众生药业拟以现金12.70亿元收买先强药业97.69%股权，收买市盈率为2014年16.25倍。整体买卖对方许诺先强药业2015-2017年度扣非后净赢利不低于8000万、9600万和11520万。公司将于4月2日复牌。

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先强药业为有特征的专科药企业。先强药业主打产品为注射用单磷酸阿糖腺苷和头孢克肟分散片，两个产品市场份额分别为第一名和第四名。公司注射用单磷酸阿糖腺苷和盐酸甲氯芬酯胶囊为专利产品具有较大的竞赛优势。

收买将显着增厚众生药业成绩。先强药业2014年出售收入1.23亿，净赢利6026.11万，净赢利率为49.03%，因赢利才能极强，依照公司许诺，假如全年并表，2015-2017年对众生药业的每股收益增厚为0.21、0.25和0.30元，对众生药业盈余才能将有很大进步。

投标加快将清晰促进公司主打产品出售。众生药业是最清晰的2012年版根本药物投标获益公司，独家种类复方血栓通胶囊有望在2015年的投标进程中获益，医保种类脑栓通也会获益于加快的非医保药品投标。

三七降价效应仍未完整表现。公司是清晰获益于三七价格跌落的公司，三七价格从2014年头开端加快跌落，60头三七价格从最高900元左右跌落到现在的150元左右，而且仍处于供大于求的局势，价格仍有下行或许，估计公司归纳毛利率仍将持续提高。

股权鼓励费用将逐年下降。公司在2014年5月进行了股权鼓励授权，2014-2017年的股权鼓励费用分别为2963.15万元、2920.82万元、1396.91万元、338.65万元，未来鼓励费用将逐年下降，而且有助于公司的成绩的开释。

公司价值被严峻轻视，调高评级到买入。咱们以为众生药业是典型的拐点型公司，也是咱们要点引荐的2015年年度种类，根本面向上趋势清晰，在不考虑收买增厚的前提下，咱们估计2015-2017年EPS0.77元、1.01元、1.27元，假如按2015-2017年全年并表核算，2015-2017年EPS为0.99、1.26、1.57元。现在2015-2017动态PE分别为20.06、15.72和12.58倍，现在医药板块2015年平均PE现已到达34.75倍，2016年平均PE27.7倍，众生药业价值被严峻轻视，咱们按收买后的EPS以2016年25倍动态PE估值，目标价31.5元，调高评级到买入。

危险提示。公司收买计划仍需股东大会经过;药品投标进程仍有不确定性。