此同时，我国央行决议从8月6日起，将远期售汇事务的外汇危险准备金从零调整为20%，也对世界投机本钱沽空人民币构成新的威慑力，令人民币汇率敏捷止跌反弹。

在我国银行世界金融研究所外汇研究员王有鑫看来，当时人民币汇率动摇加大的情况下，商场对未来人民币汇率预期，是与我国微观经济添加预期有着亲近相关。只需近期出台的一系列活跃财政方针与定向宽松钱银方针能令我国经济重回稳步添加轨道，人民币汇率将很快企稳反弹。

人民币快速跌落“探因”

Marc Chandler回忆说：“周四清晨商场一度风闻中美将重启买卖商量商洽，一度令离岸人民币汇率从6.8回升至6.76邻近，但是跟着美国政府方面进行弄清，并声称拟对我国2000亿美元进口商品加征25%关税之后，离岸人民币汇率不光回吐一切涨幅，还敏捷跌落至6.82刚才企稳。”

人民币动摇起伏忽然扩展，招引了越来越多动摇性套利买卖本钱进场。

所谓动摇性套利，即世界投机本钱经过买入远期期权产品组合，环绕人民币兑美元汇率动摇性扩展时机，套取相应的无危险汇差收益。

详细而言，这些世界投机本钱左右开弓，一方面使用按周借入更多离岸人民币头寸进行兜售，迫使人民币跌落且动摇起伏添加;另一方面则经过买入动摇性套利期权产品“扩展”远期外汇商场的人民币沽空力度，然后招引更多世界本钱跟风买跌人民币套利。

“曩昔一周这种套利战略收成颇丰，单个急进风格的对冲基金取得年化8%以上的报答。” 对冲基金BMO Capital Markets战略分析师Aaron Kohli泄漏。其实他们之所以勇于无事生非，一方面是押注我国央行不大会干涉汇市(由于9月加息预期令美元重获新的增值动能，令人民币被迫跌落)，另一方面则豪赌中美钱银方针继续分解引发中美利差收窄，将促进我国本钱流出压力骤增，引发人民币更大的跌落压力。

到8月3日17时，中美利差(中美10年期国债收益率之差)收窄至51个基点，较一周前敏捷回落6个基点。

在多位外汇买卖员看来，虽然近期人民币汇率跌落压力添加，大都海外对冲基金并不以为人民币单边跌落预期将从头被点着。一方面比较2016年人民币价值降低预期激烈时期溢价起伏高达4%-5%，当时美元兑人民币1年远期(NDF)溢价仅为0.2%，标明组织出资者以为人民币未来跌落空间有限;另一方面美元指数向来有加息之后冲高回落的“习气”，也令他们“瞻前顾后”。

“这也是3日17时左右人民币得以敏捷反弹逾300个基点的主要原因之一，究竟近来人民币跌幅过大，反而令不少对冲基金以为人民币被轻视。”Aaron Kohli以为，但不能扫除我国央行或许干涉汇市。原因是此前大都买卖日人民币汇率都是在欧洲买卖时段敞开后大幅下滑，因而我国相关部分挑选在此刻出手干涉，一则震撼参加沽空人民币的欧美投本钱钱，二则也暗示6.9不会容易跌破。

补跌需求“很大程度”被开释

跟着人民币汇率快速跌落，我国央行与外管局的应对战略备受外汇商场重视。

8月2日，国家外汇办理局2日举行2018年下半年外汇办理作业电视会议要求，2018年下半年将要点做好以下作业：一是继续深化外汇办理变革，扩展外汇商场敞开，服务国家全面敞开新格局。有序完成人民币本钱项目可兑换，保证外商出资合法权益。丰厚买卖产品和东西，扩展境内外参加主体，建造敞开的、有竞争力的外汇商场等，二是采纳归纳施策，打好防备化解外汇范畴严重危险攻坚战。建立健全跨境本钱活动的“微观审慎 微观监管”两位一体办理结构，严厉冲击虚伪诈骗性买卖、地下钱庄、不合法外汇买卖平台等外汇违法犯罪活动，三是保证外汇储备安全、活动和保值增值，活跃服务国家战略全局。

在一家美国微观经济型对冲基金司理看来，最令海外出资组织重视的是，此次会议删去了“保证人民币在均衡合理区间坚持汇率根本安稳”等论述，或许意味着近期我国相关部分对人民币汇率动摇起伏添加的容忍度正在提高。

值得注意的是，现在不少对冲基金以为当时人民币补跌需求已被很大程度开释，未来跌落空间变得极端有限。

Aaron Kohli标明，只需人民币不脱离美元走势呈现异常大幅跌落，或我国本钱跨境活动呈现一边倒流出痕迹，近期央行直接出手干涉汇率的或许性不高，但不扫除会针对某些投机行为进行精准冲击，遏止投机沽空人民币气氛继续分散。3日黄昏我国央行忽然调高远期售汇事务外汇危险准备金，恰恰是精准冲击之举，对海外投机本钱使用远期期权产品展开动摇性套利买卖沽空人民币构成极强的威慑力。

摩根士丹利我国首席经济学家邢自强标明，近期人民币汇率补跌行情现已挨近结尾，未来人民币汇率或许会呈现两大新趋势，一是坚持对一篮子钱银的汇率根本安稳，二是人民币兑美元汇率动摇将取决于美元指数涨跌体现。