在“拉尼娜”的影响下，本年的冬天来得更早些，钢市却迎来了一个暖冬。在本钱的助推下，钢市多头盛宴继续狂欢。11月以来，短短8个买卖日螺纹钢主力RB1701最高涨幅达20%。国家发改委8次举行煤炭会议调控现货商场、三大商品买卖所密布出台相关买卖方针遏止张狂的“黑色系”，尽管国家令牌频下，钢价上涨一点点没有退避的意思。未来钢价何去何从，是续创新高，仍是“偃旗息鼓”？

基建出资将接棒楼市

前三季度，纵观几大资本商场中，楼市表现最为抢眼。中央政治局会议三个月两提“按捺财物泡沫”和“防备金融危险”，暗指楼市将遭到更严的调控。国家统计局最新数据显现，9月房地产开发出资完结额累计值占全国固定财物出资完结额17.47%，呈逐渐下降趋势。

房地产出资难继续，制造业出资低迷，怎么完成经济平稳较快开展是摆在眼前的杰出问题。从短期来看，首要仍是依托基建拉动，9月基建出资累计值占比升至25.15%。四季度，将有4000多亿元的公路出资和近3000亿元的铁路出资加快开释，基建出资将接棒房地产强势支撑钢价。

别的，楼市降温后，资金开端寻觅出路，大宗商品商场遭到追捧，其间基本面强势的“黑色系”备受喜爱。从资金流向来看，11月以来，仅螺纹钢单个种类，资金净流入8亿元，沉积资金63亿元，整个“黑色系”五大种类沉积资金高达257亿元。资金的助推使钢价再次完成了站上3000点的愿望。

钢材生产本钱高企

“双焦”供需不匹配是此轮钢价上涨的导火线。据最新数据显现，9月炼焦煤总需求为4650.26万吨，总供给仅为4106万吨，供需缺口为543.75万吨，供需缺口依然存在。开释煤炭先进产能对短期供给影响有限，焦煤资源仍旧紧缺。国家发改委约谈大型煤企调控煤价收效甚微，动力煤仅象征性下调了10元/吨，煤炭价格仍旧相对坚硬。焦化企业简直满负荷开工，但焦炭依然求过于供。11月7日，唐山二级冶金焦涨至2040元/吨，一周暴升22.5%。

钢厂当时煤炭库存水平仍低，刚性补库需求仍在，短期“双焦”价格易涨难跌。别的，人民币继续走弱，基本面偏弱的铁矿石近期也是涨势惊人，期货涨停板不断。青岛港61.5%PB粉报价上涨至550元/湿吨，涨幅32.65%。据咱们测算，螺纹钢生产本钱现已打破2900元/吨。为搬运本钱压力，钢价或许还将进一步上调。

钢贸商重启“冬储”

从时节性需求来看，从前冬天时节，钢价跌落危险加重。但本年钢市局势与从前不同，在本钱以及低库存的支撑下，“黑色系”五大种类联袂强势演绎多头盛宴，钢价短期内下行空间或有限。此前吨钢现货每周上涨十几到几十元，现在一周上涨乃至超200元。据了解，部分钢贸商对未来钢价上涨仍抱有希望，多年不见的“冬储”的概念重出江湖。钢贸商跃跃欲试，试水“冬储”。从期限结构来看，RB1705表现比RB1701愈加强势，贴水大幅修正，也表现短期商场看好远月的气氛。咱们以为，“冬储”及远月贴水修正，短期将支撑钢价保持强势格式。

综上所述，短期基建出资、本钱支撑、商场心情等要素仍将支撑钢价再“飞”一会，但钢价现已进入了加快“赶顶”的阶段，钢价回落危险也在进一步加重。从中期来看，钢价虽有回调危险，但将完成“软着陆”。