2月14日,西点药业(301130)，化学药品原料药及制剂的研制、出产、出售，价格22.55元，上限0.55 万股，市盈率42.95倍。

2月10日：短线大盘有技能性回调压力 资金

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公司简介

公司成立于2001年12月20日，公司首要从事化学药品原料药及制剂的研制、出产、出售，通过多年差异化开展路途，公司形成了以抗贫血用药、医治精神障碍用药、原料药为中心，以心脑血管疾病医治药物和抗肿瘤医治用药为辅佐的产品系统，“原料药+制剂”一体化优势杰出。公司的首要产品为复方硫酸亚铁叶酸片、利培酮口崩片、草酸艾司西酞普兰片、瑞香素胶囊等。公司首要客户为国药控股股份有限公司、重药控股股份有限公司、深圳海王集团股份有限公司、华润医药集团有限公司、神州通医药集团股份有限公司等。职业界可比公司为润都股份、广生堂、海辰药业、联环药业、吉贝尔。公司所属证监会职业为医药制造业，职业均匀市盈率40.76x。

职业剖析

1、全球医药职业开展概略及趋势

近几年，全球医药职业全体依然坚持着陡峭添加的状况，刚性特征显着。依据 IQVIA1统计数据显现：2019 年全球药品出售额的添加率有所下滑，但仍超越1.25 万亿美元。

2014-2019 年间，全球医药商场规划由 9,761 亿美元添加到 12,504亿美元，六年复合添加率为 5.1%。估计到 2023 年，这一数字将超越 1.5 万亿美元。

IQVIA 估计未来五年全球药品开销规划将以 3%至 6%的年复合添加率添加。

全球人口已到达 70 多亿人，并坚持持续添加的趋势，依据联合国人口基金会的猜测，2050 年全球人口将会添加到 90 亿人。

跟着经济开展及医疗水平的进步，人口死亡率日渐下降，均匀寿命进步，老龄化趋势日益显着。现在全球 60岁及以上的人口数量占全球总人口的 11%，而到 2050 年，该份额将添加至 22%。

世界经济的开展、人口总量的添加、社会老龄化程度的上升以及民众健康认识的不断增强，种种要素推进全球医药职业坚持高速添加。

除人口要素外，近年来全球医药商场的快速开展，首要得益于两个方面：一方面是一些首要药品的专利将连续到期，使更多的仿制药可以进入商场。

另一方面是新式国家的经济快速添加拉动了这些国家的药品需求。期间，最大的改变莫过于发达国家与新式医药商场增速的改变，通过多年的高速开展，以新式经济体为代表的开展我国家医药商场占比大幅进步，到 2019 年新式经济体医药商场份额现已到达 29%，跨国医药巨子纷繁将目光放在新式商场。

以美国、日本、欧洲等为代表的发达国家虽占有全球医药商场较大规划，但其添加速度趋缓。

与此同时，以我国、巴西、印度、俄罗斯等国家为代表的新式医药商场则以较快的速度添加，成为医药商场规划添加的中坚力量，估计 2019年-2023 年全球新式商场医药规划年均复合添加速度将在 5%-8%之间。

跟着医疗可及性的进步、国民收入水平添加、人口数量的添加、发达国家商场专利维护纷繁到期等状况，未来新式商场将迎来杰出的开展机会。其间我国商场将成为新式商场的主力。

2、我国医药职业开展概略及趋势

我国是全球最大的新式医药商场，已成为全球新式药品商场的重要代表。据南边所猜测，未来十年我国医药工业总产值仍将坚持高速添加。

相对于其他新式工业的周期性和波动性，医药职业估计将坚持平稳添加，抗周期性特征较显着。医药职业已成为我国国民经济的重要组成部分，是国家战略性新式工业。

2019 年，我国 GDP 总量为 99.09 万亿元人民币，按可比价格核算，比上年添加 6.1%，人均 GDP 达 70,892 元，国民经济运转全体平稳，开展质量稳步进步。

依据国家统计局发布的 2019 年全国规划以上工业企业经济指标，全国规划以上工业企业完成经营收入 105.78 万亿元，比上年添加 3.8%，增速较上年同期下降4.7 个百分点，完成赢利总额 61,995.5 亿元， 比上年下降 3.3%。

2019 年我国医药制造业规划以上工业企业完成经营收入为 23,908.6 亿元人民币，同比添加 7.4%，高于全国规划以上工业企业同期全体水平 3.6 个百分点。完成赢利总额为 3,119.5 亿元人民币，同比添加 5.9%，高于全国工业全体赢利增速 9.2 个百分点。

医药制造业规划以上工业企业经营收入和赢利总额的增速明显高于全国规划以上工业企业的增速。

2019 年医药制造业规划以上企业收入端和赢利端增速较 2018 年分别下降 5.0 个百分点和 3.6 个百分点，首要因为医保控费、“4+7”集采等方针加速落地，推进医药职业转型晋级、结构优化。

近年来，国内医药出产企业掌握工业技能进步方向，瞄准商场严重需求，大力开展生物药、化学药新品种、优质中药、高性能医疗器械、新式辅料包材和制药设备，加速各范畴新技能的开发和使用，促进产品、技能、质量晋级。

财务状况

2018年至2020年，公司经营收入分别为2.80亿元、3.25亿元、2.86亿元，年均复合添加率为1.07%;公司净赢利分别为4,136.02万元、5,461.35万元、4,974.24亿元，年均复合添加率为9.67%。2018年至2020年，公司的毛利率分别为：86.48%、85.68%、84.66%。跟着原料药新建产能的开释，原料药产品的收入规划明显上升，构成进步公司盈余才能的重要要素。主经营务中，占比最高的是复方硫酸亚铁叶酸片，占51.77%。

定论

发行人公司形成了以抗贫血用药、医治精神障碍用药、原料药为中心，公司产品技能含量不高，商场竞争剧烈，陈述期内公司业绩没有任何添加，估值大概在25-40亿之间，开盘没有破发危险，主张活跃申购。