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2017年6月15-16日，2017年第二届我国钢铁金融衍生品世界大会于上海浦东香格里拉酒店（上海市浦东新区富城路33号）隆重召开。本次大会由我国钢铁工业协会主办，我国期货业协会特别支撑，我国世界买卖促进委员会冶金职业分会和上海钢联电子商务股份有限公司（即：我的钢铁）一起承办。来自钢铁工业链、下流企业、金融组织、职业协会、政府机关、期货公司等各方精英代表群英荟萃，论工业局势、号经济脉息。
6月16日下午，9位重量级专家分别对产品期货商场运转、套期保值事例、大宗产品衍生品商场、钢材商场等作出剖析与展望。下面是小编为我们奉上的大会精彩干货。
▍郑州产品买卖所非农产品部袁伟杰
郑州产品买卖所非农产品部袁伟杰论述铁合金期货及近期运转状况：
硅锰在2016年产值约757万吨，出产首要散布在宁夏、内蒙、广西、云南、贵州等省区；硅铁产值约404万吨，会集在青海、内蒙、宁夏、甘肃等省区；两大种类产值合计占铁合金总产值的一半，且简直都无进口。
近期以来，硅铁、锰硅期货成交和持仓显着添加，法人持仓量在30%以上。袁伟杰指出，硅铁、硅锰与螺纹钢期货价格高度正相关。而硅锰或因其小种类特点，在价格动摇的节奏上或许会体现得更为活络和及时。
一起，铁合金期货的价格发现功用杰出，2016年6月-2017年5月，硅铁期货与江苏买卖商价格相关系数为0.93、硅锰期货与江苏买卖商价格相关系数为0.93，且参加结构丰厚，能够到达合金企业、买卖商、钢厂、组织种类全掩盖。
袁伟杰详解了铁合金期货合约规矩。首要，硅铁、锰硅期货的交割标的单一清晰，都无代替品与等第升贴水。其次，交割区域确认。硅铁锰硅都无地域布局准则、不限制区域、能够开具信誉仓单，确保在交割库房交货即可。再次，硅铁、硅锰交割基准价为基准交割品在基准库房出库时汽车车板交货的含税价格（含包装），相对而言更靠近现货买卖。
▍上海清算所立异事务部总经理助理黄斐
上海清算所立异事务部总经理助理黄斐论述CCP清算助力场外大宗产品衍生品展开：
2008年金融危机为全球场外大宗产品衍生品商场展开的分水岭。2008年6月至2016年12月，商场名义本金规划由12万亿美元降至1.4万亿美元。全球场外大宗产品衍生品商场上，远期、掉期名义本金占比自2009年上半年52.3%升至2016年下半年70.9%。
黄斐指出，在这样的大布景下，企业更需求有力管控运营危险。而上海清算所展开的CCP（中心对手方清算准则）事务在全球商场上现已展开多年，可实在阻断系统性危险，有力确保商场安全运转。
大宗产品商场动摇巨大，参加者规划广。经过中心对手清算机制，上海清算所进行合约代替并承当担保交收责任，成为了全商场买方的卖方、卖方的买方。在商场买卖环环相扣、买卖链拉长的趋势下，可进一步确保结算成功率，防备个别参加者结算失利或许对其他参加者结算构成的影响。
除了惯例大宗产品衍生品商场事务、上海清算所还有债券、外汇、利率事务利率交换已为强制会集清算，外汇期权中心对手清算为全球首家。
黄斐标明，上海清算所将会在引入客户、扩展商场流动性；建造和培养商场；提高商场服务软硬件便利性等方面进行有力推动，并标明希望能发挥金融根底设施的功用和实在服务实体经济的效果。
▍北京华融启明办理技能股份有限公司履行总裁石建华
北京华融启明办理技能股份有限公司履行总裁石建华论述企业商场危险办理系统：
企业应对商场危险进行评价，若逾越能接受的程度即要进行危险预警，必定要设定危险办理的极限。石建华总结为6个字——有鸿沟的自在，也便是在一个结构内完成精细化办理，然后完成对危险的操控和赢利的添加。
在详细的企业商场危险办理系统建造中，石建华以为，企业榜首要树立价格危险办理系统内部环境；第二，设定企业危险办理方针；第三，进行危险辨认；第四，对危险敞口进行评价；第五，进行危险应对，包含挑选办理东西、办理战略、套保形式、套保合约、套保份额等；第六，即施行危险操控；第七，予以监督查看与绩效考核；最终，对套期管帐进行处理。
▍南京钢铁证券部出资室蔡拥政
南京钢铁证券部出资室蔡拥政论述使用期货东西对冲运营危险的实践：
蔡拥政标明，传统的运营形式使得钢厂收购、出售两头无法确认，或许一端确认另一端不确认。此外，“负向剪刀差”吞噬赢利，在钢价上涨时，本钱上涨起伏大于钢价涨幅；钢价跌落时，本钱跌落起伏小于钢价跌落起伏。
在遭受危险点时，蔡拥政以为可根据不同状况以套保应对。当时，在基差有利于钢厂时或许更倾向于进行套保，在基差不利于钢厂时或许更多挑选按兵不动。
蔡拥政详解南钢在套保对冲的层次和系统方面总共达四个层次：
榜首是根底套保，即锁价长单（买入）、敞口库存办理（卖出），而锁价长单也是最常态化的危险办理形式。
第二是战略性套保，原燃料虚拟库存（买入）、产制品的预出售（卖出）。蔡拥政指出，战略套保是树立在研讨和剖析根底上的趋势办理，但由于才能沉淀的缺少及严重扰动事情的影响，或许出现趋势反向判别，当时也在着力进行研讨。
第三是虚拟钢厂套利，即做空钢厂赢利（卖出螺纹钢，买入铁矿石、焦炭）或做多钢厂赢利（买入螺纹钢，卖出铁矿石、焦炭）。蔡拥政称，南钢这几年特别在虚拟钢厂套利方面加强了测验和探究。
第四则是配套系统的跟进，包含研制系统和决议计划系统。
蔡拥政进一步指出，期货危险操控首要会集于基差危险、方针危险、资金危险和操作危险，企业应做好绩效评价和绩效考核。
▍中金出资总监陆文奇
中金出资总监陆文奇论述期权运用的思路：
陆文奇浅显易懂地论述了其关于期权运用的思路，以事例标明传统的研讨员使用的是传统的结构，对价格涨跌作预判，但关于期权某一个区域的认知其实远远缺少。
他以为，做期权买卖需求对期权买卖元素有自己的观念，也便是作为剖析员或许买卖者，对商场的涨跌需求有很深化的判别。
举例来说，比方当时有两位剖析员。其一是传统型剖析员，花70%的精力在考虑原油是上涨仍是跌落，调研，做各式各样的采访，做各式各样的考虑，最终得出原油将上涨的定论。但他并没有真的花70%的时刻去考虑涨跌，研讨仅仅环绕一个或许性，而非实在去考虑原油是否跌破40美元/桶，本钱和峻峭程度怎么，资金面怎么体现、方针面或怎么发力，传导至商场将怎么。传统型剖析员或许在问及这些详细问题时缺少必定的认知优势，可是期权买卖员一般可直接了当奉告对商场预判价格在哪个点位，油价会否跌破40美元/桶，或许跌破概率大概在多少。
陆文奇指出，做期权买卖，需求对期权买卖元素、履行价和到期日这两个特定区间有逾越商场的认知，而到达这种认知，有或许需求商场参加者和研讨者改动或许调整现在传统的研讨结构。
▍九三集团油脂事业部副总经理姜丽丽
九三集团油脂事业部副总经理姜丽丽论述大宗产品基差定价操作状况：
以大豆压榨职业为例，当时基差买卖在压榨职业里现已遍及得到使用，特别在远期产品出售上，基差买卖已是首要买卖形式。当时压榨企业世界质料收购均是以基差（升贴水）+CBOT期货作价为首要定价方法。
大豆工业进口规划、价格走势和世界化程度深化的演化驱动着大豆工业的展开。姜丽丽剖析，影响进口大豆价差的要素许多，如主产地货品的供求，其间南美季、北美季都有很大差异；主产地物流的影响，包含驳船和铁路以及出口赢利的增减。
她指出，现在大豆基差现已大幅回落，而即便已身为资深职业人士，也很难在远期基差做到精准预期，收购、库存、到船等要素都在无时不刻影响大豆基差的改变。
现在大豆相关企业的危险办理要点现已从肯定价格转向期现价差办理，这降低了肯定价格动摇的影响，并预期跟着压榨职业基差买卖的老练和推行，会构成越来越大的其他相关工业的基差买卖需求。
▍杭州象石出资总监宾益湘
杭州象石出资总监宾益湘猜测黑色系产品价格走势：
宾益湘指出，从微观视点来看，黑色系在2016年上半年开端的行情变化中受到了持续的房地产宽松方针的利好支撑。但另一方面，多重影响构成房地产价格大涨，金融高杆杠导致资金仍然体外空转，叠加三月份美元加息影响，严重威胁了实体经济的良性运转，跟着严峻的房地产调控方针出台，商场预期从三月中旬开端由兴奋转入失望。
从供应视点来看，针对中频炉相关方针的出台导致钢材产值下滑，所以上半年螺纹钢的坚硬与供应缺口的存在有关。
需求方面，宾益湘引证Mysteel数据称，螺纹钢成交杰出，但元宵后至5月末同比增速有所下降。
库存方面，宾益湘以为螺纹钢供应端大幅减缩导致了库存的持续下降，现在库存进入增减幅都不会太大的平稳期。
而在赢利方面，本年以来，钢厂大部分时段都保持了500元/吨以上的高赢利。别的，环保查看尽管一向限制钢铁商场产值，但高炉复产已康复至检修前水平。
总结而言，宾益湘称巨大的商场不合导致了螺纹期货盘面动摇巨大，微观预期看淡和高赢利布景下的钢厂复产，叠加冷季弱势需求是看空的首要理由，螺纹钢现货存在季节性回调的或许，但低库存和需求缺口论叠加高贴水现象又使现在螺纹钢盘面价格被轻视，存在出现修正性上涨的或许。
宾益湘以为，归纳来说，现在钢厂1000元/吨以上的螺纹高赢利使得其无意挺价，商场预期已牛转熊，钢厂更倾向于落袋为安，出货保赢利，而其高赢利也按捺了买卖商的囤货热心。
库存上来看，螺纹钢近期出现大幅上升有压力，地条钢出售会集于乡村，因而即便这块产能退出，对城市库存样本影响相对会滞后。
宾益湘还指出，未来电弧炉产值的开释将决议螺纹钢产值边沿缺口是否存在，假如电弧炉很多建成投产则废钢价格必然大涨，导致电弧炉本钱优势消失。
宾益湘进一步作出预期称，微观极度失望的预期在后市需求得到修正，铁矿价格在50-60美元/吨相对是一个较为公允的价格，且其供大于求格式仍然会持续，铁矿石后期价格保持偏弱运转的或许性较大。
▍远大物资集团衍生品事业部主管王强
远大物资集团衍生品事业部主管王强演示钢铁工业套期保值事例剖析：
针对当时国内微观经济与工业局势，王强总结：榜首，我国2017年全年经济走势将出现前高后低趋势；第二，螺纹钢出产赢利处于前史较高水平并保持了一段时刻；第三，电弧炉上马的局势未彻底明亮。
在这个时点钢厂赢利较佳，不过，王强警示，假定四季度微观局势十分差，差到了钢厂忽然由于某种原因赢利转负，到时其必定懊悔在这样一个时点，没有做出适宜的、必定程度的套保的动作来确定相关的赢利。
针对此，王强以为，应有效地去使用套期保值协助钢厂完成平稳运营。他给出了盘面确定、实货确定、非固定价合约套保几种套保计划，特别选用非固定价合约的方法能够带来更多的灵活性。
别的，他也提出有更多更丰厚的危险办理东西，比方场外期权，使用于螺纹钢、铁矿、焦炭等单一种类，或许愈加靠近现货的现金结算掉期，并希望能协助客户供应愈加多的金融解决计划。
▍“我的钢铁”总裁助理任竹倩
“我的钢铁”总裁助理任竹倩剖析2017年钢材商场
任竹倩指出，2017年上半年钢价冲高回落，重复震动。当时期货深度贴水，长材价格强于板材，供应阶段性偏紧，但是当时螺纹产能使用率持续上升空间有限。
别的，卷螺价格倒挂现象凸显，近期卷板产值有所下降，螺纹的产值在添加，但后期长强板弱或会有修正。但1-5月份同比来看，“卷转螺”或许仅仅伪出题。
任竹倩还指出，在原材料商场方面，本年1-4月份铁矿石进口量创下新高，高品矿占比上升显着，供应结构性对立消失。全国45个首要港口铁矿石库存打破1.4亿大关。铁矿石供应压力加大。焦企的产能使用率也在上升之中，产值同比上升，加上出口量削减，库存上升显着，2017年全球供应偏宽松。
成材方面，上半年板材赢利持续缩短，其间冷轧降幅最为显着，当期赢利水平有所康复。出口方面则量减价增。
这以后，任竹倩对下半年钢铁职业作了展望。
微观方面，全球经济持续温文复苏，但存流动性收紧危险。我国而言，2017年微观面或将偏稳，金融管控力度加强，货币方针趋向中性偏紧；基建托底不变；去产才能度削弱，触及在产才能有限。M1抢先钢价6个月，其拐点提示效果显着。固投增速偏低，全年难超预期。全体下流需求或相等。
任竹倩还预判，铁矿石供应压力较大、双焦供应宽松；在高赢利下，钢厂保持高产出，粗钢供应下半年逐渐转向宽松。全年高炉新增产值预估在2467-3432万吨之间，日均铁水添加6.7-9.4万吨区间。粗钢产值或同比下降1800-2000万吨，出口在8500-9000万吨，虽存在阶段性、区域性供需对立，但估计全年供需紧平衡。职业赢利持续保持较好状况，钢价全体前高后低。