2022-04-10华西证券(002926)股份有限公司崔琰对上汽集团(600104)进行研究并发布了研究陈述《短期产销扰动品牌向上加速》今天股市新闻头条新闻，本陈述对上汽集团(600104)给出买入评级，当时股价为16.94元。

上汽集团(600104)

事情概述

公司发布3月产销快报：单月产值42.0万辆今天股市新闻头条新闻，同比-15.9%，环比+9.9%。单月批发销量44.3万辆，同比-10.1%，环比+37.6%。

2022Q1累计产值为126.9万辆，同比+5.5%；累计批发销量为122.1万辆，同比+6.8%。

猜测揣度

疫情短期扰动自主体现稳健

公司3月产销同比均有所下滑，人们估量要害受上海疫情影响。自主体现较为稳健，合资有所下滑，详细看来：自主品牌体现稳健，出海快速增加。上汽乘用车3月销量6.2万辆,同比+7.3%今天股市新闻头条新闻，环比-3.4%（产值6.2万辆，同比+4.5%，环比-4.0%）。2022Q1上汽乘用车累计批发销量达19.4万辆，同比+33.7%。人们揣度要害因产品力提高下出海脚步不断提速，依据公司发表，2022Q1公司海外整体销量打破17.2万辆，其间MG品牌全球销量达13.5万辆。上汽通用五菱3月批发销量15.0万辆，同比相等，环比+127.3%；（产值13.1万辆，同比-16.9%，环比+12.3%）。2022Q1上汽通用五菱累计批发销量达32.6万辆，同比+5.7%。

合资有所下滑，通用承压出色。上汽群众3月销量11.0万辆,同比-2.2%，环比+21.4%（产值10.8万辆，同比-1.4%，环比+11.3%）。2022Q1累计批发销量为33.1万辆，同比+33.0%。人们揣度缺芯缓解下群众逐渐敞开补库，加速需求开释。上汽通用3月销量8.9万辆,同比-31.4%，环比+16.5%（产值8.9万辆，同比-31.3%，环比+18.1%）。2022Q1累计批发销量达27.5万辆，同比-18.2%。人们揣度一方面芯片缺口依然较大，累计产值同比-19.8%；另一方面老款车型需求有所下滑，估量要害因同价位电动车竞品相继推出，对燃油车型代替较为出色。

车型密布改款上市产销有望逐渐改进

上汽通用五菱改款密布上市。针对电池本钱连续上涨，公司经过改款晋级的方法对冲。MINIEV在3月持续迎来改款上市今天股市新闻头条新闻，价格为3.28-4.98万元；GAMEBOY版于4月8日正式上市，续航晋级至200-300公里，价格为5.58-6.98万元，盲订30天订单即超3万辆，人们估量有望对A00纯电需求构成支撑。

合资抢手车型改款上市，销量有望逐渐改进。新款帕萨特销量体现亮眼，2022Q1累计批兴旺4.7万辆，同比+113.1%。

凌渡L于3月31日上市，价格为14.99-18.99万元今天股市新闻头条新闻，主打数字+轿跑，更贴合年青消费集体需求。此外，奥迪A7L销量逐渐爬坡，有望连续奉献增量。

新能源量质齐升品牌向上脚步加速

公司新能源汽车销量快速提高，自主新能源体现优于职业。2022Q1今天股市新闻头条新闻，公司新能源汽车销量超越19.2万辆，同比+27.7%。自主新能源浸透率已达26.7%，超出职业整体水平。人们认为公司在新能源上技能沉淀深沉，爆款产品打造才能不断显现。

智己携手飞凡，品牌向上脚步加速。智己L7Pro版于3月29日上市，价格为40.88万元。在造型、智能化装备及功能等方面优势出色，有望抢占高端纯电销售市场。飞凡R7预制量产车成功下线，搭载高阶智驾计划及多维感官交互座舱，智能化大幅晋级。

出资定见

公司面对职业性缺芯的不可抗力、活跃深化内功，在安排力、产品力两大维度全方位优化，一起在用户运营和经历战略视点加速转型。公司底层技能厚实，渠道化才能出色今天股市新闻头条新闻，自主生长益发清楚。跟着芯片供给的逐渐改进，公司有望迎来自主+合资双轮驱动的新增加周期，乘用车龙头王者归来。公司现在处于盈余、估值的前史大底，人们坚持盈余猜测：估量公司2021-23年营收为8,302/8,693/9,038亿元，归母净利为289/331/379亿元，EPS为2.47/2.83/3.24元，以4月8日收盘价16.94元每股收盘价对应PE6.9/6.0/5.2倍，对应PB0.7/0.6/0.5倍，坚持“买入”评级。

危险提示

缺芯影响连续；车市下滑危险；合资品牌下滑危险；电动智能新车型落地不及猜测；海外扩张不及猜测

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算今天股市新闻头条新闻，华泰证券(601688)邢重阳研究员团队对该股研究较为深化，近三年猜测精确度均值高达93.04%，其猜测2021年度归属净利润为盈余248.37亿，依据现价换算的猜测PE为7.95。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有10家组织给出评级，买入评级7家今天股市新闻头条新闻，增持评级2家；曩昔90天内组织意图均价为28.29。证券之星估值猜测东西显现，上汽集团(600104)（600104）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1~5星，最高5星)

以上内容由证券之星依据发布信息收拾，如有问题请联络人们。

友点评：

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