回购协议（repurchase agreement）：回购协议是由假贷两边判定协议，规则告贷方经过向告贷方暂时售出一笔特定的 金融资产而交换相应的即时可用资金，并许诺在必定期限后按预订价格购回这笔 金融资产的组织。其间的回购价格为价格另加利息，这样就在事实上偿付融资本息。回购协议实质上是一种短期典当融资方法，那笔被告贷方先售出后又购回的 金融资产便是融资典当品或担保品。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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据媒体报道，在浙江省“两会”上，杭州娃哈哈集团董事长宗庆后近来泄漏，劳累通胀等要素，尽管娃哈哈上一年出售收入或同比添加120亿元，但赢利却或削减20亿元。

宗庆后称，2009年集团出售收入400多亿元，赢利有80多亿元。按现在添加态势，估计2010年娃哈哈出售收入将增至550亿元，但赢利却减至60多亿元，形成这样成果的一个关键要素便是通胀。

其间白糖(7086,-91.00,-1.27%)价格上一年由本来每吨3000多元涨到现在的每吨7000元;奶粉则从本来每吨1万多元涨到现在的每吨3万多元。“如此一来，企业开销本钱一会儿涨了许多，具有3万多职工的娃哈哈尽管没有银行告贷还息压力，但如此通胀压力却难以承受。”

宗庆后主张，政府应发起扩展分配，不光是影响消费和涨薪酬;面临通胀，还需求减税，依托税赋来和谐分配机制。

受困于原材料本钱上涨，上一年食品饮料职业毛利遍及遭到影响，但职业全体仍有小幅添加。“娃哈哈20亿元的赢利下降起伏，假如仅解释为通胀要素还不足以压服我们。”营销专家李志起以为。

业界以为，娃哈哈上一年一年内的途径快速扩大、营销费用的大幅添加、新品体现不力才是娃哈哈盈余变薄的主要原因，但到发稿前，记者并未得到宗庆后的正面回应。

宗庆后上一年3月份承受媒体采访时表明，从2009年末开端，娃哈哈开端调整经销商络，终端在原有的三级通路(经销商—二级批发商—终端)基础上，新增二级通路(经销商—终端)。按此，娃哈哈的经销商总数在半年内由此前的4000多家增至上万家。

依照娃哈哈的规划，其营销络要掩盖到每一个村镇，而与此同时一个城镇级商场的开发需求许多配套资源，门头装饰、物流配送、促销人员费用、陈设费用等都将添加其投入本钱。除了扩大经销商部队，娃哈哈也在加强终端控制力，“一个省挨近2000个终端，本来这些终端促销经过经销商完结，现在娃哈哈自己也在做，如商场铺货、小区促销等。”娃哈哈一前高管称。

而这背面是人力本钱和营销费用的大幅添加。“每招一个促销员，人力本钱都比曩昔进步一倍，曩昔薪酬不到1000元/月，现在1800元都招不来。”上述人士称。

且娃哈哈的待遇在职业界又比较好，“娃哈哈出售部队的安稳就在于其背面返利比较高，经销商都乐意分销娃哈哈的产品，这也使其投入本钱比较高。”北京东方艾格农业咨询有限公司软饮料分析师陈静以为。以省级司理为例，依照娃哈哈按绩效百分比提成，上不封顶的薪酬系统核算，可达上百万元，但其他公司平等职位年薪仅在20万元左右。

对娃哈哈而言，途径的快速扩大需求高利差产品来消化本钱和添加赢利，高利差产品也是娃哈哈决胜之道。据知情人士称，养分快线一箱5元的高毛利，成为娃哈哈影响经销商出售积极性的明星产品。一个单品2009年就为娃哈哈奉献近100亿元的收入，占其全体出售收入的将近20%。但自从养分快线后，娃哈哈新推产品中却缺少亮点，没有一款能担此重任。“这样营销费用占比就显得比较高了。”李志起指出。

一方面途径的快速扩大，营销费用的添加，另一方面没有比如养分快线这样的明星产品作为载体，娃哈哈的赢利遭到要挟。而此前娃哈哈一向体现优异，艾格农业的数据显现，2009年的投入产出比(按工业产值和出售收入核算)为43%，比职业平均值高出20个百分点。

尽管扩大途径，添加布点占用了娃哈哈许多投入，但在竞赛剧烈的饮料职业，迫于对手的压力娃哈哈不得不如此。饮料职业现在最大的添加来自于4-5级商场，而这些商场掩盖了绝大部分城镇村。“对手康师傅、一致现已把触角伸下去了，假如这个时分娃哈哈不提早抢占资源，就会被挤出这个新式商场。”李志起称，“而饮料职业每一次途径调整都需求一个周期，先布局后收成大约需求2~3年的时刻，娃哈哈现在正处在投入期。”