6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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黄晓明代言的装饰公司上市了！榜首天就碰到了最为难的事…

这几年，互联家装渠道迅速发展，为顾客带来了更好的服务体会。在数目许多的家装渠道中，咱们最了解的或许便是齐家了。

事实上，齐家一向以国内最大的互联家装渠道自居，在2015更是邀请了黄教主（黄晓明）代言，名望也是更进一步。

图片齐家官

在许多“光环”加成之下，最近以齐家为事务主体的齐屹科技（01739,HK）成功在港股上市。可是“光环”的作用形似没有体现在股价上，齐屹科技在上市榜首天就遭受破发，在站一片喜庆大红色布告的背面，“绿莹莹”的股价很不美观......

互联公司的亏本较常见

7月12日，被称为“互联家装榜首股”的齐屹科技在港股上市了。不过在上市首日，齐屹科技的股价就跌破发行价，全天下跌了6.39%。

媒体记者注意到，2015~2017年齐家营收分别为1.41亿元、3.01亿元、4.79亿元，但净利润接连三年均是亏本。招股书显现，亏本首要是由于扩展渠道事务及自营室内设计及修建事务。别的，齐家相关负责人对记者表明：“亏本自身和财政计算也有联系。”

揭露材料显现，齐屹科技运营的齐家成立于2005年，前身是上海团购，然后逐步转型为O2O互联家装渠道。齐家曾于2011年请求A股上市，但终究在当年10月抛弃该上市方案，终究挑选在港股IPO。

图片视觉我国

记者注意到，依据弗若斯特沙利文咨询有限公司的陈述，齐家作为我国最大的上室内设计及修建渠道，2017年公司具有国内25.7%的商场份额。依据公司的招股书，2015~2017年齐家营收分别为1.41亿元、3.01亿元、4.79亿元，复合年增加率为84.1%；继续运营事务毛利8770万元、1.25亿及2.40亿元，复合年增加率为65.4%。

不过由于优先股及可换股负债的公允价值亏本分别为783.6万元、1.13亿元、7.43亿元，同期续运营事务发生的经调整亏本分别为1.63亿元、1.52亿元及8930万元。到2017年末，公司累计亏本高达16.27亿元。

公司以为，前三年亏本的原因首要是扩展渠道事务及自营室内设计及修建事务（首要包含广告及推行开支、已售存货本钱及雇员福利开支）所发生的严重本钱及开支。

对此，齐家相关负责人对媒体记者表明：“亏本自身和财政计算也有联系，包含接连三年亏本16个亿，是世界财政计算口径的问题，调整之后其实亏本一向是在收窄的，本年是盈余的趋势，现在是一个向好的趋势。”

张毅则表明：“亏本是能够了解的，首要络家装商场规模仍是足够大，远景很好。对各家而言，便是想办法抢到商场份额，在商场份额的抢夺过程中发生亏本，所以亏本在这种类型的互联公司里边是比较常见的。”

值得注意的是，齐屹科技董事长兼首席执行官邓华金在7月12日表明：“公司本年前四个月现已完成了盈余。”齐家之所以在港股成功上市，第三方数据咨询公司艾媒咨询CEO张毅以为，首要根据公司“对商场的了解、布局以及本钱的运作”。

络渠道营收占比动摇大

记者注意到，齐家的上渠道收入占比在近年呈现动摇，其间2015~2017年，上渠道的营收分别为9181.2万元、9964万元、1.90亿元，近三年的比重分别为64.9%、33.2%以及39.5%，近两年来公司络渠道营收呈上升趋势。

与之相对应的，自营室内设计和修建事务近两年占营收比重均超过了50%。对此，齐家相关负责人对记者表明：“其实和咱们事务形式里边的盈余形式有关，自营事务许多都涉及到别墅，价格相对高，所以看起来营收占比很高，流量首要是在渠道。”

该负责人进一步表明：“咱们是职业的流量进口，公司作为一个产业链的渠道，期望给装饰公司带来较大的流量、带来好的会员，更多还处在扶持培育的阶段。”

关于络渠道营收份额的改变趋势，该负责人以为：“用户的收入水平在提高，包含一些详细的差异化需求都在提高，渠道事务作为咱们的要点，本年1~4月份同比增加120%，增速十分快，未来渠道事务不扫除会有上升的或许。”

“渠道是要点，公司作为一家互联公司对线下的浸透是十分深的。”上述负责人说，公司除了自有渠道，也有自营事务，此前也针对产业链布局收买了不少公司，对产业链的浸透较深。

在张毅来看，实际上互联家装公司的“事务形式都差不多”，有必定的同质化。他以为，齐家之所以锋芒毕露，更为重要的是由于它“对商场的了解、布局以及对本钱的运作”。

资产负债率接连3年超100%

齐屹科技表明，公司全球出售股份数目约为2.42亿股，终究出价格为每股4.85港元，征集资金11.74亿港元。

关于未来的资金运用情况，齐屹科技表明拟将全球出售所得金钱净额经过如下途径运用，约60%用于开发上渠道；约15%用于技能基础设施及体系的出资；约10%用于开发自营室内设计及修建事务；约10%用于其他战略出资及收买；约5%用于一般营运资金。

值得注意的是，媒体记者注意到，公司运营现金净流量现已接连三年为负，2015年～2017年，齐屹科技同期公司运营活动所发生的现金流量净额分别为-9560.2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。

除此之外，2015年～2017年，齐屹科技的总负债分别为17.16亿元、20.74亿元和27.12亿元，资产负债率分别是117.81%、151.08%和222%。

关于资金链是否承压，齐屹科技上述相关负责人表明：“资金链没有问题，由于咱们自身资金量很足够，咱们是很有决心的。”

实际上，此前邓华金在承受采访时表明：“家装O2O作为一个重型产业链的职业，烧钱极其重要，而齐屹科技也正是在阅历‘战略性亏本’。”（媒体）