1
宁德年代
2
璞泰来
3
恩捷股份
4
科达利
5
当升科技
6
新宙邦
7
宏发股份
8
隆基股份
9
通威股份
10
福莱特
11
良信电器
12
国电南瑞
13
正泰电器
职业观念概要
新动力轿车：全球电动化年代降临，细分范畴迎提价周期。欧洲方面，咱们估计2030年碳排放方针有望在之前59.4g/km的基础上降至47.5g/km，若减排方针进一步提高将使碳排放方针进一步趋严，估计碳排放方针将降至45g/km，现在，法国和德国皆提出延伸补助时限，而英国则提出2030年去燃油化方针，首要国家电动化方针不断加码；在此基础上，咱们估计欧洲电动车高增加态势将继续，本年销量估计近120万辆；下一年销量将超190万辆，同比增加近70%；2025年销售量将超500万辆，6年CAGR达45%。我国方面，本年以来多款爆款车型满意不同下流需求，私家消费占比提高，我国商场正由方针驱动转向产品驱动，在自主品牌、造车新势力、合资品牌渠道化车型和特斯拉的产品驱动下，咱们估计我国本年电车销量超120万辆；下一年销量近170万辆，同比增加超40%；2025年达611万辆，6年CAGR达31%。除此之外，美国商场，美国总统拜登提出的以绿色新政为中心的经济影响方针利好电车，特斯拉、优步等28家头部公司组成零排放交通协会推进电动车开展；在我国、欧洲和美国商场的带领下，全球电动化大势所趋，咱们估计2025年全球新动力车销售量近1500万辆，6年CAGR达37%。
下半年因为国内外下流电动车需求旺盛，现在有部分细分范畴已迎来提价周期。正极磷酸铁锂资料方面，跟着碳酸锂价格的回涨和下流需求的旺盛，正极磷酸铁锂资料厂商已上调均匀价格，依据现在对下流企业的调研，首要的磷酸铁锂企业连续上调起伏在1000-3000元/吨不等。虽然现在正极磷酸铁锂全体产能仍过剩，但优质产能有限，跟着正极资料三元和磷酸铁锂道路长时间共存，和磷酸铁锂在电动船只、储能方面的使用，磷酸铁锂头部厂商盈余中枢上移；铜箔方面，扩产周期较长使得产能短期开释有限，现在产能开释首要会集在头部厂商；因为上半年新动力车需求端萎靡，首要厂商转而出产规范铜箔，下半年需求转旺，锂电铜箔和下流电池厂商皆短少锂电铜箔库存，现在铜箔厂商现在大都处在满产状况，依据GGII，现在商场上6μm铜箔加工费均匀价格较上半年上浮约2000-3000元/吨。电解液方面，上游首要原资料六氟磷酸锂今明两年供应端新增产能较少，电解液和六氟磷酸锂产能严密绑定。现在，首要电解液厂商上游六氟磷酸锂和添加剂等环节皆完成自供或许长协绑定。上游原资料供需偏紧导致的价格上涨趋势在实际上给电解液龙头厂商带来的本钱压力不大，但增强了电解液龙头厂商的话语权，电解液龙头厂商将继续获益。
出资主张：咱们要点引荐工业链各环节具有全球竞赛力的龙头公司：1）电池环节，要点引荐宁德年代，主张重视亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉动力、孚能科技等；2）资料及零部件环节，要点引荐璞泰来、恩捷股份、科达利、新宙邦、嘉元科技、当升科技等，主张重视德方纳米、诺德股份、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源原料、湘潭电化等。3）特斯拉和群众MEB渠道工业链，要点引荐：宁德年代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。
新动力发电：动力开展道路继续夯实，生长开展空间宽广。9月17日欧盟发布将2030年可再生动力占比方针从32%以上提高至38%-40%；因为现在减排方针或提高至60%，在此基础上，估计可再生动力发电占比将继续提高至约42%-44%的水平；从欧洲来看，依据估计发电量增量，在现有的风电和光伏装机的基础上，若在减排方针55%的基础上，估计2020-2030年光伏和风电算计年均新增装机量在103-114GW的范围内，若在减排方针60%的基础上，估计算计年均新增装机量117-130GW的范围内；以光伏、风电为代表的动力开展道路再次被夯实；而从国内来看，假定国内非化石动力占比在2025年提高至18%，估计2020-2025年国内光伏和风电年均新增装机量在107-117GW，对应全球光伏和风电新增装机分别在330GW以上，新动力发电生长空间宽广；
出资主张：光伏方面咱们主张掌握4条主线：1）盈余修正弹性大的硅料和电池片环节，要点引荐通威股份、爱旭股份；2）竞赛格式最好的硅片和胶膜环节，要点引荐隆基股份、福斯特和中环股份；3）技能迭代发生的下一个α时机，一是获益双玻浸透率提高的玻璃环节，要点引荐福莱特，要点重视港股信义光能和福莱特玻璃。二是从0到1的HJT工业链，要点引荐姑苏固锝和帝科股份，要点重视迈为股份、捷佳伟创和山煤世界；4）成绩增速快的锦浪科技、固德威、阳光电源、中信博；现在风电板块全体估值10-15倍，向上修正弹性较大。要点引荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，主张要点重视大金重工、东方电缆等。
电力设备与工控：国换帅不改数字新基建脚步，工控看龙头。国虽然宣告再换帅，但数字新基建脚步不改，10大要点使命包含：电数字化中心，动力大数据中心，电力大数据使用，电力物联，动力工业云，归纳动力服务渠道，5G使用，人工智能，区块链，斗极，详细出资方面，2020年信通方向估计出资247亿(YoY+100%），带动社会出资超1000亿，从稳增加的视点看，配电建造更具有长时间促进作用，从长时间来看，电出资将呈现结构性改变：一是配用电端出资的占比会继续上升；二是根据电力物联建造相关的智能化、信息化范畴出资的占比会大幅上升，估计未来5年电智能化的出资规模有望超万亿。
工控方面：10月PMI方针维持在荣枯线之上，从工业机器人产值来看，跟着国内中小企业复工达产，4-9月工业机器人产值同比增加27%/17%/29%/19.4%/32.5%/51.4%，工业机器人在9月份达产2.31万台/套，工控职业景气量继续提高，从长时间来看，未来我国工业自动化商场将进入中速生长时间，首要需求来自于工业晋级带来的以功率提高为意图的设备改造，一起，进口代替也是我国工业自动化企业有望取得高于商场均匀增加水平的驱动要素。
出资主张：电力设备要点引荐四条主线：1)低压电器国产化代替趋势显着，未来空间宽广，职业会集化趋势显着，龙头公司增速高于职业全体，要点引荐良信电器、正泰电器；主张重视众业达；2）国清晰全面敞开建造具有我国特色世界抢先的动力互联企业新征途，要点引荐国电南瑞、国信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；3）特高压领衔的电基建带来2-3年的成绩弹性，要点引荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；4）充电桩进入开展快车道，要点引荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等。
工控方面，本乡品牌产品进口代替的逻辑现已得到广泛验证，细分范畴龙头公司增速将高于职业，要点引荐：汇川技能、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。